$恒生前海成长先锋混合C(OTCFUND|025929)$
说实话，作为一个初入职场的年轻人，看到2026年开年A股这一波久违的红火行情，心里既激动又有些忐忑。激动的是，作为一个对资本市场怀揣着真诚兴趣的年轻人，能看到市场活跃、指数上行，感受时代脉搏的跳动；忐忑的是，面对这样的行情，作为一名个人投资者，我应该如何合理地参与，既不错过趋势，也不盲目跟风？
和大家聊一聊我对成长板块投资的思考，当然，一切观点都来自我的学习和观察，不构成任何投资建议。只是希望能给大家带来一些参考，一起交流进步。
市场火热的时候，往往会掀起一阵投资热潮。从历史上看，情绪的推升可以带来短期的行情狂欢，但作为投资者，尤其是个人投资者，更需要冷静分析这背后的逻辑。如果我们仅因为“行情好”就盲目入场，最终可能会陷入高位接盘的困局。所以，与其追逐短期的热点，不如认真思考：这轮行情背后的驱动力是什么？哪些方向具备长期成长价值？在当前时点，我们应该以什么样的姿势参与？
成长板块，无疑是2026年开年行情的引擎。在众多行业中，成长风格行业成为最耀眼的明星。这让我们不得不认真对待一个问题：为什么是成长股？它有何核心优势？未来的盈利预期怎样？长期驱动力又是什么？
一、如何看待成长板块的核心竞争力
首先，说说成长板块的核心优势。
在我的理解里，成长板块最大的魅力，在于它代表着“未来”。这里的“未来”，并不是一个虚幻的概念，而往往指向那些正在改变我们生活、工作、甚至社会运行方式的新兴技术和产业方向。比如人工智能、高端制造、新能源、生物科技等。这些领域的企业通常处于高速发展阶段，其产品或服务渗透率快速提升，市场空间巨大。
从投资角度看，成长板块的优势主要有三点：
一是有机会获取超额收益。因为成长型企业往往处于行业生命周期的成长阶段，业绩增速快于市场平均水平，这就为股价上涨提供了坚实基础。如果企业能在竞争中不断扩大市场份额，其盈利增长可能带来股价的倍数级回报。
二是长期成长空间大。科技和创新是推动社会进步的核心力量，成长板块往往是这些力量的集中体现。随着技术迭代和应用场景的不断拓展，这些企业的成长天花板远高于传统行业。长期来看，它们有可能重塑行业格局，带来持续的价值增长。
三是具备结构性机会。即使市场整体表现平平，成长板块也可能因为产业趋势、政策支持或技术突破，走出独立行情。因为增长动力来自于企业自身的内生能力，而非完全依赖宏观经济的周期性波动。
接着，谈谈未来盈利预期。
对于成长企业来说，盈利预期往往与行业景气度、公司竞争力和管理能力紧密相关。从目前看，在人工智能、半导体、新能源、数字经济等方向，多数企业仍处于投入期或快速成长期。市场对它们的盈利预期，更多是建立在业务拓展、技术落地和市场份额提升的基础上。
所以，成长板块的盈利预期往往具有“高弹性”特征——当行业趋势向好、公司经营超预期时，盈利可能会快速释放；反之，如果遇到技术突破瓶颈、竞争加剧或需求不及预期，盈利也可能出现波动。正是这种弹性，使得成长板块在牛市中往往表现出色，但在震荡或熊市中也可能面临较大调整。
这就涉及我对成长板块长期驱动力的理解。
在我看来，成长板块的长期驱动力主要来自三个方面：
一是科技创新。无论是人工智能、大数据、云计算，还是生物医药、新材料，技术创新始终是企业成长的根本动力。只有持续投入研发、不断推出有竞争力的产品或服务，企业才能在激烈竞争中建立护城河。
二是产业升级。中国经济正从高速增长转向高质量发展，传统产业需要升级，新兴产业需要培育。成长板块中的很多企业，正是产业升级的重要参与者甚至引领者。国家政策对科技创新和高端制造的支持，为这些企业提供了良好的发展环境。
三是消费结构变化。随着居民收入水平提升，人们对于健康、便捷、智能生活的需求不断增加，这为医疗健康、智能设备、数字化服务等成长行业带来了广阔的市场空间。
这三个方面的驱动力并不是孤立的，它们相互交织、相互促进，共同构成了成长板块长期向上的基础。
二、成长板块的基本面趋势与估值合理性分析
看到这里，可能有朋友会问：既然成长板块这么有吸引力，那我们现在还能买吗？估值会不会太高了？
这确实是一个必须面对的问题。
先说说基本面趋势。
从整体来看，成长板块的基本面，我觉得可以用“分化”和“聚焦”两个词来概括。
分化，是因为成长行业覆盖广泛，不同细分领域所处的发展阶段、竞争格局和政策环境都不尽相同。比如人工智能领域，算力基础设施和应用层企业可能处于不同的景气周期；新能源领域，电池材料和储能技术的进展速度也不一样。因此，不能一概而论地说“成长板块基本面好”或“不好”，而要具体分析子行业甚至具体公司的经营状况。
聚焦，是因为在众多方向中，那些真正具备核心技术、清晰商业模式和良好管理团队的企业，往往能够穿越周期，实现持续成长。这也意味着，投资者需要更专业的能力去甄别哪些企业具备长期价值，而哪些可能只是短期热点。
在这样的基本面背景下，估值问题就显得尤为重要。
提到成长股，很多人第一反应是“高估值”。确实，由于市场对成长企业未来盈利的高预期，其股价往往会在业绩兑现前先行上涨，导致估值偏高。
但估值高不等于“不合理”。判断估值是否合理，我认为至少要看三个方面：
一是企业的成长性能否支撑当前估值。如果一家公司未来几年业绩能够持续高速增长，那么即使当前市盈率较高，随着盈利提升，估值也会被逐渐消化。这就是常说的“以时间换空间”。
二是与历史估值水平相比，当前位置如何。如果当前估值处于历史较高分位数，而企业成长性并未明显提升，那就需要警惕估值泡沫。但如果行业迎来了新的成长逻辑，比如技术突破或政策放开，那么历史估值可能就不具备完全参考性。
三是与海外同行相比，估值是否处于合理区间。尤其是在科技领域，很多行业具有全球性，通过比较国内外同类公司的估值水平，可以对当前估值有一个更客观的认识。
说回当前的A股成长板块，我认为估值整体处于一个“结构性分化”的状态。一些热门赛道，因为前期涨幅较大，估值确实不低；但与此同时，还有很多细分领域的优质公司，估值并未过度透支未来成长。这就需要我们从更细致的角度去挖掘机会。
而这也引出了另一个重要观点：对于普通投资者来说，直接参与成长股投资，难度确实不小。
这几个问题非常中肯：如何甄别真正具备持续竞争力的成长企业？如何把握行业轮动的节奏？如何承受过程中的风浪？
这些问题，恰恰说明了专业投资机构，尤其是优秀基金经理的价值所在。他们具备系统的研究方法、广泛的调研渠道和严格的风险控制体系，能够帮助投资者实现更有效的配置。
这也是为什么，当看到$恒生前海成长先锋混合C(OTCFUND|025929)$，我不禁多留意了几眼。
三、看好恒生前海成长先锋混合基金的几个理由
作为一只混合型基金，$恒生前海成长先锋混合C(OTCFUND|025929)$主要投资于股票，同时可以在一定范围内配置债券等资产，努力实现收益与风险的平衡。而从介绍来看，这只基金明确聚焦于成长股投资，致力于挖掘A股市场中预期成长性较高、市场认可的真成长股。
从个人投资者的角度，我看好它的几个方面：
第一，清晰且严谨的投资方法论。
从资料中看到，这只基金的投资思路非常清晰，主要体现为两点：
一是“锚定业绩预期，臻选优质成长股”。具体来说，它关注企业的业绩是否超预期，并通过超额收益、分析师评级、一致预期EPS变化率等指标进行筛选。这么做的好处是，不仅能挖掘出成长性好的公司，还能尽量避开那些业绩“雷声大、雨点小”的企业。
二是“严控估值水平，既要成长又要估值合理”。这是我认为很重要的一点。过去很多人对成长股投资有一个误解，觉得“高估值”是必然的。但这只基金明确提出，要通过历史估值分位数等工具过滤高估值个股，努力寻找成长性与估值匹配的机会。这种做法，有助于降低组合的整体波动，提升投资体验。
第二，优秀且互补的管理团队。
这只基金由两位基金经理共同管理——邢程和龙江伟。
邢程经理拥有11年行业研究经验，擅长成长股投资，现任管理的产品任职回报全部为正。其中投向AI、电子、汽车等成长方向的新兴产业基金，近一年涨幅超49%。从他的背景看，CFA和FRM双持证，体现了对专业能力的重视，也展现了他对风险控制的关注。
龙江伟经理拥有10年行业研究经验，曾担任百亿私募研究员，擅长高端制造、电子、通信、计算机等科技成长领域的研究。他管理的基金，近一年回报甚至超过84%，这个数字确实引人注目。
更重要的是，两位基金经理的背景和能力存在互补性——一位侧重新兴产业和成长风格，一位侧重高端制造和科技方向。这种双基金经理的配置，有助于拓宽基金的选股视野，覆盖更多具备成长潜力的细分领域。
第三，注重风险控制的投资风格。
成长股投资往往伴随着高波动，如何控制回撤、提升持有体验，是很多成长风格基金面临的挑战。
而从这只基金的设计思路看，它并没有片面追求高收益，而是强调“估值合理”和“降低组合波动性”。比如通过历史五年PE排名分位数低于80%进行估值严控，这实际上是一种纪律性的约束，力求让组合走势更稳、收益风险比更优。
对于我们个人投资者来说，这种风格可能更加友好。因为我们往往无法承受太大的净值波动，稳健向上的曲线，比大起大落的过山车，更容易让我们拿得住、拿得久。
第四，合理的业绩比较基准与产品定位。
作为混合型基金，它的业绩比较基准是“中证800成长指数收益率×70%+中证港股通综合指数收益率×10%+中证综合债指数收益率×20%”。这个基准的设置，反映了基金以A股成长股为主要投资方向，同时可以适当配置港股和债券，追求相对均衡的配置。
而从它的产品名称“成长先锋”也能看出，这只基金希望成为投资者布局成长板块的“先锋”工具，在控制风险的前提下，捕捉成长股的投资机会。
第五，在当前市场环境下的配置价值。
背景资料中提到了一个观点：随着市场情绪回暖，A股慢牛行情有望持续。对于想参与科技发展时代红利的投资者，成长股投资或正当时。
如果未来A股真的逐步走出一轮由基本面驱动的行情，那么代表经济转型方向的成长板块，很可能成为主线之一。在这样的背景下，一只聚焦成长股、严控估值、由优秀团队管理的基金，或许能成为我们参与行情的有效工具之一。
此外，作为新发基金，它还有一个优势——没有历史仓位的包袱，可以在当前市场环境下，从容选择估值合理、成长性好的标的进行建仓。这对于希望把握中长期机会的投资者来说，可能提供了一个不错的窗口。
我现在慢慢明白，投资不是一场百米冲刺，而是一场马拉松。重要的不是某个阶段跑得多快，而是能否以稳定的节奏跑完全程。
对于成长板块的投资，我的看法也类似——它可能不是一条永远笔直向上的直线，过程中会有波动、有调整、有分歧。但只要我们相信科技创新的力量，相信产业升级的趋势，相信优秀企业的价值创造能力，那么成长板块长期向好的方向或许就不会改变。
而作为个人投资者，我们的优势或许不在于精准择时，也不在于深度研究每一家公司，而在于找到适合自己的投资方式——或许是定投指数，或许是选择靠谱的基金经理，或许是构建一个均衡的组合。
回到这只新基金，我觉得它至少提供了一种可能性：借助专业机构的力量，以相对理性的方式，参与到成长板块的投资中。当然，任何投资都有风险，基金的过往业绩不代表未来表现，我们需要在充分了解产品特性的基础上，结合自身情况做出决策。
最后，想借用恒生前海基金的一句话来结束这篇文章：“无论是布局成长板块的长期投资机遇，还是把握时代风口，……都将是您成长股投资路上的优质新选择。”
希望我们都能在投资的路上，既保持对热点的敏感，也保持对价值的坚守。在市场热闹时，多一份冷静分析；在行业成长中，多一份理性参与。

@恒生前海基金