1 复盘今年投资关键词。

诗雨和彦斌回顾2025年权益市场表现，指出A股从3300点起步震荡上行，一度突破4000点创十年新高。针对投资者反映的"赚指数不赚钱"现象，彦斌分析十月起赚钱效应减弱的原因，并计划展望明年投资策略。

2 市场变化带来投资新特征。

陈彦冰指出当前市场呈现三方面变化：一是定价前瞻性强于体感，机构资金已提前反映基本面复苏；二是经济结构转型加剧行业分化，科技与传统行业周期差异明显；三是出口拉动集中于特定产业链，盈利与估值首次实现戴维斯双击，显示市场吸引力实质性提升。

3 市场生态变化需调整投资策略。

陈彦冰指出市场生态已发生根本性变化，行业分化明显，强者恒强现象突出。指数上涨主要由少数行业拉动，多数行业表现不佳。他建议投资者不要预测市场风向，而是做好资产配置，以应对市场变化。市场效率提升，但对个人投资者要求更高，需适应新的投资环境。

4 2026年市场分化趋势或延续。

陈彦冰分析了2026年市场可能延续分化的趋势，主要受两大宏观驱动影响：一是AI产业链的深化，中美在技术路线和产业竞争上的差异将带来结构性机会；二是全球资本开支周期上行，发达国家再工业化和发展中国家工业化加速将推动相关产业链需求。他建议投资者关注这些领域，提前布局。

5 2026年A股行业景气度分化延续。

陈彦冰分析2026年A股市场将延续行业景气度强于总量的格局，外需表现可能优于内需，AI高端制造、军工等重点产业景气度将高于传统行业。他认为明年市场核心矛盾转向盈利兑现，预计全年盈利增速回升至6.2%，政策引导和物价回升是关键支撑因素，PPI有望在明年四季度转正。

6 关注产能去化与制造业周期。

陈彦冰指出当前处于产能去化周期末端，需关注行业反内卷进程和全球制造业周期对价格的拉动作用。地产周期仍是制约因素，但政策端有所发力。预计明年CPI增长0.5%，PPI增速0.66%，名义经济增速或达4.8%。A股盈利增速趋势性下降，但估值稳定性提升，经济转型带来市场逻辑变化。政策托底、产业升级和流动性宽松是未来A股突破的关键。

7 明年市场分化但可理性期待。

陈彦冰分析了明年的市场行情，认为尽管分化与轮动带来挑战，但在宽松货币环境和降息周期的共振下，权益市场仍可理性期待。他指出当前市场成熟度提升，信息传递加速，超额收益获取难度增加。普通投资者可选择指数基金，尤其是宽基指数基金，简化投资难度并获得市场平均收益。近年数据显示，布局指数基金的投资者在结构性行情中表现较佳。

8 指数基金投资是明智选择。

诗雨和陈彦冰讨论了指数基金的优势，指出个人投资者难以超越市场平均收益，推荐使用透明化的指数产品跟上大势。他们提到了哑铃策略的重要性，即在成长型赛道和稳健型资产间平衡配置。展望2026年，他们认为盈利增长和估值收缩将主导市场，建议关注成长风格并聚焦盈利兑现的指数基金。

9 建议配置价值和成长对冲组合。

陈彦冰建议在当前市场环境下增加价值风格配置以对冲估值收缩风险，同时关注能兑现盈利的成长标的。宽基指数方面推荐A500，因其更能反映中国经济转型。行业上重点关注人工智能和国产替代机会，同时注意AI硬件和软件应用的分化。此外，电力需求增长带来的设备需求和上游资源如铜铝锂也值得关注，但需注意这类资产的高波动性。

10 港股和红利板块值得关注。

陈彦冰分析了港股的投资价值，指出恒生科技目前处于左侧布局阶段，适合长期投资者。他建议关注港股红利板块，特别是在年底波动较大的情况下。此外，他还提到高股息板块，如家电、旅游、农业、养殖等行业，以及自由现金流较高的公司。最后，他推荐了几个投资方向，包括人工智能、电力需求和红利类型资产，并提到了相关产品。