1 华夏基金深耕指数投资20年。

宋老师介绍了华夏基金在指数投资领域的专业积累和未来发展愿景。他提到公司从资产管理扩展到财富管理，致力于通过多元稳健的收益助推理财升级。华夏基金注重责任投资，服务实体经济，并为投资者提供全球视野的配置方案。

2 宋老师分析上周市场行情。

宋老师回顾了12月15日至19日的A股市场表现，指出市场整体震荡调整，沪深300微跌0.28%，上证50微涨0.32%，创业板和科创50指数分别下跌2.26%和3%。港股恒生指数下跌1.1%。美股表现平淡，标普500和纳斯达克100小幅上涨。黄金价格近期创新高，重新受到投资者关注。当前多数指数估值处于历史中上水平。

3 市场估值分化显著。

宋老师分析了当前主要指数的估值情况：沪深300估值分位数83%，中证500为76%，创业板指35%，科创50高达96%。上周A股先抑后扬，主要受国内疲软的固定资产投资和消费数据影响，但宽基ETF资金流入和政策预期形成对冲。海外市场因美国CPI回落而提振风险偏好。板块方面，商贸零售、非银金融和美容护理表现较好，分别受益于政策支持、保险资金入市预期和消费旺季；电子、电力设备和机械设备回调较多，主要源于前期涨幅过高和市场风格切换。

4 年底市场风格切换明显，建议关注基本面变化和历史经验。

宋老师指出年底市场风格切换明显，建议投资者关注基本面变化和行业动态，逢低布局。他提到历史经验显示岁末年初市场偏好防御性的大盘价值风格，机构投资者行为趋于保守。进入一月后，资金可能流向基本面稳健的大盘蓝筹股。宋老师强调中长期看好AI产业链，认为其产业趋势明确，调整压力可能为布局提供机会。他建议投资者保持耐心，为下一阶段行情做准备。

5 港股投资机会值得关注。

宋老师分析了当前市场行情主要由估值驱动，建议明年关注板块估值与盈利匹配度。他强调港股经过调整后性价比突出，推荐恒生科技、互联网及生物科技等细分领域，特别提及港股通央企红利产品具有稀缺标的和高股息优势。虽然降息未带来市场狂热，但港股当前点位具备布局价值。

6 国产半导体发展前景解读。

宋老师分析了国产半导体行业的最新进展。他指出，尽管英伟达H200芯片重新进入中国市场带来竞争压力，但这同时也明确了国产GPU的发展方向。国产企业如摩尔县城和木犀股份在GPU领域取得突破，采用全栈自研模式。美国政府虽然放宽部分芯片出口，但仍限制了最先进技术并对销售额征税25%。这一政策客观上促进了国内企业提升自主研发能力，预计到2026年本土厂商将在AI芯片市场占据更大份额。

7 半导体投资需谨慎配置。

宋老师分析了国内半导体产业现状，指出H200入华将加速自主可控进程，并以摩尔县城和穆兮股份为例说明市场对半导体产业的认可。他提醒投资者半导体板块波动较大，建议单一产业配置不超过20%，强调均衡配置的重要性。宋老师认为AI仍是未来投资主线，并提到需关注AI模型进展和互联网公司的C端应用。他表达了对制造强国的信心，指出政策支持将推动国产替代进程，并简要介绍了半导体产业链的上中下游。

8 介绍半导体和黄金投资机会。

宋老师推荐了华夏基金旗下多只科技类产品，包括华夏半导体设备材料、华夏科创半导体设备材料等，并指出半导体产业链不同细分领域投资逻辑不同。随后他分析了黄金市场，提到美联储降息后金价上涨，现货期货黄金价格突破4500美元每盎司，并讨论了美国就业数据和物价指数对降息预期的影响。

9 黄金投资逻辑与市场分析。

宋老师分析了美联储降息路径的演变和市场预期变化，指出美国未来2-3年处于降息通道。他对比了黄金和沪深300的表现，黄金在过去十年涨幅达325%，远高于沪深300的27.5%。宋老师建议投资者关注华夏基金的黄金ETF联接和黄金股票产业基金，同时提到有色金属基金，因其铜含量高且今年表现良好。