自去年“924”行情启动以来，A股各主要宽基指数“涨声一片”，尤其是创业板系列指数，收益率领衔市场主流宽基指数。11月24日以来的市场反弹中又是创业板率先走出。

数据来源：Choice，截至2025/11/25；指数历史业绩表现不预示未来，不代表相关产品收益

为什么每次都是创业板？这与创业板自身独特之处有很大关系。

中国科技的代表力量，“牛市前锋”

去年9月24日以来的这波行情，是“科技自立自强”+“产业政策加持”双重逻辑的驱动。

从板块轮动来看，CPO、存储芯片、人工智能+、固态电池、低空经济等科技领域轮番活跃、交替领涨，进一步强化了“科技驱动”作为本轮行情的主线逻辑。

二十届四中全会明确将科技置于“十五五”规划核心地位，并提出“未来10年再造一个中国高技术产业”的宏伟目标，标志着科技政策从局部突破转向系统性推进，半导体、AI、生物技术等“硬科技”领域或将获得持续的政策资源倾斜。

创业板，聚集了一批科技领域的成熟企业，拥有更强的经营确定性、盈利能力和业绩兑现能力，通常被视为牛市中的“前锋”。

板块内公司大多属于高新技术企业，拥有自主研发核心能力，其高附加值、高增长的特点突出板块成长优势。

2023年以来，截至11月20日，有508家企业在A股首发上市，其中250家属于国家级专精特新“小巨人”企业，从所属板块来看，创业板国家级专精特新企业数量最多，有85家。

数据来源：iFinD，截至2025/11/20

10月27日，证监会领导层在2025金融街论坛年会上表示，将启动实施深化创业板改革，设置更加契合新兴领域和未来产业创新创业企业特征的上市标准，为新产业、新业态、新技术提供更加精准、包容的金融服务。

可以说，创业板不仅短期内受益于资金流入与市场风格偏好，在长期更承载着新质生产力崛起带来的红利，投资价值凸显。

创业板系列指数，如何选？

市面上与创业板相关的宽基指数有三个，创业板指、创50、创业板综指。

创业板指，由具备一定代表性的100家创业板上市企业股票组成；

创50，从创业板指的100只样本股中，选取考察期内流动性指标表现优秀的50只股票组成样本股；

创业板综指，选取在深交所创业板上市的全部股票作为样本股，进一步覆盖了创业板指、创业板50等指数未纳入的1000余只具备高成长潜力的创业板中小市值企业。

对比三个指数的成分股行业分布，能够看出，创50、创业板指的行业分布过于集中，在单一行业上暴露较大，创业板综指相对均衡。

数据来源：iFinD，截至2025/11/25

从涨跌幅、回撤、波动率等综合数据上看，对我们普通投资者而言，创业板综指的性价比更高。

毕竟波动率大的话，太考验心理承受能力，不一定能拿得住。

数据来源：Choice，截至2025/11/25

经过本轮市场上涨，创业板综指当前市盈率仍然具备估值性价比，投资价值凸显。

最新市盈率 TTM（剔除负值）为 41.15X，处于近十年 47.88%分位点，相较于沪深300、中证500、科创50，创业板综指是实打实的“相对估值洼地”。

数据来源：iFinD，截至2025/11/25

在优质指数基础上“再进一步”

相较于传统被动指数基金，指增基金算是指数投资的plus选择。简单来说，指增基金以跟踪某个指数为基础，通过量化模型进行主动优化，力争在指数涨跌的基础上获取额外的超额收益。

最近，我在梳理创业板相关机会时，注意到国泰海通资管推出了一只新产品——国泰海通创业板综指增强基金（A类025841，C类025842）。这只指增基金跟踪的正是创业板综指，也契合当前科技主线回归的趋势。

它家我以前介绍过，是公募量化领域的新锐，旗下在沪深300、中证500、中证1000等宽基方向都有指增产品布局，业绩和排名都引人注目。

$国泰海通中证1000指数增强A(OTCFUND|015867)$，近三年收益率51.57%，同期中证1000指数涨幅20.22%，超额31.35%，在14只跟踪中证1000指数的场外增强基金中，排第1，且是唯一近三年收益率超50%的。（数据来源Choice，截至2025/11/25）

国泰海通中证500指数增强A，近三年收益率34.58%，同期中证500指数涨幅14.41%，超额20.17%，在50只跟踪中证500指数的场外增强基金中，排第6位。（数据来源Choice，截至2025/11/25）

国泰海通沪深300指数增强A，近一年收益率21.41%，同期沪深300指数涨幅16.16%，超额回报5.25%，在58只（不同份额合并统计，下同）跟踪沪深300指数的场外增强基金中，排第16位。（数据来源Choice，截至2025/11/25）

统计发现国泰海通资管旗下成立在一年以上的指数增强基金都实现了相较于指数的超额回报。

数据来源：Choice，截至2025/11/25

这种在不同领域和行情下均能获取超额的表现，说明他们的能力不是靠运气或短期风口，而是有扎实的量化体系支撑。

实际上，量化投资是国泰海通资管的一大特色。国泰海通资管量化团队有十余年的实盘投资和研究经验，在做公募之前，已经在竞争更加激烈的私募量化领域摸爬滚打多年，经历过各种市场环境和风格的考验。团队早期以私募对冲产品为主，后逐步拓展到指数增强、CTA等策略。

公开材料显示，团队采用“基本面+实时量价”相结合的量化模型，且目前2000多个因子储备中，70%都是量价因子。

之所以特别看重量价因子，与团队早期从追求绝对收益的私募对冲产品起步的经历密切相关。这类因子能对市场变化做出快速反应，有助于控制超额收益的回撤，甚至在市场波动中捕捉机会。

这种侧重带来了一个关键优势：策略的独立性。这使得国泰海通资管的量化产品与其他公募产品的相关性较低，不容易受到市场策略趋同化的影响。

当然，团队也非常注重风险控制，避免过度依赖单一因子。他们在模型中设置了风险干预算法，追求的是在各种因子暴露上保持中性，从而获取纯粹的超额收益（Pure Alpha），而不是通过押注某种市场风格来博取收益。

国泰海通资管量化投资部总经理胡崇海曾表示，“我们追求的是Pure Alpha，它不同于大家常说的超额收益，单纯的超额收益可以通过风格化的形式来达成。风格看似诱人，但回撤也可能很大。”

说在最后

总的来说，创业板这轮行情确实值得关注。对于想参与又不想太折腾的投资者，创业板综指是个比较省心的选择，而指增基金则可以看作一个“增强版”的投资工具。

放眼未来，尽管短期波动难以避免，但科技成长的底层逻辑并未改变。AI带来的算力革命、政策对创新的持续支持，加上板块估值仍处于历史相对低位，都预示着科技领域的中长期空间或依然可观。

对投资者来说，当前阶段或许更需要的是一份耐心，在市场震荡中保持定力，稳步布局，等待时间带来的回报。

风险提示：$国泰海通创业板综指增强A(OTCFUND|025841)$

上述内容仅反映当前市场情况，今后可能发生改变，不代表任何投资意见或建议。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数基金存在跟踪误差，基金过往业绩不代表未来表现。购买任何基金产品前请阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件，请根据自身风险承受能力、投资目标等选择适合自己的产品。市场有风险，投资需谨慎。#12月基金投资策略##青禾创作计划#@天天话题君 @天天精华君 @天天基金创作者中心