#天天基金调研团#

近期A股市场波动加剧，特别是周五全球股市普跌,创业板指跌超7%，半导体、CPO、算力等大科技板块集体回调，创新药、新能源、白酒也均走低，不过随着中报业绩窗口期渐近，AI算力、半导体芯片等景气赛道迎来业绩验证，小蚂蚁认为接下来结构性行情或将成下半年市场主旋律。那么，下半年哪些板块更值得布局呢？

前面小蚂蚁有幸参加了天天基金组织的调研团活动，并在此次活动中听取了招商基金经理李华建对AI产业链下半年的发展趋势及配置观点。下面我们来一起了解一下李经理及其投资策略。李华建经理本科毕业于西南财经大学国际金融专业，研究生毕业于五道口金融学专业，早年任职于中国人寿，覆盖固收、权益、海外投资、FOF 等多类资产，投资能力从固收延伸至股票、海外市场；5 年前加入招商基金，早年侧重消费行业研究，近年全面转向科技领域，拥有跨资产全周期投研经历。

基于当前市场宏观经济、货币政策、居民资产配置、产业革命等多维度分析判断，李经理认为A股市场将持续震荡向上。而从基本面增速、成长空间、估值水平来看，大科技赛道优势显著，经济增长方式已发生本质变化，传统行业难以出现持续的相对收益。目前AI产业革命正在重塑全球生产效率，科技已成为国内经济增长核心引擎，新旧动能切换下大级别风格切换难以出现，下半年AI科技主线行情具备坚实支撑。

从基本面来看，算力、半导体、光模块产业链企业盈利增速常年维持30%-70%，高技术制造业增加值双位数增长，而地产、传统消费、周期行业增速仅个位数，营收、利润增长确定性显著拉开差距，业绩硬支撑决定资金中长期配置方向。

从政策面来看，十五五将AI、集成电路定为新质生产力核心，产业基金持续加码国产替代，算力基建、大模型商业化落地持续释放增量，行业上行周期远未走完。资金层面形成长期集中抱团格局，公募、保险、北向长线资金将科技龙头作为底仓，短期仅短线资金获利兑现引发震荡，而传统板块缺乏持续高景气业绩，仅存在阶段性修复，无法分流中长期大额资金。

另外，从全球维度来看，海外科技资本开支持续扩张，AI硬件出口大幅增长，国内产业链承接全球算力需求，订单持续饱满。短期板块震荡属于高位换手消化估值，并非趋势终结。在产业周期、业绩增速、政策红利、资金共识四重共振下，市场不会出现全面转向传统板块的大级别风格切换，算力、半导体等AI科技细分仍是下半年核心配置主线。

基金管理上，李经理在管的$招商中国机遇股票C(OTCFUND|025660)$业绩表现持续亮眼， C类基金成立不足一年时间以来涨幅41.03%，A类份额近一年涨幅87.95%，持仓上此基金重点聚焦AI相关行业，包括大模型、芯片、通信、半导体设备和材料、电子、AIDC等。据2026年一季报，本基金前十大重仓股涵盖光模块、光通信、半导体芯片等行业龙，各阶段业绩均稳居同类基金前列，给投资者带来了良好的投资体验。

综合来看，李经理认为当前 AI 产业处于发展上半场，长期空间广阔，不会通过降仓位、行业分散等消极方式管理波动率。应对拥挤与波动的核心方式是精选高质地公司，包括优先选择长期空间大、增长确定性高、业绩兑现能力强的龙头公司，规避纯主题、高估值、基本面薄弱的标的。这类公司短期波动后能够通过基本面增长消化估值，回调反而成为加仓机会。

通过此次调研会分享，小蚂蚁也学习到了很多新的知识点，个人也看好下半年AI科技上行趋势。基金选择上，小蚂蚁也会持续关注招商中国机遇股票C(025660)这只基金走势，做好分批低吸配置。

$招商中国机遇股票A(OTCFUND|001749)$ $招商制造业混合A(OTCFUND|001869)$ $招商制造业混合C(OTCFUND|004569)$ $招商康泰灵活配置混合(OTCFUND|002103)$ $招商中证白酒指数(LOF)C(OTCFUND|012414)$ $招商国证生物医药指数(LOF)C(OTCFUND|012417)$ $招商中证煤炭等权指数(LOF)C(OTCFUND|013596)$ $招商中证半导体产业ETF发起式联接C(OTCFUND|020465)$ $招商上证科创板芯片设计主题ETF发起式联接C(OTCFUND|026623)$