今天从业绩、编制方案等角度对比下5个热门的价值指数，都是同一时间段、全收益对比。

写长文不容易，评论区聊一聊你最喜欢哪个指数？

全时间段业绩对比

因为华证沪深港红利50指数起始时间最晚，是2014年12月31日，所以我们统一从该时间开始对比收益率。

收益率前三名：

华证沪深港红利50

国证现金流

国证价值100

2015/01/05 - 2015/06/12 牛市冲顶期

杠杆资金驱动，中小盘股狂飙，上证指数冲高至5178点

该阶段前三名是：

国证现金流

智选高股息

红利低波

2015/06/15 - 2016/01/27

熊市急跌期

快速去杠杆，市场出现恐慌性下跌，回调幅度大且速度快。

2015这轮牛市冲顶后的恐慌下跌中，最抗跌的是华证沪深港红利50，最差的是现金流指数。

2016/01/28 - 2018/01/26

震荡修复与分化期

供给侧改革推动周期股盈利修复，市场风格切换至低估值蓝筹。

在系统性风险出清后，市场风格发生180度逆转，从追逐“梦想”的题材炒作，彻底转向拥抱“现实”的基本面价值。价值风格迎来了业绩与估值的“戴维斯双击。

2016-2018年初的这段行情，是A股市场一次深刻的“价值回归”教育。它奠定了红利指数作为重要风格资产的地位，也为其在2021年后的再次崛起提供了历史样本和逻辑基础。

这轮价值风格牛市中，国证价值100指数遥遥领先。第二梯队是沪深港红利50和现金流指数。

2018/01/29 - 2019/01/03

熊市阴跌期

受贸易摩擦、去杠杆等因素冲击，市场持续阴跌。

最抗跌的是华证沪深港红利50。

2019/01/04 - 2021/02/18

成长的结构性牛市期

流动性宽松背景下，以核心资产和科技成长为驱动，成长风格显著占优。

表现最好的是华证沪深港红利50。

第二梯队的现金流和价值100不分伯仲。

2021/02/19 - 2024/02/05

调整与风格再平衡期

核心资产泡沫破裂，市场进入漫长调整。此轮熊市沪深300高点最大下跌约40%。

2021年2月至2024年2月期间，以煤炭、原油及基本金属为代表的能源周期股走出了一轮显著的结构性牛市。尤其在2023年至2024年初市场整体调整期间，在经济弱复苏和利率下行的环境下，能源板块凭借其高股息率和低估值的属性，完成了从“周期博弈”到“价值重估”的升华，部分龙头公司股价创下历史新高

现金流指数此阶段遥遥领先，其他几个指数都很接近。

现金流指数成立以来的大幅领先，主要是该阶段拉开的差距。

2024/02/06 - 2024/09/23

熊末牛初的震荡筑底

市场于2024年2月5日探明最低点（2635点），此后进入震荡筑底阶段。

华证沪深港红利50与国证价值100收益率领先。

2024/09/24 - 今

政策驱动的反弹/牛市

央行于9月24日发布超预期“四箭齐发”政策，引爆市场。行情初期由政策与情绪驱动，后续持续性需经济基本面验证。

该阶段红利低波大幅落后，其他指数比较接近。

总结

在全时间段（2014/12/31起）的业绩对比中，华证沪深港红利50、国证现金流与国证价值100位列收益前三名，展现出长期配置价值。

分阶段看，不同市场环境下各指数表现显著分化：

在牛市冲顶期（2015上半年），国证现金流、智选高股息等表现领先；

在熊市下跌期（如2015-2016急跌、2018阴跌），华证沪深港红利50体现出较强的抗跌性；

在价值风格占优期（2016-2018年初），国证价值100大幅领先，凸显价值因子的爆发力；

在成长牛阶段（2019-2021年初），华证沪深港红利50仍保持相对优势；

在近年调整与再平衡期（2021-2024年初），国证现金流凭借能源周期的结构性行情遥遥领先，成为其长期业绩突出的关键阶段；

进入2024年以来的震荡与政策驱动行情，华证沪深港红利50与国证价值100再度领先，而红利低波则在政策反弹阶段相对落后。

整体来看，不同红利相关指数在不同市场环境中各有占优阶段，并无单一指数全程领先。长期表现优异的指数往往能在多数阶段保持稳健，并在风格匹配的行情中抓住机遇放大收益。这一分析不仅印证了红利策略作为重要风格资产的价值，也提示投资者需结合市场环境变化，理性看待各指数的阶段表现差异。

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