1 科技板块的投资机会与挑战。

李凡分享了今年科技板块的表现，特别是AI产业链的突出表现。他指出四月初地缘政治因素导致回调，但AI产业趋势依然强劲。他也提到投资者对明年科技行情的期待，以及潜在的高潜力行业。

2 科技板块迎来投资窗口期。

李凡指出科技板块自四月起表现强劲，产业趋势驱动业绩爆发。前期涨幅较大的细分领域近期调整属正常现象，源于市场对后期增速的分歧。板块经历震荡消化后仍具投资机会。

3 李凡看好AI产业长期发展。

李凡认为市场对AI泡沫的担忧是合理的，但当前AI产业离泡沫阶段较远。他指出AI龙头公司收入及用户增长强劲，未来变现能力强。类比云计算发展周期，AI的高投入会在未来创造可观回报。他对AI产业链长期投资机会保持乐观态度。

4 AI算力是确定性受益方向。

李凡分析了AI产业链上下游结构，指出上游以算力为代表的基础设施板块近年表现亮眼。他认为AI算力如同工业革命中的电力，是基础生产要素，需求确定性强。无论下游应用如何变化，算力需求都会持续增长，相关公司业绩高速增长也印证了这一点。最后他提到需从两方面具体分析AI对算力需求的拉动。

5 AI推理算力需求快速增长。

李凡指出，过去AI算力投入主要集中在训练侧，由互联网厂商和大模型公司主导。但今年起，AI推理算力需求显著增长，占比已超过训练侧。推理算力需求源于AI功能嵌入日常APP，如购物推荐和客服场景。预计未来五年AI算力投入将翻五倍，年复合增长率超40%，增速可能更快。

6 李凡拆解AI算力产业链。

李凡解释了AI算力的核心是云端数据中心的GPU芯片，围绕GPU还需要PCB、交换机、电源和液冷等辅助环节。他指出在AI数据中心投资中，70%-80%投入服务器为代表的算力板块，其中GPU占大头，其余是存储芯片、PCB等。20%-30%投入基础设施如能源电力散热。

7 光模块在AI算力中扮演核心角色。

李凡解释了光模块的功用，将GPU的电信号转换为光信号进行传输，实现多芯片协同工作。随着AI算力需求增长，光通信带宽成为瓶颈，促使光模块在AI集群中的占比提升，板块增速超越行业平均水平。

8 光模块板块估值合理，未来增长可期。

李凡认为光模块龙头公司股价上涨主要由业绩支撑，当前估值处于中性偏低水平。展望未来，他预计该板块2026-2027年仍将保持快速增长，动态估值处于低估状态。针对投资者布局建议，他指出AI产业趋势重要但专业门槛高，推荐选择专业机构管理的主动型产品以应对行业快速变化。

9 推荐关注AI算力主动管理产品。

李凡介绍了浦银安盛数字经济产品，聚焦AI算力板块，重点关注光通信产业链和新技术方向。他认为这两个方向能在未来几年带来超额收益。此外，他还提到AI算力板块的确定性高，建议投资人关注相关产品。