各位客官最近有没有注意到，那个持续承压的港股互联网板块，近期突然支棱起来了。
自7月2日以来，中证港股通互联网指数开启了上涨行情，7月8日，中证港股通互联网指数再次爆发。在全球市场普遍下跌的背景下，港股的这波独立行情，着实吸引了不少目光。
数据来源：wind，指数历史数据不代表未来，也不代表或预示具体基金的业绩表现。基金有风险，投资须谨慎。
背后藏着哪三股力量？
估计不少客官要问了：港股互联网板块凭啥涨这么猛？富二梳理了一下，主要有以下三条线索。
其一，超跌之后的估值修复。
回顾整个6月，恒生科技指数单月跌超8%，港股通互联网指数更是跌超13%。估值压缩主要反映的是外部压力的累积，而非基本面本身出了问题。比如海外流动性收紧预期、AI硬件方向的过度拥挤产生的虹吸效应等，都对港股通互联网形成压制。
数据来源：wind，指数历史数据不代表未来，也不代表或预示具体基金的业绩表现。基金有风险，投资须谨慎。
中证港股通互联网指数最新PE-TTM约17-18倍，处于自2021年1月11日以来的历史低位（分位数不足5%），相较A股科技板块及美股互联网巨头均存在明显折价，极度压缩的估值本身已构成一定的性价比。经过本轮反弹，估值分位已有所回升，但仍处于近年来的较低分位。当资产处于这种状态时，如果外部情绪有所修复，反弹往往有望会比较剧烈。
数据来源：wind，2026-07-06。中分位数统计区间为：2021-01-11至2026-07-06，指数历史数据不代表未来，也不代表或预示具体基金的业绩表现。基金有风险，投资须谨慎。
其二，AI硬件拥挤交易松动，资金回流软件端。
7月初，海外巨头出售闲置AI算力的消息引发全球半导体板块震动。与此同时，代表软件的iShares标普北美科技软件(IGV)大涨，资金从高位硬件向低位应用层扩散的信号或开始出现。而港股的互联网企业恰恰坐拥场景、数据、生态三重优势，是AI商业化落地的核心载体，估值逻辑或正从传统的流量估值向AI场景价值重估切换。
其三，AI产业催化密集落地。
7月6日，腾讯混元正式发布了Hy3模型，实测表现强于同尺寸模型，办公和代码两大核心能力跨越式提升。同日，美团正式开源万亿参数大模型LongCat-2.0，成为业界首个在五万卡国产算力集群上完成训练的大模型。AI从硬件投资主线向应用层扩散的节奏，有望加速。
注：来源于《美团LongCat-2.0开源 同步开放国产卡推理代码》，上海证券报，2026.7.6；《腾讯混元Hy3发布：Agent能力和产品体验跃升》，新华网，2026.7.6。以上指数相关成份股及相关产品内容仅作为分析，不构成任何个股推荐或投资建议。
港股互联网的机会如何把握？
相较于宽基属性的恒生科技指数，港股通互联网指数的编制方案使其天然具备更高的“互联网含量”，在剔除硬件设备及传统行业成分后，其软科技属性相对更为凸显，是观察港股互联网生态的更具代表性的风向标。
此外，过去市场普遍将港股互联网巨头视为AI的“消费者”，因为需要持续投入巨额资金购买算力、拖累利润率。但随着自有大模型的成熟，市场发现这些企业兼具自有模型、应用场景、海量流量的优势，商业化路径有望日趋明朗。
对于看好港股互联网板块投资机遇的客官而言，可以关注一下港股通互联网ETF富国（159792），以及富国中证港股通互联网ETF发起式联接（A类014673，C类014674）。基金紧密跟踪中证港股通互联网指数，指数前十大成份股涵盖腾讯控股、阿里巴巴-W、小米集团-W、美团-W等互联网科技龙头。
注：数据来源：wind，2026-07-06，其中A股使用申万二级行业，其他市场股票使用wind二级行业，以上个股仅作为指数分析使用，不作为任何个股推荐或投资建议，将根据指数编制方案发生变化，具体请以指数公司发布信息为准。
基金有风险，投资须谨慎。本产品由富国基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付责任。指数历史数据不代表未来，也不代表或预示具体基金的业绩表现。基金有风险，投资须谨慎。请投资者关注指数基金投资风险，包括但不限于标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离、标的指数变更等特有风险。经富国基金评定，本基金的风险等级为R4(中高风险)，适合风险承受能力为C4及以上的投资者，建议投资者详阅基金合同等文件，根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。产品风险等级及适配投资者等级以销售机构评定结果为准。本基金投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。
当然，如果客官把视野再放宽一些，互联网板块的升温，或许只是港股整体修复的一个缩影。随着外部流动性环境有望逐步改善，整个港股市场或都有望迎来估值修复的窗口期。富二家还有一整套“工具箱”可供客官任意选择。
$富国中证港股通互联网ETF发起式联接C(OTCFUND|014674)$
$富国恒生港股通创新药及医疗保健ETF发起式联接C(OTCFUND|020111)$
$富国恒生港股通汽车主题ETF发起式联接C(OTCFUND|024865)$
#下半年你更看好哪些投资主线？#
投资有风险，基金投资需谨慎。
在投资前请投资者认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件。基金净值可能低于初始面值，有可能出现亏损。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益。过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现。其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。
以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。
