1 市场回顾与行业表现分析。

嘉宾加加复盘上周市场表现，主要指数涨跌互现：上证指数下跌1.08%，沪深300上涨0.97%，创业板指上涨2.53%。煤炭（ 6.62%）、通信（ 4.99%）和电力及公用事业（ 4.47%）涨幅居前；国防军工（-6.78%）、机械（-6.05%）和计算机（-5.87%）跌幅较大。市场震荡走低受TMT板块交易拥挤及虹吸效应影响，其成交额占比持续维持在40%以上高位。

2 科技板块资金带动指数下跌。

加加指出科技板块资金抱团导致市场结构脆弱，半导体龙头减持打击信心，科创50单日下跌超5%。月末机构调仓，资金从科技板块流向低位板块，煤炭、通信、电力和公用事业表现较好。煤炭受供给收紧和高股息催化，通信受益于资金抱团和高景气，电力和公用事业则因防御属性强和低估值受青睐。

3 科技成长和资源方向受关注。

嘉宾指出科技板块高位回调，通信电子表现较好。中长期看好半导体和芯片领域投资机会，认为市场流动性充裕有利权益市场。夏季用电高峰下煤炭供给调配受到关注，重点提及民生加银天润债券基金的投资价值。

4 基金产品特点与投资策略介绍。

民生加银天润债券型证券投资基金主要投资债券资产，比例不低于80%，股票类资产不超过20%。基金经理付玉具有十年证券从业经验，擅长资产配置平衡胜率与赔率。该基金重点配置利率债，同时关注符合市场主线的股票方向，并会合理分配股债仓位。

5 基金投资策略与市场展望。

加加强调了在中长期稳定收益的同时控制回撤的重要性，认为产品业绩曲线体现了风险与收益的平衡。他建议投资者关注基金经理的资质和历史业绩数据。对于利率债，他认为适合作为底仓配置。在市场方向上，加加看好AI领域的存力、算力和电力方向，指出这些领域因大模型需求增长而迎来发展机遇。

6 债券基金投资策略分析。

嘉宾加加介绍了民生加银天润债券C基金的情况，该基金80%以上资产投资于债券，不超过20%投资于权益类资产，适合风险偏好适中的投资者。他还分析了当前债券市场情况，央行操作缓解流动性压力，债市情绪升温。展望后市，预计资金面维持平稳，但收益率下行空间有限，建议关注结构性机会和关注陆家嘴论坛政策导向。

7 转债市场仍有投资机会。

加加提到国产芯片板块短期回调与技术性拥挤有关，转债市场估值稳定且有支撑。他建议关注正股表现好的转债投资机会，但因条款复杂，可参考有经验的基金经理。A股全年保持乐观，但结构分化明显，贵金属估值较高需谨慎。

8 债券市场维持中性观点。

加加分析了国内外债券市场，认为在当前宏观环境下应保持中性态度。他指出美股科技股估值偏高，需关注业绩表现。海外债券方面，美债利率短期上行但仍有吸引力。他介绍了民生加银天润债券基金（A类018604，C类018617），并预告了后续半导体主题的讨论。

9 建议关注契合主流赛道的权益产品。

加加建议投资者关注与市场主流赛道契合的权益类产品，但同时要考虑自身风险偏好和资金规划。对于难以自行配置的投资者，可以考虑二级债基，基金经理会通过债券底仓和权益增强来管理。专业的投资者团队能更好把握市场机会。最后强调基金投资有风险，需根据自身情况选择合适的理财产品。