#晒实盘#

### AI 泡沫的存在
* **估值泡沫** ：美股中像 Palantir 这样的 AI 明星企业，年营收与市值严重不匹配，市销率、市盈率极高。国内千模大战中，大量创业公司因马太效应被边缘化，一些缺乏核心技术的公司高估值存在巨大泡沫。
* **投资泡沫** ：存在如英伟达向 OpenAI 投资，OpenAI 拿钱后又向英伟达采购等 “左脚踩右脚” 的资本循环，使得投资、业绩和估值相互转化。
### 对 AI 泡沫的正确认知
* **与历史泡沫的相似性** ：AI 泡沫与 2000 年互联网泡沫相似，但泡沫消散后，AI 会像当年的互联网一样改变世界，其本质是用资本狂热加速建设未来 AI 基础设施。
* **消化泡沫的关键** ：未来要靠 AI 进入超级应用时代来消化估值和投资泡沫，如无人驾驶、AI 助手、人形机器人等超级应用，才能创造收入和价值。
### 与 2000 年互联网泡沫的不同
* **玩家不同** ：当时多是无利润、现金流的初创公司靠 PPT 融资，如今是手握大量现金、盈利能力强的超级巨头在用真金白银投资 AI，并已产生新利润，如 Meta 的 AI 提升广告业务效率创收。
* **技术不同** ：当时很多互联网公司只有 PPT，而如今 AI 技术已实实在在提升生产力，且 AI 算力供不应求，巨头们积压大量订单，客户排队给钱。
### 寻找 “风口上的鹰”
* **鹰的特质** ：具备核心技术优势、清晰商业模式、长坡厚雪的超级应用以及企业家精神。
* **赢家的领域** ：要么提供底层 AI 基础设施，要么在交通、医药、机器人等垂直领域提供杀手级超级应用，能解决人类生产生活中的真实问题和痛点。

-泽平宏观

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