【核心观点】

当前经济基本面仍面临一定压力。加之各类资产估值普遍处于相对高位，临近年底机构投资者的交易意愿亦或有所降低。在这样的市场环境下，投资者可考虑阶段性关注现金、货币基金、短债基金等流动性管理工具的战术价值，以应对当前市场的不确定性。

隔夜美股市场出现调整，其中科技板块跌幅较为显著，这反映出市场对当前AI叙事逻辑的分歧仍在持续。（数据来源：Wind，2025.12.15）

国内科技板块亦与海外市场形成共振，今日科创板表现相对疲弱，跌幅居于前列。与此同时，其他市场主线也未能获得资金的明显青睐，整体市场情绪较为低迷。（数据来源：Wind，2025.12.16）

从主要指数ETF的隐含波动率看，近期略有抬升，但仍处在今年以来的较低位置，说明不管是多还是空，情绪都有克制。（数据来源：Wind）

从市场成交来看，从11月以来，全A的成交额就相比9、10月有明显下降，显示市场参与热度有所降温。（数据来源：Wind）

数据来源：Wind，2025.1.1-2025.12.16；注：我们关注的期权隐含波动率是市场主流的ETF期权隐含波动率，期权隐含波动率代表市场对该指数波动率的预期在期权市场上的定价

万得全A指数成交额（亿元）

数据来源：Wind，2025.9.1-2025.12.15

当前经济基本面仍面临一定压力。加之各类资产估值普遍处于相对高位，临近年底机构投资者的交易意愿亦或有所降低。在这样的市场环境下，投资者可考虑阶段性关注现金、货币基金、短债基金等流动性管理工具的战术价值，以应对当前市场的不确定性。（数据来源:Wind，2022.1.1-2025.12.16）

再来看今天具体行情：

A股市场：A股三大指数集体大幅下挫，创业板指领跌2.1%，沪指跌1.11%，深成指跌1.51%，全市场超4300只个股下跌，呈现“高开低走、单边下行”的“跳水”态势。全市场成交额1.75万亿元，较前一交易日（1.79万亿元）缩量463亿元，显示资金观望情绪升温，缺乏增量资金承接抛压。(数据来源：Wind，2025.12.16）

港股市场：今天恒生指数下跌1.54%，恒生科技指数下跌1.74%，AH股溢价指数上涨0.98%，收121.50点。(数据来源：Wind，2025.12.16）

债券市场：30年期国债期货下跌0.19%。现货方面，多数国债收益率有所下行。(数据来源：Wind，2025.12.16）

其他重要信息：

1、国家发改委党组：坚定实施扩大内需战略。国家发改委党组在《求是》杂志发表文章《坚定实施扩大内需战略》中指出，坚定实施扩大内需战略，坚持内需主导，建设强大国内市场，为以高质量发展推进中国式现代化提供强有力的支撑。完善促进消费制度机制。推动清理汽车、住房等消费不合理限制性措施，建立健全适应消费新业态新模式新场景的管理办法。发挥好新型政策性金融工具、基础设施领域不动产投资信托基金、普惠贷款等作用，优化投资补助、贷款贴息等机制，激发投资活力。（数据来源：华尔街见闻，2025.12.16）

2、深圳市委金融办：稳妥做好重点企业风险处置，加快推动重点房企涉众理财风险出清。深圳市委金融办召开全体大会，会议强调，锚定金融业增加值年度任务目标，盯紧金融业关键指标、重点行业、核心机构，全力以赴做好年底前金融工作，全力争取更高目标。继续有力有序有效防范化解各类金融风险，严控增量、妥处存量、严防“爆雷”。坚持“一企一策”深入推进中小金融机构改革化险。稳妥做好重点企业风险处置，加快推动重点房企涉众理财风险出清。严厉打击非法金融活动，加强跨部门协作联动，强化“线上+线下”的“预警-识别-快速处置”链条。（数据来源：华尔街见闻，2025.12.16）

3、自12月上旬起，多家磷酸铁锂正极材料生产商掀起提价潮，涨幅2000~3000元/吨，本轮涨价受储能需求和碳酸锂等原材料成本上涨驱动，有行业人士预计持续至明年第四季度。当前行业价格回升基础坚实，有头部企业订单已排至2026年一季度。行业协会呼吁重建定价逻辑，遏制恶性竞争。（数据来源：华尔街见闻、每经网，2025.12.15）

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风险提示：

管理型基金投资顾问服务由银华基金管理股份有限公司提供。投顾组合建议中可能包含银华基金管理的基金产品及其它基金管理人的基金产品。投资者投资基金投顾组合策略应遵循“买者自负”原则，在全面了解基金投顾组合策略的风险收益特征、运作特点及适当性匹配意见的基础上，结合自身情况选择合适的基金投顾组合策略，谨慎作出投资决策，独立承担投资风险。银华基金不保证基金投资组合策略一定盈利及最低收益，也不做保本承诺。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。投顾服务的过往业绩并不预示其未来业绩表现，为其它投资人创造的收益并不构成业绩表现的保证。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。市场有风险，投资需谨慎。

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一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

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