2025年以来，资本市场回暖带动券商板块持续活跃，而年末政策密集释放更让券商ETF成为市场焦点。

今天，我们就来聊一聊，素有“行情晴雨表”之称的券商板块，为何值得关注？

现在布局券商板块，关键就看三件事 ——估值相对较低、业绩相对较好、政策支持！看估值，现在是近十年的低位区域（数据来源：Wind，2015.12.5-2025.12.5）；看业绩，2025 年前三季度行业利润大涨（2025年Q1-Q3归母净利润同比增幅62.38%），基本面实打实走强；再看政策和资金，资本市场改革深化，这三重利好撞到一块儿，机会可能就来了！（资料来源：Wind、华龙证券研究所、证监会）

01 估值修复窗口期：估值处于近十年低位区域

高增长的业绩基本面与处于洼地的估值水平形成强烈反差，券商板块的估值修复动力十足，新一轮的机遇可能已经来临。

当前券商板块估值已迈入深度价值关注区间，中证全指证券公司指数的市盈率（PE）、市净率（PB）双双处于历史低位区域。值得关注的是，板块估值与业绩走势呈现明显背离：2025 年前三季度上市券商归母净利润同比增幅达63%，而同期中证全指证券公司指数PE分位数仅为13.53%，处于机会值区间内。这一数据差表明，市场尚未充分消化行业盈利大幅改善的利好，板块估值修复空间清晰可见。（资料来源：Wind,2025.12.5）

02 业绩验证：业绩高增持续验证，盈利韧性凸显

2025年前三季度，证券行业发展势头持续向好。行业内并购重组的推进和市场交易活跃度的提升，共同带动了行业的高质量发展，整体营收和净利润都实现了大幅增长。

其中第三季度的业绩表现格外亮眼，42家上市券商单季度合计营收达到1676.94亿元，较去年同期增长 64.80%；合计归母净利润650.32亿元，同比增幅也达到58.23%。

从盈利情况来看，这42家上市券商全部实现盈利，没有一家出现亏损，还有10家券商的净利润同比增速超过了100%，行业盈利水平显著提升。（资料来源：Wind、华龙证券研究所）

03 政策红利释放：券商板块迎来政策催化，中长期资金加快入市

12 月 6 日，证券业协会第八次会员大会上提出要适度扩大优质券商资本运作空间，推动行业高质量发展。

核心举措包括建立以投资者回报为核心的投行评价体系，实施分类监管以推动头部券商国际化、中小券商特色化发展，并差异化调整资本与杠杆限制（资料来源：证监会，2025.12.6）。

这一举措为优质券商拓宽了资本运作空间和杠杆上限，提升了资本使用效率，加上行业并购重组推进，市场期待券商行业进一步整合升级。

资金层面，中长期资金持续入场改善市场流动性，带动券商主业向好；各类耐心资本正在长期布局 A 股市场，比如中央汇金增持 ETF、险资提高权益类资产投资比例等举措，都有效改善了市场的资金流动性，未来券商板块增长可期（数据来源：Wind、东吴证券研究所）。

04 投资布局：一篮子布局券商板块

对于咱们普通投资者而言，该如何力争把握券商板块的估值修复机会呢？在纷繁复杂的A 股市场中挑选优质券商个股，专业门槛不低，即便是经验丰富的投资者，也难以做到精准踩点。此时，关注券商ETF（159842）这类产品，就成为了相对便捷的投资方式。它紧密跟踪中证全指证券公司指数，一网打尽 A 股市场内优质券商标的，涵盖行业龙头、特色券商等全产业链主体。在规模领先的同类产品中，券商ETF（159842）年管理费率0.15%，是全市场同类产品中最低的一档，年托管费率0.05%，综合费率仅为0.2%（数据来源：wind，2025.12.1），值得大家持续关注！

轻松投资，一起玩转ETF，我们下期再见！

【关联产品】

$银华中证全指证券公司ETF发起式联接A(OTCFUND|025193)$

$银华中证全指证券公司ETF发起式联接C(OTCFUND|025194)$

风险提示：

注：文中“券商ETF（159842）年管理费率0.15%，是全市场同类产品中最低的一档”指的是：券商ETF（159842）管理费0.15%，在全市场跟踪中证全指证券公司指数、上证证券行业指数、中证证券公司30指数、中证证券公司先锋策略指数、中证香港证券投资主题指数、国证证券龙头指数的ETF及ETF联接产品中管理费率最低一档，统计截止时间2025年12月1日。

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

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五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

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