今年以来，资本市场回暖带动券商板块持续活跃，而年末政策密集释放更让券商ETF成为市场焦点。

从数据来看，券商板块呈现出明显的走强态势。12月5日，中证全指证券公司指数（399975.SZ）当日收盘价为840.4430点，较前一交易日上涨2.54%，单日成交额高达477.03亿元，资金活跃度显著提升；（数据来源：Wind，2025.12.5，指数表现不代表其未来。）

券商板块究竟有何魅力，能吸引市场资金如此青睐？

中证全指证券公司指数

“券商”，即经营证券交易的公司，也称证券公司。其业务涵盖经纪业务、投行业务、资管业务、信用业务及自营业务。

券商板块主营业务与资本市场表现息息相关，因此具有“高贝塔资产”的属性。中证全指证券公司指数（399975.SZ）作为其代表指数，反映了市场中非银金融的整体表现。

结合近期市场环境，从指数表现来看，近七个月以来，中证全指证券公司指数（399975.SZ）涨幅为 14.67%（数据来源：Wind，数据截至2025.5.6-2025.12.5，指数表现不代表其未来）。

从历史表现来看，每逢行情启动初期，证券公司指数往往呈现领跑市场的趋势。

在行业分布方面，该指数聚焦专一赛道。截至2025年12月5日，按照申万一级分类，指数全部属于非银金融行业；按照申万三级分类，指数百分百聚焦于证券行业，证券III的权重为100%。

券商板块表现影响因素

券商营收主要来源于五大业务，随着2025年以来A股市场的持续复苏，券商板块的业绩预期或持续向好。

基本面：券商ROE企稳回升

券商板块的主营业务与资本市场表现紧密相连。2025年以来，A股市场持续复苏，受此积极影响，券商板块的营收与净利润均实现同比大幅增长，展现出强劲的发展势头。

政策面: 利好政策密集落地

12月6日，证券业协会第八次会员大会明确提出“对优质券商适度拓宽杠杆上限”。政策面聚焦券商高质量发展，券商板块后续市场机遇有望扩大（资料来源：证券时报）。

产业面：券商行业开辟全新增长曲线

未来，券商行业将从同质化通道向“跨境清算”枢纽升级。

资金面：中长期资金对券商板块的低配修复

尽管券商板块的主动权益配置比例环比有所提高，但仍处于低配状态。随着券商行业景气度上升，机构投资者对券商板块的低配修复空间或较大，或带来一定增量资金（资料来源：国金证券）。

如何关注券商板块？

目前，中证全指证券公司指数（399975.SZ）近10年市盈率TTM为17.09，处于13.34%的分位，整体估值水平位于历史低位。

对于希望关注券商板块的普通投资者而言，券商ETF或是关注板块的优质工具，核心优势体现在三方面：

一是低门槛，无需挑选个股，即可覆盖全行业核心标的；

二是高灵活，可像股票一样在二级市场实时交易，当日买卖，流动性充足；

三是低成本，管理费率普遍低于主动基金。

目前，跟踪中证全指证券公司指数（399975.SZ）的ETF产品共有14只。投资者可对比不同产品的跟踪误差、费率等，结合个人风险承受能力，选择适合自己的基金。

关注券商板块需综合考虑多种因素，结合自身风险承受能力和投资目标，选择合适的策略。同时，要密切关注宏观经济、政策动向和市场变化，及时调整。

【关联产品】

$银华中证全指证券公司ETF发起式联接A(OTCFUND|025193)$

$银华中证全指证券公司ETF发起式联接C(OTCFUND|025194)$

风险提示：

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示

1.如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。

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五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

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