【核心观点】

美联储马上揭晓的12月议息会议，会议后美联储官员或密集发声对2026年降息进行预期管理、日本央行19号公布是否加息的利率决议，如果降息或引起套息交易的担忧情绪再起，境内方面，中国即将公布的物价与金融数据；与此同时，中央经济工作会议即将定调来年政策取向。在多重信息未落地前，资金或处于观望状态，等待方向确认，短期市场或将维持窄幅震荡。（数据来源：上海证券报，wind）

临近岁末，全球宏观舞台密集摆上三场“重头戏”：美联储马上揭晓的12月议息会议，会议后美联储官员或密集发声对2026年降息进行预期管理（数据来源：上海证券报）、日本央行19号公布是否加息的利率决议（数据来源：wind），如果降息或引起套息交易的担忧情绪再起，境内方面，中国即将公布的物价与金融数据；与此同时，中央经济工作会议即将定调来年政策取向。在多重信息未落地前，资金或处于观望状态，等待方向确认，短期市场或将维持窄幅震荡。（数据来源：wind）

其中日本央行的动作或对全球市场产生一定影响，日本央行罕见提前释放信号，称将在12月18—19日会议上“权衡加息利弊”。最新调查显示，超过八成市场人士预计日银将把政策利率从0.5%上调至0.75%，结束全年按兵不动的状态。日本政府一改先前口头劝阻，明确表示“尊重央行独立决策”。若加息兑现，或将对全球市场造成一定扰动。（数据来源：wind）

相比之下，中国方面的关注点集中在“数据+定调”两条线。12月10日，国家统计局将发布11月CPI、PPI，以及央行同步披露新增信贷、社融与M2增速。此前高频指标显示，内需修复斜率仍缓，CPI或继续在0.5%以下徘徊，PPI降幅有望小幅收窄；随后召开的中央经济工作会议，则或将为2026年赤字率、专项债额度、房地产及“两新”“两重”投资提供指引。在政策预期明朗前，A股或维持震荡，资金观望情绪浓厚。

综合来看，美联储将决定是否降息、日银决定是否加息“一松一紧”罕见同框，中国则处于“数据验证+政策观望”阶段。三大事件均可能对全球流动性、利差与风险溢价产生连锁反应，但结果尚未可知，市场等待靴子落地。短期市场交投趋于平淡，待方向确认后，资金再重新定价增长、通胀与政策路径，届时波动率可能迅速放大。对于投资者而言，在符合风险承受能力的前提下，保持均衡配置或仍是当前可行策略。

行情：

境内权益： A股市场：沪指收报3909.52点、深成指收报13277.36点、创业板指收报3209.60点。两市成交额继续维持在高位，达1.91万亿，较上一个交易日缩量1339亿。全市场1308只股票上涨、4058只股票下跌，其中90只持平。截止收盘，沪指下跌0.37%，深成指下跌0.39%，创业板指上涨0.61%。（数据来源：wind）

境内固收：债券市场：30年期国债期货上涨0.45%。现货方面，多数国债收益率有所下行。（数据来源：wind）

海外权益：美国股市主要股指周一收跌，投资者等待美联储的货币政策决定。道琼斯工业指数下跌0.45%，标普500指数下跌0.35%，纳斯达克指数下跌0.14%。欧洲股市收低，公债收益率上升给主要股指造成一定的拖累。本周伊始，投资者情绪谨慎，关注美联储的货币政策会议。泛欧STOXX600指数收盘下跌0.1%，报578.38点，伦敦富时100指数下跌0.23%，西班牙IBEX 35指数上涨0.1%。（数据来源：wind）

海外其他市场：伊拉克恢复了占世界石油供应量0.5%的一个油田的生产，同时投资者考虑到正在进行的结束乌克兰战争的谈判,布兰特原油期货下跌。金价小幅下跌0.54%，投资者在美联储为期两天的政策会议开始前保持谨慎（数据来源：wind）

其他重要信息：

1. 据环球网援引路透社、彭博社等媒体报道，美国表示将允许向中国出售其H200人工智能芯片，但对每颗芯片收取一定费用。（来自财联社，2025.12.9）

2、截至12月8日，沪深两市融资余额合计24751.8亿元，较前一交易日增加185.71亿元。（数据来源：wind，2025.12.9）

3、为着力扩大白酒消费，贵州省商务厅起草了《贵州省促进白酒销售若干措施（征求意见稿）》，现公开征求意见建议。其中提到，加大白酒线上销售力度。通过发放消费券等优惠方式，扩大贵州白酒在全国市场的销售规模。（数据来源：wind， 2025.12.9）

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