吴清主席一席话，券商股应声而起，这个冬天资本市场不太冷。

今天A股三大指数集体高开，券商板块再度成为市场最靓的仔！兴业证券开盘涨停，东北证券、中银证券等涨幅居前，券商ETF（159842）高开超1.5%。这已经是券商板块连续第三天强势表现，上周五单日主力资金净流入就高达30.06亿元，位居所有行业第一。

资金流向数据最能说明问题：证券II板块主力资金净流入近60亿元，板块成交量较此前一日明显放大。不仅如此，Wind数据显示，上周券商ETF（159842）在12月2日至5日四个交易日中持续获资金净流入，累计超1.6亿元。

基本面与估值的背离程度确实令人震惊。2025年前三季度，42家上市券商交出了一份亮眼的成绩单：归母净利润同比大增65.08%，头部券商ROE达15%，中小券商净利润增速更是超300%。

前三季度A股市场交投活跃，日均成交额达1.65万亿元，创历史同期新高，两融余额突破2.39万亿元，同比增长显著。经纪业务收入同比增幅高达74%，自营投资业务也贡献了稳定收益。

12月6日，证监会主席吴清在中国证券业协会第八次会员大会上的发言，可谓一石激起千层浪。吴清主席明确表示“对优质机构适当‘松绑’”，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率。

这一表态意义重大，意味着证券行业在经历严监管周期后，有望正式进入“政策宽松期”。我国券商杠杆率显著低于国内外金融同业，2025年上半年上市券商平均杠杆率仅3.3倍，而同期国内银行业杠杆率超过12倍，高盛、大摩等国际投行也远高于国内水平。

那么想要布局这一块的话，市面上有不少产品，我这边找了几只比较热门的产品。在众多券商主题基金中，我为什么特别青睐$银华中证全指证券公司ETF发起式联接C$（025194）？其实我对比了很多基金，发现这基金有费率优势，这只基金的管理费和托管费在同业中处于最低一档，对于长期持有者来说，省下的费用就是收益。

具体来说，这只基金的管理费率仅为0.15%，托管费率0.05%，在同类券商ETF联接基金中处于最低水平。这意味着相比市场上普遍0.5%-1%的管理费率（南方、天弘、国泰、易方达等等），这基金每年能为我们节省不少的成本，长期持有下来，省下的费用就是实实在在的收益。要知道指数基金本身的差不太多，但对于追求性价比的人来说，这基金就很有吸引力。

其次，该基金跟踪的是中证全指证券公司指数，覆盖了A股所有上市券商，包括东方财富、中信证券、华泰证券等龙头公司。从最新数据看，该基金前十大重仓股占比超过50%，集中度较高，能够充分享受券商板块整体上涨带来的收益。

随着监管政策持续暖风频吹，行业基本面与估值面的严重背离不可能长期维持。券商板块就像一根被压紧的弹簧，压得越紧，反弹力度就越大。当前券商板块PB估值仅为1.36倍，仅位于10年34%分位，此时不布局，更待何时？#12月基金投资策略#