消息面：

12月6日，证监会主席在证券业协会第八次会员大会发表讲话，对券商行业发展有重要指示作用，券商板块后续市场机遇有望扩大。

证监会主席明确提出，适度提升优质券商的资本空间，聚焦券商高质量发展。

行业功能升级，强调服务实体经济根本、推动新质生产力、保护投资者权益；投行能力提升，健全以投资者回报为核心的评价体系；

机构差异化发展与监管，头部机构增强国际竞争力、中小机构深耕细作打造“小而美”特色、对优质机构放宽资本空间与杠杆限制、对问题机构从严监管。

（上述来源：证券时报；时间：2025.12.6）

深远影响：

一、从讲话时机来看，市场震荡期间证监会主席的公开讲话或为资本市场注入更多信心。

二、从讲话思路来看，这是首次对行业发展具体模式的正式而全面表态，指引了行业的正确发展方向。

三、从着力重点来看，通过强化分类监管，对优质机构适度拓宽资本空间与杠杆上限，提升资本利用效率，有助于提升券商ROE的中枢，进一步夯实A股慢牛的基础。

当前券商板块已有数个并购重组案例，旨在打造具有国际影响力的行业标杆，一方面响应顶层设计政策指引，一方面发挥并购重组协同效应。市场有望强化对后续券商行业优化整合、做大做强的预期。

基本面表现：

业绩方面，今年以来券商经纪业务同比增长81%，投行业务股权/债权承销规模分别同比增长310%/17%，信用业务增长32%等。（信息来源：Wind，浙商证券、东吴证券，截至2025.11.30）

估值方面，券商板块PB估值降低至1.35倍，位于十年33%分位，PE估值为17.09，位于十年13.5%分位，相比所有申万一级行业估值排在较低的1/8分位。（数据来源：Wind，2025.12.5；国信证券）

产品价值：券商ETF（159842）是布局低估值、高弹性券商板块的高效工具。券商ETF（159842）年管理费率0.15%，年托管费率0.05%，综合费率仅为0.2%。（来源：基金合同）

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