1 AI算力驱动光模块上涨。

晴天分析近期市场表现，指出AI算力领域从GPU向TPU转移，推动光模块需求上升，国产相关概念股业绩和估值双双走高。同时提及港股创新药表现良好，恒生生物科技指数和恒生科技指数均有上涨。美股三季报显示头部云厂商资本开支乐观，AI发展前景被看好。

2 嘉宾分析AI算力产业链前景。

晴天分析了AI算力产业链的高景气度，特别是光模块需求放量和光芯片紧缺现象，同时提及半导体设备和代工产业的增长预期。他推荐了两只相关基金产品，并指出中国制造业能力的优势。此外，他也提到当前市场表现较好的板块包括固态电池和集成电路。

3 集成电路板块确定性高。

晴天指出国产半导体设备国产化进程加速，集成电路板块机会确定。他分析存储芯片投资逻辑，强调国内公司缺乏先进制程技术。建议关注银华数字经济产品捕捉短期机会，并推荐胜率高的银华集成电路板块，认为半导体行业趋势乐观。

4 人工智能驱动半导体增长，港股科技表现亮眼。

张俊杰指出2025年AI将推动半导体下游增长，强调国产替代加速。他推荐关注银华集成电路基金（代码013841），并分析港股科技近期表现优异，日均成交额超7亿元。产业面显示AI关注度从算力芯片向下游转移，港股科技巨头投入千亿资金建设全栈生态。某科技巨头三季报显示AI云业务收入超预期，资本开支或超3800亿元。港股科技有望实现盈利和估值双提升，当前市盈率仅24倍。

5 港股科技30指数性价比高。

张俊杰分析了港股科技30指数的优势，指出其市盈率低于纳斯达克和创业板，吸引了大量南向资金。他强调该指数覆盖了AI全产业链，成分股中AI相关占比高达81%，是布局新兴产业的理想工具。此外，他预测美联储降息趋势将增强，全球流动性改善将利好港股市场。中长期来看，十五五规划将推动科技自立和AI商业化，进一步拓展板块的盈利和估值空间。

6 算力链和AI商业闭环受关注。

张俊杰指出当前市场高度关注由TPU架构引发的算力链机会，海外AI巨头通过算力和模型的垂直整合形成了正向商业循环。国内某港股公司财报显示AI需求推动云智能收入增长迅猛，应用下载量和资本投入持续增加。他强调了全栈式AI布局在商业模式闭环中的优势。

7 算力需求增长推动光互联发展。

张俊杰指出，定制化算力集群对光模块和光芯片的需求增加，谷歌和阿里等公司提高资本开支进一步推动光互联供应链增长。他提到市场短期波动大，建议以布局心态面对年底行情，关注产业方向和资金选择。此外，他提到创新药领域的信息更新滞后，需要更及时的数据支持。

8 创新药的投资逻辑和核心驱动力。

晴天分析了创新药行业的长期投资价值，指出专利悬崖现象迫使药企加速新药研发以维持收入。随着人口老龄化和健康需求的增长，创新药市场需求强劲且持续。具备研发能力的公司将受益于行业发展，近期市场调整或带来投资机会。

9 创新药行业具有投资机会。

张俊杰指出当前创新药板块已调整至较具性价比位置，强调了中国研发实力。他分享数据显示中国创新药在多个疾病领域取得突破，海外授权金额超百亿美元。推荐关注代码012782和023930的产品，认为行业已进入创新驱动阶段，呈现传统药企与新兴力量并进的格局。

10 GPU转向TPU增加光模块需求。

张俊杰指出GPU原先使用光模块较少，但TPU对光模块需求更高，因依赖信号传输。他提到中国公司在供应链上的优势缓解了市场担忧。此外，他分析了专利到期药品市场将缩减2000亿美元，药企需寻找创新药填补缺口，中国在肿瘤等领域研发多元化。

11 医药行业竞争力和数字经济投资策略。

张俊杰分析了医药行业的竞争力，指出国内药品研发全面且销售突破大，企业具备研发实力。晴天回应了关于数字经济的提问，解释了数字经济的投资逻辑是顺应市场趋势，而非深究个股细节，认为人工智能是未来的明确主线。港股和A股市场出现调整。

12 黄金市场结构性牛市受央行购买支撑。

张俊杰指出德银报告预测2026年黄金价格可能达到4950美元，央行购买成为黄金市场的刚性需求。他认为去美元化趋势将持续支撑黄金走势，官方需求预计将增至1053吨。虽然存在股市回调或美联储宽松不及预期的风险，但结构性供需错配仍为金价提供支撑。