1 东方红资产管理介绍固收策略。

主持人石云因设备调试延迟开播，简要说明本次直播分为两部分：固收策略回顾和市场分析。他提到近期权益市场表现良好，但会重点关注纯债及固收加产品，建议持有者查阅四季报了解基金经理观点和产品表现。

2 直播技术上遇到一些故障。

主持人十云提到直播设备出现了一些卡顿问题，经过调试后逐步恢复正常。他提醒持有人可以查阅四季报了解产品的涨跌幅、基金经理的观点以及持仓情况。固收相关内容是本次讨论的重点。

3 石云介绍固收策略展望。

石云提到今天主要讨论固收策略展望，但因技术问题导致画面卡顿，改为音频直播。他提到会发放福利，并回顾了之前关于红利和权益机会的讨论。

4 固收投资分利率债和信用债。

十云分析了2024年底至2025年固收市场走势。利率债方面，国开债收益率在央行流动性注入下形成牛市，但25年初央行暂停买债后转为熊市。他指出股债跷跷板效应，并提到25年初人民币汇率波动导致资金面收紧，大型银行存款流失现象明显。

5 电影与热点话题反映市场活力提升。

十云提到春节电影和机器人节目等热点话题，反映出市场活力的提升。他表示一二线城市房地产表现超出预期，宏观经济呈现东升西落态势。东方红产品中权益类受关注，特别提到红利和创新药板块。

6 东方红团队介绍固收加和权益产品特点。

十云分析了当前市场环境，指出权益市场表现较好，适合风险承受能力高的投资者。他提到东方红的固收加产品历史较长，在债市行情好时表现稳健。针对国际贸易摩擦引发的市场波动，十云解释了中国政策的应对措施，包括宽松货币政策和谈判策略。

7 债市调整受政策影响显著。

十云回顾了二季度债市表现，指出长债回撤、短债补涨。三季度基本面定价弱化，债市受反内卷政策、增值税改革和公募销售新规冲击，导致债市重定价。四季度资金博弈加剧，股强债弱格局延续，上证指数震荡上行至4000点。11月后央行重启国债买卖，债市情绪有所回暖，但规模有限。

8 信用债全年表现优于利率债。

十云分析了2025年信用债市场表现，指出信用债全年稳定跑赢利率债，信用利差持续收窄。他提到4月受宽松货币政策影响债市情绪高涨，7-9月风险偏好上升导致信用债收益率分化，短端表现更强。四季度受基金销售新规和个别信用事件影响，市场情绪谨慎。十云建议投资者根据风险偏好平衡固收和权益类资产配置，不鼓励全仓押注股市。

9 固收加基金平衡风险与收益。

十云分析了固收加基金的特点，认为其在债券和权益资产之间提供了较好的平衡。相比纯债基金，收益弹性更好；相比权益产品，波动更小更稳健。他提醒投资者合理预期收益率，建议风险承受能力较低的投资者考虑配置固收加基金来实现长期稳定收益。