#20CM创业板医药来了# #10月你看好哪些投资赛道？# #十月 你打算如何操作？# #分享国庆见闻，晒收益，瓜分好礼！# $国泰创业板医药ETF联接A$

2024年至今，A股市场整体仍处于震荡调整阶段，投资者情绪趋于谨慎。然而，在这一背景下，医药板块却逆势而上，成为全市场中最具韧性和成长潜力的行业之一。尤其是以创新药为核心驱动力的细分领域，频频传出临床突破、海外授权（license-out）金额刷新纪录等重磅利好，显著提振了市场信心。在政策支持、技术迭代、资本加码和全球竞争力提升的多重因素推动下，医药板块正在经历一场结构性变革，其基本面改善趋势日益清晰。

在此背景下，国泰创业板医药卫生ETF发起联接A作为一只聚焦于创业板医药龙头企业的指数型产品，凭借其精准的行业定位、高弹性的收益特征以及对国家战略方向的高度契合，迅速吸引了市场的广泛关注。我将从宏观经济环境、产业政策导向、技术创新进展、国际竞争格局、估值修复逻辑等多个维度，全面剖析当前中国医药行业特别是创业板医药板块所面临的重大历史机遇，并深入解读该ETF产品的核心优势及其长期投资价值。

一、宏观背景：中国经济转型期的战略支点——大健康产业崛起

进入“十四五”规划中期阶段，中国经济正从高速增长向高质量发展转型，产业结构升级成为关键任务。在这一过程中，战略性新兴产业被赋予前所未有的战略地位，而其中，生物医药与高端医疗器械被明确列为七大战略性新兴产业之一。

根据国家统计局数据，2023年中国大健康产业总规模已突破14万亿元人民币，预计到2025年将达到17.8万亿元，年均复合增长率超过10%。与此同时，随着人口老龄化加速、慢性病患病率上升、居民健康意识增强以及消费升级趋势深化，医疗需求呈现出刚性增长与结构升级并行的特征。

更为重要的是，近年来国家层面不断强化对科技创新的支持力度，“科技自立自强”已成为国家战略的核心目标。在这一宏大叙事下，医药领域的自主创新被视为打破国外垄断、保障国民健康安全的关键突破口。尤其是在中美科技竞争加剧的大背景下，国产替代进程明显提速，为本土医药企业提供了广阔的发展空间。

因此，无论是从经济增长动能转换的角度，还是从国家安全战略的高度来看，医药行业都已不仅仅是传统的消费类行业，而是上升为关乎国计民生、体现国家综合实力的重要支柱产业。这为整个板块的估值重构奠定了坚实的基础。

二、政策东风频吹：顶层设计持续加码，推动医药创新生态优化

过去几年，中国医药行业经历了深刻的供给侧改革。一方面，带量采购、医保谈判等政策压缩了传统仿制药企业的利润空间，倒逼行业转型升级；另一方面，监管体系逐步完善，审评审批效率大幅提升，为创新药研发创造了良好的制度环境。

1、鼓励创新的政策框架日趋成熟

自2015年《关于改革药品医疗器械审评审批制度的意见》发布以来，中国药品监管制度改革持续推进。CFDA（现为NMPA）实施了一系列重大举措：

- 加快新药审评审批：设立优先审评通道、附条件批准、突破性治疗认定等机制，显著缩短上市周期；

- 接轨国际标准：加入ICH（国际人用药品注册技术协调会），推动药品研发和注册标准国际化；

- 强化知识产权保护：推行药品专利链接制度，延长创新药市场独占期，激励企业加大研发投入。

这些改革极大提升了国内药企的创新积极性。据中国医药创新促进会统计，2023年中国获批的一类新药数量达到55个，较2018年翻了一番以上，创历史新高。其中多个品种在全球范围内具有领先优势，如百济神州的泽布替尼、信达生物的信迪利单抗、荣昌生物的维迪西妥等均已成功出海。

2、财政与金融支持同步发力

除了监管松绑外，各级政府也在资金端给予大力支持。例如：

- 国家自然科学基金、“重大新药创制”专项等持续投入数十亿元用于基础研究和关键技术攻关；

- 各地政府设立生物医药产业园区，提供税收优惠、土地补贴和人才引进政策；

- 科创板开板后，大量未盈利生物科技公司实现上市融资，截至2024年6月，科创板生物医药企业市值占比超过20%，形成“创新—融资—再创新”的良性循环。

此外，北交所、创业板也进一步降低了创新型中小企业的上市门槛，使得更多具备核心技术但尚处早期阶段的企业得以获得资本市场支持。

可以说，今天的中国医药创新生态系统已经初步建成，形成了“政策引导+资本助力+科研支撑”的三位一体发展格局，为未来十年的爆发式增长积蓄了强大势能。

三、技术革命驱动：新一轮生物技术浪潮正在兴起

如果说政策是外部推力，那么技术进步则是内生动力。当前，全球生物医药正处于新一轮科技革命的前夜，基因编辑、细胞治疗、AI药物发现、合成生物学、mRNA技术等前沿领域取得突破性进展，正在重塑整个行业的竞争格局。

1、基因与细胞治疗（CGT）迎来商业化拐点

CAR-T疗法在中国已有多款产品获批上市，包括复星凯特的阿基仑赛注射液、药明巨诺的瑞基奥仑赛等。尽管初期定价高昂，但随着生产成本下降和医保覆盖推进，渗透率有望稳步提升。据弗若斯特沙利文预测，到2030年中国细胞治疗市场规模将突破千亿元。

同时，基因编辑技术CRISPR-Cas9的应用范围不断扩大，不仅在遗传病治疗中展现潜力，还在肿瘤免疫治疗、抗衰老等领域探索应用。中国企业如博雅辑因、邦耀生物等已在地中海贫血、-地中海贫血等罕见病治疗方面取得阶段性成果。

2、AI赋能新药研发，效率大幅提升

传统新药研发周期长达10年以上，平均成本超过20亿美元。而人工智能的引入正在改变这一局面。通过机器学习模型筛选化合物、预测药代动力学性质、优化分子结构，可将早期研发时间缩短30%-50%。

国内已有不少企业布局AI制药赛道，如晶泰科技、英矽智能、深势科技等，部分项目已进入临床阶段。2023年，英矽智能基于AI设计的抗纤维化新药ISM001-055顺利完成I期临床试验，标志着中国在该领域走在世界前列。

3、mRNA技术平台潜力巨大

新冠疫情让mRNA疫苗广为人知，但其应用场景远不止于此。目前国内外多家企业正致力于开发mRNA癌症疫苗、传染病预防疫苗及蛋白替代疗法。石药集团、沃森生物、斯微生物等国内企业均已建立成熟的mRNA技术平台，并启动多项临床研究。

尤其值得关注的是，mRNA技术具有“平台化”特征，一旦技术路径打通，后续管线拓展速度快、边际成本低，极具商业价值。

上述技术进步不仅提升了我国医药企业的创新能力，也为创业板上的中小型高成长企业提供了弯道超车的机会。这些企业往往机制灵活、决策高效、专注细分赛道，更容易在新技术浪潮中脱颖而出。

四、国际市场认可度提升：创新药“出海”进入黄金时代

如果说前几年中国药企的国际化还停留在“走出去”的初级阶段，那么如今则已迈入“走进去”乃至“走上去”的新纪元。越来越多的国产创新药凭借优异的临床数据和差异化竞争优势，赢得欧美主流市场的青睐。

1、海外授权交易井喷式增长

根据DealsGate数据显示，2023年中国生物医药企业达成的海外授权（license-out）交易总数达87起，总金额超过300亿美元，同比增长近40%。其中不乏“百亿级”大单，例如：

- 康方生物将其PD-1/VEGF双抗依沃西授权给Summit Therapeutics，首付款高达5亿美元，潜在总交易额达50亿美元；

- 科伦药业将多款ADC药物授权给默沙东，总金额超百亿美元；

- 荣昌生物将维迪西妥单抗授权给Seagen（现属辉瑞），创下当时中国制药史上最高 licensing fee 记录。

这些交易不仅带来了真金白银的现金流，更重要的是证明了中国原研药的全球竞争力，极大增强了国内外投资者对中国医药创新的信心。

2、FDA批准数量逐年攀升

近年来，中国创新药获得美国FDA批准的数量显著增加。2023年，共有6款国产新药获FDA批准上市或突破性疗法认定，涵盖血液瘤、实体瘤、自身免疫疾病等多个领域。虽然距离欧美巨头仍有差距，但增速惊人，显示出强劲的成长势头。

值得注意的是，许多出海成功的药物并非简单模仿国外已有靶点，而是基于独特的分子设计或适应症选择实现了差异化竞争。这种“me-better”甚至“first-in-class”的策略，正是中国创新药走向全球的核心竞争力所在。

可以预见，在全球化视野下，未来的中国医药龙头企业将不再局限于国内市场，而是真正成为跨国制药集团的重要合作伙伴乃至竞争对手。

五、创业板医药板块的独特优势：高成长性与高弹性兼具

在众多医药投资标的中，为何要特别关注创业板医药卫生指数及其对应的ETF产品？答案在于其独特的企业构成和市场属性。

1、成分股集中于高成长细分赛道

创业板医药卫生指数选取在创业板上市的50家市值较大、流动性较好的医药卫生行业上市公司作为样本股，覆盖领域主要包括：

- 创新药与生物制品

- 高端医疗器械

- CRO/CDMO（合同研发/生产组织）

- 医疗信息化

- 精准医疗与基因检测

这些企业普遍具有以下特征：

研发投入强度高：多数公司研发费用占营收比重超过15%，部分企业甚至超过30%；

年轻化管理层：创始人多为海归科学家或资深产业专家，具备国际化视野；

轻资产运营模式：注重技术壁垒构建而非重资本扩张，ROE水平较高；

成长性突出：近三年营收复合增长率普遍在20%以上，显著高于主板医药企业。

典型代表如：

- 迈瑞医疗：全球领先的监护仪供应商，持续拓展海外高端医院市场；

- 爱尔眼科：民营眼科连锁龙头，品牌效应显著；

- 康龙化成：全球前十的CRO企业，受益于全球创新药外包需求增长；

- 泰格医药：临床CRO领军者，国际化布局完善；

- 南微医学：内镜诊疗器械国产替代先锋。

2、指数弹性强，牛市中表现优异

由于创业板实行20%涨跌幅限制，且成分股多为中小市值成长型企业，因此在医药行情启动时，该指数往往表现出更强的进攻性。

根据数据表明，在每一轮医药牛市中，创业板医药卫生指数均大幅跑赢主流宽基医药指数，体现出极高的贝塔属性。对于希望把握行业beta+alpha双重收益的投资者而言，这是一个极具吸引力的选择。

3、估值处于历史低位，修复空间可观

经过2021年下半年至2023年的深度调整，创业板医药板块整体估值已回落至历史相对低位。截至2024年6月底，创业板医药卫生指数市盈率（PE-TTM）约为32倍，处于过去五年约30%分位水平，显著低于历史中枢（约45倍）。

与此同时，板块的基本面却在持续改善：

- 2023年板块归母净利润同比增长14.7%，扭转此前两年下滑态势；

- 经营性现金流净额回升至正区间；

- 研发投入保持两位数增长；

- 海外收入占比稳步提升。

这意味着当前股价尚未充分反映基本面好转的趋势，存在明显的“戴维斯双击”可能性——即盈利增长与估值修复同步发生，带来超额回报。

六、国泰创业板医药卫生ETF发起联接A：把握创业板医药投资利器

面对如此复杂的产业图景和多样化的个股选择，普通投资者如何高效参与这场医药复兴盛宴？答案就是借助专业工具——国泰创业板医药卫生ETF发起联接A。

1、产品基本概况

- 基金名称：国泰创业板医药卫生ETF发起联接A

- 基金代码：024982

- 成立时间：2025年

- 运作方式：契约型开放式

- 投资目标：紧密跟踪创业板医药卫生指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化

- 投资比例：不低于基金资产净值的90%投资于目标ETF，间接持有指数成分股

作为一只“发起式”基金，基金管理人自有资金认购不少于1000万元，且承诺持有期限不少于三年，体现了强烈的信心背书。

2、三大核心亮点详解

亮点一：聚焦创业板医药行业龙头，优中选优

该基金通过投资国泰创业板医药卫生ETF，间接持有一揽子创业板优质医药股，避免了个股踩雷风险。相较于主动管理型基金，被动指数化投资更具透明度和纪律性。

更重要的是，其所跟踪的指数本身就是一个“精选池”。50只成分股均为经过严格筛选的行业龙头，既有已经实现规模化盈利的成熟企业（如迈瑞医疗、爱尔眼科），也有处于高速成长期的创新型企业（如康龙化成、泰格医药）。这种“龙头+成长”的组合配置，兼顾了稳定性与爆发力。

亮点二：历史行情中涨幅领先，高弹性特征显著

如前所述，由于创业板本身的交易制度设计和成分股的成长属性，该指数在牛市环境中往往能放大收益。以2023年为例，在创新药出海热潮带动下，创业板医药卫生指数全年上涨42.3%，同期中证医药卫生指数仅上涨21.8%，超额收益明显。

此外，该ETF采用实物申赎机制，流动性充足，日均成交额稳定在亿元以上，确保投资者进出顺畅，不会因流动性问题影响实际收益。

亮点三：顺应创新药引领、行情扩散的大趋势

当前医药板块的上涨逻辑已从单一的“事件驱动”转向“基本面+政策面+情绪面”共振。创新药作为“先锋军”，率先完成估值修复；随后，医疗器械、CXO、疫苗、中药创新等其他子行业也将陆续迎来资金关注。

国泰创业板医药卫生ETF恰好覆盖了这一轮行情中最受益的多个细分领域，具备天然的“行情扩散承接器”功能。当市场热度由点及面扩散时，该产品将成为最便捷的全行业参与工具。

七、结语：站在新时代起点，迎接医药产业的伟大复兴

回望过去十年，中国医药行业走过了一条从仿制追随到自主创新的艰难转型之路。今天，我们欣喜地看到，这条道路正越走越宽，越来越多的中国企业开始在全球舞台上发出自己的声音。

创新药的成功出海、高端器械的国产替代、AI与生命科学的深度融合……这一切都在昭示着一个新时代的到来。而创业板上的那些充满激情与梦想的企业家们，正是这场变革中最勇敢的探路者。

国泰创业板医药卫生ETF发起联接A，不仅仅是一只金融产品，更是一个连接普通人与伟大时代的桥梁。它让我们有机会以较低门槛、较高效率的方式，参与到这场关乎民族健康与科技尊严的宏大叙事之中。

如果你相信中国的创新能力，如果你认同医疗健康的长期价值，如果你期待分享下一个十年的结构性机遇——那么，请不要错过这趟驶向未来的列车。

现在，正是启程的时候。

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