大家下午好，我是基金经理邵文婷，今日上午，A股市场迎来高开高走的强势行情，市场整体情绪回暖。创新药板块的久违反弹也引人注目——科创创新药指数（950161）盘中涨幅超2.5%，港股通创新药指数（931250）也同步回暖，多只行业龙头股出现显著上行，市场情绪明显修复。
估值修复+利好共振，创新药底部信号显现
当前创新药板块，从估值角度看，板块已从过去依赖销售额（PS）的估值逻辑，逐步转向更注重盈利（PE）的健康估值体系，龙头公司估值回归合理区间，具备安全边际。叠加业绩超预期、国际临床成果突破、资金逆势布局等多重利好共振，板块正走出前期调整阴霾。
三大驱动力支撑板块回暖
创新药此次反弹并非偶然，而是由业绩、临床、资金三大核心因素共同推动：
业绩超预期夯实信心：行业龙头药明康德最新披露的2025年三季报显示，第三季度净利润达35.15亿元，同比增长53.27%，前三季度净利润同比大增84.84%，远超市场预期。作为创新药产业链的重要企业，其业绩爆发直接印证了行业盈利能力的提升，强化了市场对整个板块的盈利信心。
国际临床成果亮眼：在2025年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）年会上，中国创新药企业集体交出“成绩单”。如康方生物的依沃西（PD-1/VEGF双抗，AK112），首次发布对比替雷利珠单抗联合化疗一线治疗晚期鳞状非小细胞肺癌（NSCLC）的III期临床数据，为首个国产双抗头对头击败PD-1单抗，未来有望重塑肺鳞癌一线治疗标准。此外，德曲妥珠单抗等多款药物的III期研究成果也重磅发布，中国创新药的国际竞争力持续凸显，出海逻辑进一步兑现。
长线资金逢低布局：尽管前期部分创新药ETF出现短期资金流出，但从板块整体来看，长线资金正借调整之机积极布局。结合港股通创新药指数的资金流向观察，近期板块呈现“跌时缩量、涨时放量”的特征，或显示机构投资者逢低吸筹意愿增强。
展望后市，创新药板块的利好因素仍有望持续累积。对于普通投资者而言，港股通创新药指数在当前板块估值回归、利好共振的背景下，具备较高的配置价值。
$交银恒生港股通创新药精选指数A(OTCFUND|024926)$
$交银恒生港股通创新药精选指数C(OTCFUND|024927)$
$交银上证科创板100指数A(OTCFUND|023050)$
$交银上证科创板100指数C(OTCFUND|023051)$
$交银中证海外中国互联网指数(LOF)A(OTCFUND|164906)$
$交银中证红利低波动100指数A(OTCFUND|020156)$
数据来源：wind
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