#年末如何防守反击#

在市场的寒流与暖阳交替中，找到那个既能避风挡雨，又不错失春光的角落。

进入年末，A股市场仿佛步入了一个微妙的时间窗口——外部扰动未消，内部政策托底。市场的情绪在“踏空焦虑”和“害怕震荡”之间反复摇摆。

热点板块的轮动如走马灯，今天领涨的明日可能就偃旗息鼓，许多投资者陷入了“追涨杀跌”和“一卖就涨”的困境。

面对这样的市场，一套能让你 “守得住、攻得出” 的资产配置策略，比任何时候都更为珍贵。而哑铃策略，这种一端极致防守、一端锐意进攻的组合方式，其有效性正在当前环境中再度凸显。

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01 市场瞭望：在不确定中寻找确定性的支点

年末的市场，底色是复杂的。从宏观环境看，我们正处在全球低利率的“新常态”之中。

随着主要银行存款利率的持续下调，传统理财的收益率吸引力正在减弱。与此同时，权益市场的波动并未停歇，呈现出 “下有政策托底，上缺催化突破” 的震荡格局。

这种环境对投资者的心性是一种考验。过于保守，可能错失结构性机遇；过于激进，又容易在波动中伤痕累累。

市场的波动本身并不可怕，可怕的是在波动中因为情绪而做出非理性的决策，导致“割在地板上，套在山顶上”的永久性损失。

02 防御之锚：为什么是红利低波策略？

在哑铃策略的防御端，我们需要的是波动中的“稳定器”和现金流“发生器”。而红利低波策略，恰好完美契合了这两个要求。

核心逻辑一：高股息提供“安全垫”与现金流

在利率下行的背景下，资产的当期回报变得尤为可贵。以中证红利低波指数为例，其近12个月股息率在近期一度达到6.36%，处于近十年来的高位。

这意味着，即便股价短期波动，实实在在的分红收益能为投资者提供一层缓冲和保护。

核心逻辑二：低波动控制组合“回撤”

“低波动”因子通过机制性剔除股价波动剧烈的个股，力求平滑投资组合的收益曲线。在震荡市中，控制回撤往往比追求高收益更为重要，它能极大地提升投资者的持有体验和信心。

政策东风，为“好学生”加分

2024年发布的“新国九条”及后续配套政策，将上市公司现金分红与再融资资格等直接挂钩，并强化了对长期低分红公司的约束。

在政策引导下，A股上市公司的平均股利支付率和股息率在2024年已达到2010年以来的最高水平。这从制度层面，为优质红利资产的长期价值提供了支撑。

03 核心工具：走进$中加沪深300红利低波动指数C$

理解了策略的优越性，我们还需要一个高效、纯粹、低成本的工具来承载它。$中加沪深300红利低波动指数C$（代码：024907）便是一个为跟踪沪深300红利低波动指数而量身打造的工具。

它的核心优势在于清晰与纪律：

· 高度透明，风格不漂移：作为指数基金，它采用完全复制法紧密跟踪标的指数。你买入的不是基金经理的主观判断，而是一整套经过市场检验的、纪律严明的“红利+低波”量化规则。

· 成本友好，持有更灵活：该基金C类份额0申购费，持有满7天后赎回费也为0。这种费率结构为哑铃策略的“灵活性”提供了基础，让你在市场机会出现时，能够以极低的成本调整阵容，完成从防守到进攻的切换。

· 严控误差，力求纯粹：基金设定了严格的风险控制目标，力争将日均跟踪偏离度的绝对值控制在0.35% 以内，年跟踪误差不超过4%。这确保了它能忠实反映红利低波策略本身的收益与风险特征。

这只成立于2025年9月的基金，其掌舵人林沐尘拥有丰富的量化研究与投资经验。对于指数基金而言，基金经理最重要的职责就是做好跟踪，控制误差，而这正是其专业背景所擅长的领域。

04 构建你的哑铃：如何布局防守反击阵型

理解了防御端的核心，一个完整的哑铃策略还需要打造富有弹性的进攻端。

防守端（哑铃左端）：稳健基石

· 核心标的：以 $中加沪深300红利低波动指数C$ 作为主要配置。它提供的不仅是股息收益，更是在市场迷茫期的确定性和心态上的安稳。

· 配置逻辑：这部分资产的作用是“扛住波动，创造现金流”。在市场下跌时，它的低波动特性有助于降低整个组合的回撤；在震荡时，持续的分红可以提供再投资的现金流。

进攻端（哑铃右端）：增长引擎

· 选择方向：进攻端应聚焦于符合国家长期产业趋势、具备高成长潜力的领域。例如，在科技自立自强背景下，聚焦半导体、人工智能、高端制造等硬科技方向的主动型基金或行业指数基金，可以作为重点考量。

· 配置逻辑：这部分资产的目标是“捕捉风口，博取弹性”。当市场情绪转暖、风险偏好提升时，成长板块往往能带来可观的超额收益。

连接两端的“握柄”：动态平衡艺术

哑铃策略的精髓不在于两端配置后便束之高阁，而在于动态的平衡与调整。

· 再平衡纪律：可以设定一个简单的再平衡规则。例如，当某一端资产比例因涨跌偏离初始配置（如5:5或4:6）超过一定幅度（如10%）时，进行部分仓位的调整，卖出涨得多的，补入涨得少或跌的，这本质上是在践行“高抛低吸”。

· 灵活切换：正是得益于$中加沪深300红利低波动指数C$这类工具低廉的转换成本，这种再平衡操作才没有后顾之忧，让策略真正“活”起来。

05 策略展望：不止于年末的长期主义

将红利低波资产作为核心防御配置，其意义可能超越年末这个特定时段。

随着监管引导长期资金入市，险资、社保等对稳定现金流有天然偏好的机构投资者，正在并将持续加大对优质红利资产的配置。这或许意味着，这类资产正从一个单纯的“防御选项”，进化为一种具有长期生命力的“战略配置”。

对于个人投资者而言，构建这样一个哑铃组合，更深远的价值在于帮助自己建立一套理性、系统的投资框架。

它能让你在市场喧嚣中保持冷静，避免情绪化交易，用规则和纪律去应对不确定性，最终实现财富的稳健增长。

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市场的钟摆永远不会停在中间。当公募基金因考核新规，开始回补对银行、交通运输等红利权重行业的低配仓位时，资金暗流已然涌动。

红利低波指数的前三大行业占比已超67%，与主流公募持仓形成鲜明对比。这种巨大的预期差，在监管与市场的合力下，可能正酝酿一次悄然的估值修复。

聪明的投资者，已不再追问风向何时转变，而是默默加固自己的阵地，同时将望远镜对准远方成长的地平线。@中加基金

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