1 分析牛市成因及投资策略。

严浩分析了牛市的四大推动因素：经济增长、流动性宽松、政策支持和情绪催化。他回顾了2005年、2014年和2019年牛市起点的共同特征，指出当前市场已具备流动性宽松、政策支持和情绪复苏的条件。对于普通投资者，他建议遵循三原则：控制贪欲、选择优质赛道、保留应急资金，并推荐关注高成长赛道如AI、国产替代和本土创新。

2 美股市场回顾与展望。

严浩分析了2022-2025年美股市场走势，指出2022年因加息导致大幅回撤，科技股估值跌至低位。2023年迎来估值修复，优质公司反弹显著。他强调美联储激进加息属罕见情况，当前市场流动性宽松、政策支持及情绪复苏为慢牛奠定基础，建议关注核心赛道资产配置机会。

3 严浩分析美股AI与经济走势。

严浩回顾了23-25年美股市场表现，指出23年核心驱动是估值修复、AI爆发及经济强劲，标普500涨24%、纳斯达克涨54%。24年延续AI主导行情，但经济增速放缓，标普涨23%、纳指涨25%。25年关键词调整为AI持续强势、经济平稳及关税影响，非AI板块表现分化，能源领域与AI相关电力表现突出。

4 关税是短期扰动，不影响长期方向。

严浩分析关税作为短期市场扰动因素，指出其对AI领域基本无影响，虽可能波及经济但实际冲击有限。以25年2-4月为例，美股因关税预期出现剧烈波动（纳指跌23%），但政策缓和后迅速修复。强调长期投资应关注AI核心赛道和经济稳定性，建议避免择时操作，尤其勿因短期扰动恐慌性抛售。展望26年，预计关税影响减弱，市场主线仍围绕AI发展和经济稳态展开。

5 美股AI行情持续看好。

严浩分析了美股市场，指出AI仍是核心驱动力。标普500和纳斯达克指数未来涨幅可能略低于25年，但EPS增长依然可观。他强调AI巨头表现强劲，而其他股票相对滞后。美股长期趋势确定性高，建议投资者保持持仓。针对AI泡沫问题，严浩认为整体无泡沫，特别是英伟达等巨头，当前估值处于合理水平。资本开支将继续增加，支撑AI发展。

6 当前估值处于合理区间。

严浩指出当前指数估值27.8倍，略高于25-26倍的中位数水平，但远低于20年35倍的高点。他以英伟达为例，说明其24倍PE处于历史低位，股价上涨由盈利驱动。同时强调苹果和谷歌在AI落地中的优势，举例说明AI助手未来可能实现的便捷功能。

7 严浩对AI长期发展充满信心。

严浩通过预约牙医和通勤规划的例子，说明AI将大幅提升生活便利性，类比智能手机的普及。他认为AI泡沫短期调整正常，长期增长空间巨大。资本开支方面，大厂目前用50%自由现金流投资AI，未来可能提高到80%-90%，甚至借贷扩大投入。他以拼多多早期亏损抢市场为例，强调投入对把握机会的重要性。

8 美股估值合理，AI投资值得。

严浩认为当前美股估值并未泡沫化，主要科技巨头的股价上涨由盈利驱动。他支持大公司在AI领域进行战略性投资，虽然短期亏损，但长期前景明朗。以拼多多和美团为例，说明抢占市场份额的重要性。此外，政府关门对美国经济数据公布有影响，但具体影响需进一步分析。

9 美国经济展望稳定，降息预期中性。

严浩分析了美国经济现状，指出GDP增速和就业数据表明经济处于稳健状态，而非强劲增长。他预计2024年美国经济将保持平稳，通胀和就业数据趋于温和。对于美联储降息预期，严浩认为市场预期的1-2次降息较为合理，并强调降息节奏取决于经济状况，当前经济基本面稳定，不会对市场产生重大冲击。

10 美联储降息预期与经济通胀的平衡。

严浩分析了当前美国经济形势，指出通胀与就业数据的拉锯导致美联储难以降息。他认为鲍威尔采取观望策略是明智的，并预测明年可能有1-2次降息。严浩还提到特朗普当选可能影响美联储政策，但新任主席上台后预期可能调整。

11 鲍威尔任期与降息预期分析。

严浩分析了美联储主席鲍威尔的任期背景，指出其政策重心转向通胀与经济平衡而非政治迎合。他认为降息预期将在明年五月见顶，但实际降息次数可能仅为1-2次或维持现状。针对美股长牛现象，严浩强调科技驱动是核心逻辑，并以历史统计数据说明长期持美股的成功率高达85%，短期波动受金融危机等极端事件影响。

12 科技推动全球盈利增长。

严浩分析了科技巨头依靠全球市场实现盈利增长的逻辑，强调长期投资价值而非短期估值波动。他介绍了天弘全球新能源汽车基金，该基金持仓集中在英伟达、博通、台积电等AI领域龙头企业，年初至今收益达31.5%，跑赢纳斯达克指数。基金策略聚焦自动驾驶和AI技术前沿，持仓结构稳定，核心标的持续表现优异。

13 看好长期AI投资机会。

严浩分析了两只产品的投资方向：天弘全球新能源汽车侧重美股AI，持仓集中度高；天弘全球高端制造兼顾中美AI持仓，半导体领域表现突出。他建议投资者根据偏好选择，认为26年美股仍会上涨，AI是核心驱动。对于资金量大的投资者，推荐不限购的全球新能源汽车产品。

14 严浩建议长期定投美股科技股。

严浩指出华尔街投资者普遍短视，在AI和降息预期上反复摇摆，导致市场短期波动。他建议投资者通过定投方式忽略短期波动，长期持有美股科技股，特别推荐天弘全球新能源汽车和高端制造产品。严浩对2026年前美股盈利增速保持乐观，认为纳指EPS增速可能维持在10%以上，适合长期配置。