美联储宣布降息25个基点，再度开启宽松周期，但全球资产并未迎来预期中的普涨，反而普遍承压。这一反常现象的背后，是市场对降息预期过度一致的“抢跑”行为——利率决议前美股、黄金连续创新高，早已透支利好空间；而经济放缓的隐忧又促使资金阶段性避险。

这种“靴子落地即利空”的效应在历史降息周期中并非首次出现，例如2008年降息初期市场仍暴跌20%以上，但随后在流动性驱动下修复并走强。当前环境下，投资者亟需寻找兼具防御性与增长潜力的资产，而港股红利策略正以其独特的“高股息+低估值+政策催化”优势，成为全球资金切换方向的焦点。

港股红利资产的吸引力首先体现在其惊人的股息率与极低的估值。

以$摩根标普港股通低波红利ETF发起式联接A$（024772）跟踪的标普港股通低波红利指数为例，其股息率高达5.62%（税后约7.3%），显著超越美国高收益债（6.4%）、A股红利（4.46%）及日欧蓝筹股（4%）的水平，在全球低利率环境中形成绝对收益优势。更值得注意的是，其估值处于历史深度洼地：指数市盈率仅6.5倍，市净率0.6倍，破净成分股比例高达62%。

回顾过去十年，港股破净率超过60%的情形仅出现三次，而此后一年内指数平均涨幅达35%，凸显极高的赔率价值。资金结构的变化进一步强化了这一趋势——南向资金连续24周净买入港股高股息标的，累计规模超1800亿港元；国内银保监会将险资权益比例上限放宽至40%，预计新增1.2万亿元资金可投向港股，且高股息资产成为首批配置方向；美联储降息后美元货币基金收益率跌破4%，推动部分外资对冲基金构建“空美元、多港股红利”的套利组合，长线资金拐点已然显现。

从历史数据看，港股高股息策略在美联储降息周期中往往表现出色。以2001年和2008年两次降息周期为例，港股高股息指数在降息启动后6个月内平均跑赢恒生指数逾15个百分点。这一方面得益于降息环境下高股息资产的类债券属性更具吸引力，另一方面则因为港股市场对全球流动性变化更为敏感。当前美联储暗示可能继续降息，这将进一步提振港股流动性预期。

从行业布局看，港股红利策略聚焦金融、地产、公用事业三大高息赛道，这些领域正从传统防御属性转向“攻守兼备”。以银行为例，港股银行板块同时受益于美联储降息缓解净息差压力、国内LPR下调降低负债成本，以及央企市值管理考核带来的回购与分红动力。数据显示，建设银行H股近一月获南向资金增持3.6个百分点，沽空比例从12%骤降至5%，资金验证信号强烈。地产板块则受惠于国内政策宽松与行业洗牌后的龙头集中度提升，公用事业在能源转型背景下盈利稳定性增强。标普港股通低波红利指数通过严格的成分股筛选（从高股息池中精选波动率最低的50只股票）和行业权重上限约束，有效分散风险的同时捕捉多重景气驱动。
在此背景下，$摩根标普港股通低波红利ETF发起式联接C$（024773）成为布局港股红利机遇的高效工具。基金90%紧密跟踪标普港股通低波红利指数，管理费率仅0.5%，性价比很高。基金每季度评估分红，兼顾现金流回报与资本增值潜力。

当前港股红利策略已进入“低利率+政策宽松+长线资金流入”的三重顺风期，其历史表现显示近三年累计收益48.46%，远超A股红利指数。该基金募集截止日为9月19日（本周五），错过此次发行窗口的投资者或将面临后续溢价买入或踏空风险。对于寻求规避波动、捕捉估值修复与股息收益的人而言，这无疑是个很好的机会。

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