今天A股走出了低开高走的行情，截至收盘三大指数均呈现上涨态势。其实从最近这几天的市场行情来看，A股已经从牛市早期的单边上涨切换到了震荡盘整阶段。从量能上来看，A股最近基本上都维持在2万亿之上，而行情却较为震荡。这也就意味着，市场中买卖双方正进行着激烈的筹码交换，因此量能，波动放大，行情走向却较为震荡。那么在这样的背景之下，我们又应该如何操作呢？

当下的盘面确实较为复杂。一方面来看，美联储9月份降息在即，美元走弱预期之下，资金有望流入其余的新兴市场，流动性预期提升，A股以及港股作为全球估值较低的市场将深度受益；然而从国内最新宏观数据来看，经济复苏节奏还是较为分化且复杂，7月份工业生产增速回落至5.7%，社零增速降至3.7%，叠加中美贸易摩擦的反复，使得A股风险偏好承压，科技蓝筹板块出现了一定程度的调整。

在诸多不确定性因素的影响下，后续我们对于市场的配置策略或许需要从全面进攻，转向均衡布局。除了高弹性的科技板块之外，在整体组合中配置些低估值高股息的港股红利板块也是个不错的选择。

与刻板印象相反，其实红利策略在牛市中同样具备弹性。历史数据显示，2021-2024年标普港股通低波红利指数历年收益均明显跑赢沪深300指数；2024年收益率24.8%，2025年截至8月1日收益率为14.83%，最大回撤显著优于同期宽基指数。这一表现印证了其“牛市跟涨、熊市抗跌”的特性。例如，在本轮行情中，港股红利资产凭借“低估值+高股息+政策红利”三重优势，持续吸引南向资金涌入——今年以来净买入额超1.01万亿港元，累计净买入达4.7万亿港元，险资配置比例也从2.1%提升至2.8%。基本面的核心支撑在于政策引导下企业分红意愿增强，新“国九条”要求央企分红比例不低于40%，而标普港股通低波红利指数成分股中超半数为央国企，2023年分红总额超9900亿港元，未来分红率有望进一步提升。

再看港股，现在可能是布局红利低波的较好时机。一方面，美联储九月份降息是大概率事件，一旦落地，资金会更倾向流向新兴市场，港股作为离岸市场，流动性会直接受益。另一方面，港股本身估值也低，截至6月30日，恒生指数年内涨了20%，但PE-TTM只有10.68倍，还是典型的估值洼地。

说到产品，我重点关注$摩根标普港股通低波红利ETF发起式联接C(OTCFUND|024773)$这只新发基金，这只产品跟踪的是标普港股通低波红利指数，重点配置的是金融（29.6%）和公用事业（11.5%）这类偏防御的板块，个股权重上限5%，行业上限30%，分散做得不错。比起对应的场外指数基金来说，它的费率也更低，而且跟踪误差也低，后续业绩表现可能还会更好。

另外，眼下市场这种震荡环境也是布局新发基金的好时机，提供了“低位布局”窗口期，通过“分批建仓”策略，可以在波动中逐步低吸，避免追涨，同时也可以锁定当前港股的低估值红利。

ETF联接基金通常建仓期都很短，看这基金才只募集一周，想必是要赶着国庆节前投出去，建仓完成，接下来两周可能市场都会处在震荡波动区间，现在正是收集便宜筹码好时机！昨天申购一笔，后面视情况加大投入。

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以上内容仅为个人观点，不具任何指导意义，不构成任何投资建议。提及个股基金仅为记录市场观点和实盘操作过程，不做任何推荐。基金过往业绩不代表未来，投资者需注意市场波动风险。

$永赢医药创新智选混合发起C(OTCFUND|015916)$

$广发港股创新药ETF联接(QDII)C(OTCFUND|019671)$

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