市场表现
市场回顾与展望
过去两周，市场整体震荡调整，主要宽基指数均有所下跌。全A日均成交额2.37万亿，中枢基本持平前值，但上周四、周五日成交额低于2万亿元。风格上，大盘、价值明显占优。行业上，煤炭、银行、电力及公用事业涨幅居前；传媒、电子、计算机表现不佳。
国庆后两周，虽然只有7个交易日，但A股市场经历了创近10年新高后再震荡调整的过程。调整的诱发因素是中美贸易摩擦，但学习效应使得本轮摩擦对A股投资情绪的影响远低于4月份，实际对经济的冲击也可能边际递减。因此，近期调整底层原因更可能前期累积涨幅较大，在事件扰动期存在获利了结压力。结构上，下跌幅度相对较大是前期的投资主线-科技相关板块，而三季度表现平平的周期板块如银行、煤炭却逆势上行。这在一定程度上演绎了高切低行情。当然，近期的高切低很明显反映的是防御特征而不是经济增长改善。
站在当前位置，市场经历急跌后存在修复可能。不过，考虑到当前宽基指数估值依然处在高位，且科技板块三季度累计涨幅较高，市场依然对未来的上涨空间存在分歧，也因此带来股市波动。海外方面，上周末贸易摩擦略有降温，预计月底前仍会频繁博弈，阶段性扰动情绪。基本面上，三季报披露完毕后，企业盈利情况将更加明朗，盈利预期提升板块将会成为市场中确定性更高的方向。大事件上，二十届四中全会将于10月20日至23日召开，有利于提振市场信心。综上，短期市场或保持震荡走势。不过，无风险收益下行，股市机会成本降低，国内中长期资产重估的进程不变。
组合配置上，考虑上述内容提到的估值与涨幅、近期市场特征，以及过往经验（岁末年初市场风格出现切换的概率偏高），或可适当调整组合的不同品种的配置比例以增加组合稳定性，即略提高盈利稳定、分红确定性高的这一类资产的仓位，如中证现金流指数，中证红利指数。它们都是策略因子中偏向价值投资的分支，相对成长风格来说，价值风格波动相对低些，防御属性更强。现金流策略是自由现金流选股和加权，侧重企业自由现金流的表现与长期稳定性；而红利策略是股息率选股和加权，更侧重企业股东回报的能力与意愿。提高价值类资产在组合中的占比，也可以为四季度可能出现的风格切换做应对准备。
相关基金：$大成中证全指自由现金流ETF发起式联接A(OTCFUND|024616)$ $大成中证全指自由现金流ETF发起式联接C(OTCFUND|024617)$ $大成中证红利指数A(OTCFUND|090010)$ $大成中证红利指数E(OTCFUND|022169)$ $大成中证A50ETF联接A(OTCFUND|021212)$ $大成中证A50ETF联接E(OTCFUND|021359)$
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