红利是防，现金流多了1层攻

我拿这只有一段时间了。

这两个指数经常被放在一起说，其实筛的东西是同一个：企业赚到的、自己能支配的现金。

差别在筛完之后装进来的行业。红利指数偏银行、煤炭、公用事业这类现金流稳定的，天生就是防御属性；现金流指数在同样的现金标准上，还装了一部分周期和制造。

所以单边避险的时候，红利的体验更顺；一旦风险偏好回升，股市从防守转进攻，多出来的这1层周期制造就开始发力。红利是底，现金流是底加一层弹性。

我不太喜欢用防御两个字笼统概括这两个指数，它们防的东西不一样，赚的东西也不一样。我自己的做法是分批拿着。