1 算力板块投资前景分析。

珺珺进行了风险提示，强调投资需谨慎。他提到2025年算力是重要投资关键词，贯穿全年A股市场，并回顾了年初deep sick相关消息的影响。直播还涉及抵扣券领取和实物礼品信息。

2 算力板块成为今年资本焦点。

珺珺分析了算力板块的强劲表现，年初数据中心行情突出，下半年AI硬件板块爆发。算力主题指数涨幅显著超越上证指数。他解释了光模块、CPO等技术在产业链中的作用，并探讨算力板块上涨原因及明年延续强势的可能性。全球AI大模型竞争加剧，推动GPU集群需求增长。

3 光模块与CPO技术解析。

珺珺解释了GPU集群如何通过数据中心扩展以满足大模型算力需求，并指出数据传输是关键挑战。传统铜连接存在距离和发热限制，而光传输速度快但需光电转换，光模块即为此设计。CPO技术是光模块的进阶形态，将光引擎与芯片直接封装，大幅提升传输效率，但灵活性不如可插拔的光模块。

4 光模块和PCB需求增长显著。

珺珺介绍了光模块和CPO在数据传输中的作用，强调随着算力需求增长，这些技术成为AI发展的刚性需求。同时提到PCB作为电子元件的基础，其需求也随AI基础设施扩张而增加。此外，还提及服务器、交换机、电源液冷等相关技术的重要性。

5 AI行业资本开支增长带动景气度提升。

珺珺指出，海外和国内龙头在AI领域的资本开支高速增长，推动行业景气度持续走高。大模型迭代带来算力需求爆发，尤其是tokens消耗量呈指数级增长。海外AI商业模式形成闭环，市场对算力高景气度达成共识。国内厂商在光模块等领域占据优势，份额持续提升。

6 算力板块有望持续景气。

珺珺分析了算力板块的持续强势原因。从技术迭代和需求增长来看，AI大模型的发展显著提升算力需求，且AI应用仍在早期阶段，未来渗透率将逐步提升，算力可能成为基础资源。从供求关系看，全球科技巨头投入算力建设导致供需格局紧张，高端产能尤其供不应求。圆信永丰科技驱动基金经理朴雨佳认为该板块将持续景气。

7 光模块价格降幅比云计算时代更坚挺。

珺珺分析了光模块价格趋势，指出其年度降幅比云计算时代更坚挺，仍处于需求爬坡阶段。他提到PCB和液冷等国产厂商份额提升，行业供不应求。尽管部分公司扩产，但1-2年内供需不会反转。国内制造业效率高，海外扩产慢，国内企业逐步加入全球产业链。从资本开支看，海外AI投资强劲，美国科技巨头资本开支持续攀升，2025年二季度达近千亿美元。

8 国内外AI产业投资热度高涨。

珺珺指出，国内外对AI产业投资持续升温，美国科技企业资本开支同比增速达64.8%，特朗普政府推出创世纪计划。国内互联网巨头如字节跳动计划投资230亿美元发展AI。中央经济工作会议强调科技创新，实施人工智能加行动。圆信永丰科技驱动混合发起基金聚焦算力板块，关注海外算力方向如CPO、光模块等。基金经理看好AI算力板块明年高景气。

9 算力板块高景气持续。

珺珺分析了算力板块的三大方向：海外ASIC芯片（英伟达与谷歌互补增长）、上游材料供需紧张、连接技术升级。国产算力关注中美博弈进展、云服务商采购需求及产能分配。他提醒算力与固态电池等科技板块具有高波动特性，建议投资者保持定力。圆信永丰基金相关产品聚焦这些高成长领域。