#力求攻守兼备银华基#

打卡第3天，【投教小问答】开展定投能否分散投资风险？正确答案：A. 可以

告别职场退休已有十余载，平日里我一贯勤俭持家，慢慢积攒下一笔养老储备。经过多年在资本市场不断摸索实践，我深切体会到，依靠积蓄养老的普通工薪群体进行理财，资金安全理应放在首位，资产增值只能作为次要目标。近些年来市场起伏变幻，热门赛道快速轮动，盲目跟风追高极易陷入被套困境；可如果资金全部投向低收益品类，资产贬值的压力依旧难以规避。经过多方对比审慎筛选，我最终配置三只银华旗下基金搭建投资组合：$银华国证自由现金流ETF联接C(OTCFUND|024571)$、$(银华集成电路混合C(OTCFUND|013841))C(OTCFUND|013841)$、$银华国证港股通创新药ETF发起式联接C(OTCFUND|023930)$，依托“一稳两攻”的配置思路，从容应对变幻莫测的市场走势。

近期研读晚清名臣左宗棠治国治军的诸多理念，发现不少观点和投资理财的内在逻辑高度相通。接下来，我结合他家书与奏折中的经典论述，聊聊这三只基金的配置思路与投资价值。

决机制胜全在“缓进急战”

这句名言摘录自左宗棠写给子嗣的家书《与孝勋孝同》，是他收复新疆之后总结出的制胜方略。所谓“缓进”，绝非仓促行动，而是提前整训队伍、储备粮草物资，筑牢根基，妥善安顿后方各项事务；“急战”指时机成熟之时集中力量迅速出击，不拖沓、不恋战。行军作战遵循这一法则，打理养老资金亦是如此：先筑牢资产安全屏障，再伺机捕捉成长机遇，谋定而后动，才能在市场涨跌波动中行稳致远。

近几年的市场走势，为广大投资者敲响警钟：一味追逐市场热门方向，往往在高位入场，随后遭遇大幅回撤，长年难以回本；倘若资金尽数配置低息存款、纯债理财，长期收益很难跑赢通胀，养老财富依旧会悄然缩水。单纯跟风炒作容易陷入被动，一味保守避险又会错失成长机会，平衡二者才是正确的投资之道。我挑选的这三只基金，正是依照“缓进急战”理念构建：将银华国证自由现金流ETF联接C作为组合核心底仓，压制净值回撤、筑牢基础收益，对应“缓进”夯实底盘；以(银华集成电路混合C(OTCFUND|013841))C、银华国证港股通创新药ETF发起式联接C作为两大进攻支线，分别布局科技、医药高景气赛道，挖掘产业升级带来的超额收益，契合“急战”抢抓机遇的思路。三类产品各司其职、进退有度，能够有效抵御市场短期震荡。

多年投资踩坑的经历，让我确立一条投资准则：挑选基金，首要筛选实力过硬的资产管理机构。许多中小型公募高度依赖个别明星基金经理，一旦核心人才离职，基金业绩很容易出现下滑；反观大型公募成熟完善的体系化投研能力，才是普通投资者坚实后盾。银华基金成立至今走过25个年头，是国内资历深厚的老牌公募机构，先后十次斩获“金牛基金管理公司”荣誉，行业口碑出众。根据2026年一季度公开资料，银华基金（含下属子公司）资产管理总规模突破1.2万亿元，旗下公募产品合计249只，覆盖权益、固收、量化、QDII、REITs等多元品类，同时拿下社保基金、企业年金、基本养老保险等全牌照运营资质，属于国内少数拥有养老金全链条管理能力的资管机构。

银华成熟完备的投研体系更令人安心。近些年来公司推进“投研工业化”转型，打破过往依靠单一基金经理的粗放发展模式，搭建起一体化平台，整合研究支持、风险管控、交易执行多项职能。文中提到的三只基金，无论是被动指数产品还是主动权益基金，背后均有公司宏观策略、行业研究、风控合规团队协同赋能，投资决策绝非基金经理一人独立决断。对于我们退休投资者而言，大型机构规范的运营机制、健全的风控体系，远比短期亮眼的阶段性收益更有价值，这也是我最终选择银华旗下产品的核心缘由。

苏轼《定风波》留下千古名句：“莫听穿林打叶声，何妨吟啸且徐行。”市场震荡如同行路途中遭遇风雨，无从躲避，不必恐慌。只要资产根基稳固、投资策略清晰，自然能够平稳穿越一轮轮市场周期。左宗棠提出的“缓进急战”，核心要义是先规避重大本金亏损，再去争取理想收益。这不仅是沙场取胜的谋略，也是打理养老资金必须坚守的底层原则。

计贵出于万全，事必要诸可久

该段文字出自左宗棠《遵旨统筹全局折》，是他规划西北防务时向朝廷提出的核心观点：行事需要周全筹划，着眼长期稳定成效，不可局限于短期得失。对于养老资金而言，安全性与可持续性永远排在第一位，组合底仓必须经受住牛熊更迭的考验；即便收益走势相对平稳，也不能承受本金大幅亏损的风险。银华国证自由现金流ETF联接C，恰好契合“万全”“可久”的底仓配置需求。

这只场外联接基金紧密跟踪国证自由现金流指数，持仓对标指数成分个股，筛选A股当中现金流创造能力强劲、持续稳定分红的优质上市企业。一家企业能够长期产生充裕自由现金流、坚持稳定分红，意味着经营基本面扎实稳固、行业地位突出、盈利质量真实可靠，并非依靠题材炒作推高估值。在长期利率下行、市场分化持续加剧的大环境之下，这类低估值、高股息红利资产的投资价值持续凸显。参考同类高股息策略指数相关数据，当前股息率可达4.57%，显著高于十年期国债1.72%收益率，单单分红收益就具备不小吸引力，充当权益底仓能够发挥良好的防御效果。

红利资产在震荡市与熊市环境中，防御优势会进一步放大。市场上行阶段，它的涨幅或许不及热门赛道；但是市场回调阶段，持续分红能够有效缓冲净值回撤，如同大船底部的压舱石，行情越是动荡，稳健优势越突出。2022年全域熊市期间，绝大多数偏股基金回撤幅度超过30%，主流红利指数回撤大多控制在15%以内，防御水平差距显而易见。把这只基金作为组合核心底仓，即便半导体、创新药赛道出现阶段性调整，整体账户也不会出现难以承受的浮亏，真正做到涨跌从容。

本基金由银华量化投资部王帅执掌，拥有14年证券从业履历，曾在多家资管机构负责指数投资业务，2018年加盟银华基金，长期深耕指数投资与量化赛道，先后管理数十只不同主题指数产品，跟踪误差管控水平位居行业前列。指数基金最核心的要求便是精准稳健，紧密贴合标的指数、杜绝风格偏移，这也是基金管理人需要履行的基础责任。依托王帅丰富的从业经历与产品管理经验，足以胜任这项工作。

对于广大普通投资者，尤其是退休群体，C类份额费率十分友好：免除申购手续费，持有满7天即可免赎回费用。日常到期存款、闲置资金能够灵活投入，急需资金时也可以便捷赎回，无需过多顾虑交易成本。看似细微的费率差异，长年累积之后会形成可观的收益差距，低费率产品天然适配长期持有、灵活调配的需求。

唐代虞世南《蝉》诗云：“居高声自远，非是藉秋风。”真正具备价值的优质资产，无需依靠短期炒作博取市场关注，依托扎实盈利能力、持续分红穿越多轮牛熊，源源不断为投资者创造长期稳健回报。自由现金流红利资产，好比家中常备的储备物资，不激进、不张扬，却能够细水长流，守住资产安全底线。左宗棠所言“计贵出于万全，事必要诸可久”，放到理财领域可以理解为：底仓选择得当，投资组合才能长久运行，养老积蓄才能真正让人安心。

凡办大事，以识为主，以才为辅

这是左宗棠多次在家书中提及的处世理念：想要成就大事，关键依靠长远格局与精准判断，专业技巧仅仅起到辅助作用。运用在主动基金投资领域同样适用：选择主动管理型产品，本质是认可基金经理对于产业发展的理解与投资视野。半导体赛道技术门槛高、周期性特征显著，如果缺少深厚产业积淀，单纯依靠短线交易操作，最终极易陷入追涨杀跌的恶性循环。(银华集成电路混合C(OTCFUND|013841))C基金经理方建，正是秉持“以识为主”理念的产业派投资人代表。

方建是清华大学材料科学与工程专业博士，求学期间就作为核心成员参与国务院发展研究中心锂电池产业课题、国家973、863重点科研项目，发表多篇SCI学术论文，拥有扎实的理工科专业背景。踏入资管行业后深耕TMT以及半导体行业研究，对于产业链上下游技术路线、产能格局、供需周期拥有深刻认知，和单纯依托财报数据选股的金融背景基金经理存在明显区别。他的投资框架可以总结为“守正出奇”：不去博弈尚处在概念阶段、尚未落地的新兴赛道，重点布局已经完成产业化落地、进入规模化扩张（从1到N）阶段的企业。在他看来，科技赛道本身波动幅度较大，如果再押注前沿技术方向、早期题材标的，风险会持续放大；唯有经过市场检验的行业龙头，才能稳定分享产业成长红利。

依托深度产业认知搭建的投资体系，最终转化为亮眼的长期业绩表现。基金自2021年12月成立以来，始终由方建管理，结合2026年8月公开数据，任职阶段总回报达到218.08%，同期沪深300指数下跌6.03%，超额收益十分可观；近一年净值涨幅接近200%，跻身全市场五千余只同类偏股基金前1%。拆分历年业绩来看，2022年熊市阶段同类基金平均跌幅30.12%，该基金回撤仅13.40%，抗波动能力出众；2025年科技行情迎来爆发，全年净值上涨55.33%，再度大幅跑赢同类平均48.81%的收益水平，真正实现熊市扛得住、牛市跟得上。

当下半导体行业投资逻辑正在发生深刻转变：市场目光逐步从单纯需求高速增长，转向产能紧张的核心细分环节。产能建设周期漫长、技术壁垒高、扩产难度较大的细分赛道，稀缺价值持续提升，这也是后续市场行情的核心主线。从基金定期报告持仓不难看出，前十大重仓集中布局半导体设备、晶圆制造、先进封装等供给紧缺领域，囊括中芯国际、北方华创、中微公司、拓荆科技等行业龙头，持续围绕国产替代、算力需求扩张、海外订单增长三大主线布局，始终坚守既定投资方向，不存在风格漂移、跟风炒作热点的情况，投资脉络清晰透明。

唐代刘禹锡《浪淘沙》写道：“千淘万漉虽辛苦，吹尽狂沙始到金。”国内半导体产业从技术追赶迈向自主突破，历经海外技术封锁、行业周期起伏，前路充满挑战，但国产替代的长期大趋势不会逆转。普通投资者不必耗费大量精力钻研复杂技术参数与行业周期变化，托付给方建这样熟知产业规律、心态沉稳的基金经理打理，是分享赛道成长红利不错的选择。左宗棠强调“以识为主”，挑选基金进行投资，看重的正是穿透市场表象的产业洞察力，以及不盲从大众的投资定力。

东则海防，西则塞防，二者并重

这句话出自左宗棠《复陈海防塞防及关外剿抚粮运情形折》。当年朝堂不少官员提议放弃新疆，集中资源经营东南海防，左宗棠力排众议，阐明海防、塞防拥有同等重要的战略意义，偏废任意一方，都会危及国家安全。这种统筹全局、不走极端的思维，同样适用于搭建投资组合：单一重仓稳健资产，容易错失成长行情；全额押注成长赛道个股，则要承受巨大回撤压力。唯有均衡配置、分清主次，才能适应多种多样的市场环境。

在我的投资组合当中，自由现金流基金充当稳健底盘，集成电路基金布局科技成长赛道，再配置银华国证港股通创新药ETF发起式联接C布局医药板块，正是践行“二者并重”的思路：兼顾稳健资产与成长资产，科技、医药双赛道协同发力，既不过度保守，也不盲目激进，打造风险收益比更加均衡的配置结构。科技和医药归属不同产业周期，行情联动性较低，赛道轮动阶段能够相互对冲风险，避免单一板块调整带动组合大幅震荡，让整体净值走势更加平稳。

前几年创新药行业经历深度调整，许多投资者选择离场观望，但我始终认为医药拥有长期刚性需求，创新是行业持续发展的核心主线，行业低谷往往是布局的黄金窗口。近两年行业最清晰的利好便是出海进程加速，国内创新药企业已经从本土市场竞争，迈入全球授权、全球化商业化新阶段，成长空间得到极大拓宽。公开信息显示，2026年上半年国内创新药海外授权交易总额约1100亿美元，达到2025年全年规模八成；出海BD项目共计86项，首付款总额56.8亿美元，同比大幅增长77.6%；国内对外BD项目规模占全球同期总量比重达到61%，在全球产业格局中的话语权持续提升。这并非个别企业的偶然突破，而是整个行业集体向外开拓，长期成长空间广阔。

银华这只创新药基金紧密跟踪国证港股通创新药指数，通过投资目标ETF，一键布局港股市场创新药核心上市企业。港股创新药标的估值普遍低于A股同类公司，性价比优势突出；依托港股通渠道参与投资，无需专门开通港股账户，操作简便、参与门槛亲民。指数化投资天然具备分散风险的优势，可以规避单一企业研发失败、业绩不及预期带来的个股黑天鹅风险，对于非专业投资者而言，远比直接买入个股更为稳妥。

基金由银华资深基金经理马君管理，拥有18年证券从业经历，2009年加入银华基金，从行业研究员逐步成长为基金经理，先后管理资源、消费、国防、医药、科技多条赛道指数产品，尤其长期深耕创新药指数投资，实战经验充足。指数基金的核心在于跟踪精度与运作稳定，马君长期深耕相关赛道，旗下产品跟踪误差控制表现优异，运作规范透明，可以充分满足投资者布局创新药赛道的需求。

南宋陆游《游山西村》有言：“山重水复疑无路，柳暗花明又一村。”创新药行业曾经深陷发展低谷，不少人看淡行业前景，但伴随国内创新研发实力增强、海外市场通道打通，行业已经走出低迷，迎来全新发展格局。投资不等于频繁追涨杀跌，而是顺应产业趋势挖掘确定性机会，在市场低位布局优质资产。将创新药板块纳入投资组合，既能提升组合成长弹性，也能够完善行业布局，真正实现“二者并重、不偏不倚”，让投资组合更好应对各类市场行情。

行文至此，三只基金的配置逻辑已经清晰展现：一只用来筑牢资产安全底座的红利底仓，另外两只布局差异化成长赛道，形成一稳两攻、均衡合理的组合架构；背后依托银华二十余年资产管理积淀，三位基金经理各有所长、履历扎实，文中所有业绩、行业数据均取自公开信息，真实有据可查。

元代白朴《阳春曲·题情》写道：“从来好事天生俭，自古瓜儿苦后甜。”投资亦是如此，不存在轻而易举获取高额收益的途径，震荡波动是长期投资的常态考验。对于退休人群来说，理财不奢求一夜暴富，只期盼资产稳步增值，安稳支撑晚年生活。选对资管平台、搭建科学合理的投资组合、保持充足耐心，长期坚守终将收获合理回报。

$银华国证自由现金流ETF联接C(OTCFUND|024571)$、$(银华集成电路混合C(OTCFUND|013841))C(OTCFUND|013841)$、$银华国证港股通创新药ETF发起式联接C(OTCFUND|023930)$，正是我反复对比权衡之后选定、适配震荡市场的投资方案，坚持稳中求进，做到攻守平衡。
十分适合每一位追求长期稳健收益的普通投资者！@银华基金