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一、初见：一叶知秋，于微末处见真章

2025年6月，当市场还在热议AI与新能源的喧嚣时，一只名为“兴华景和混合发起C（024500）”的基金悄然诞生。没有铺天盖地的宣传，没有明星基金经理的光环，它像一株静默的幼苗，扎根在“小微盘价值”这片看似荒芜、实则沃土的土地上。

如今，近九个月过去，它的单位净值已从1元攀升至约1.45元，成立以来收益率超过43%。在结构性行情愈发极致的A股市场，这份成绩单不仅是一串数字，更是一种策略的胜利，一种投资哲学的印证。

今天，就让我们一同走进这只基金，探寻它如何在波谲云诡的市场中，开辟出一条属于自己的“景和”之路。

二、深度测评：一幅精心绘制的“价值寻宝图”

1. 核心定位：逆向而行，专注“小微盘价值”

兴华景和混合发起C是一只偏股混合型发起式基金。它的灵魂在于其清晰且坚定的策略：聚焦小微盘价值股，采用以超额收益挖掘为核心的逆向投资。

何为“小微盘价值”？并非所有小公司都值得投资。基金团队深耕的是那些市值不大、关注度低，但基本面扎实、现金流稳定、在细分领域拥有技术壁垒或独特竞争优势的“隐形冠军”。它们如同散落在沙滩上的珍珠，需要一双慧眼去发现。

2. 策略内核：“三低策略”与深度研究

基金经理黄生鹏与崔涛组成的双核驱动，践行着独特的“三低策略”：低估值、低关注度、低拥挤度。他们主动避开交易拥挤、估值高企的热门赛道，在市场情绪低迷或板块被低估时进行左侧布局，静待估值修复与业绩增长的“戴维斯双击”。

这种策略的背后，是深度自下而上的基本面研究。团队从公司主营业务前景、商业模式、财务稳健性等多维度交叉验证，精选出高端制造、工业机械等领域中，具备“高分红+低估值+稳增长”特征的优质标的。

3. 业绩与风控：攻守有道的平衡术

截至2026年3月初，基金C类份额成立以来年化收益率表现突出。更难得的是，在追求收益的同时，风控体系同样严谨：

- 回撤控制：设置了单季回撤超8%即降仓至70%的“熔断机制”。2025年全年最大回撤为-18.59%，远低于同类平均的-35%。

- 组合分散：前十大重仓股占比约40%，行业配置均衡，避免过度集中。

- 仓位灵活：股票仓位范围60%-95%，可根据市场情况动态调整，进可攻、退可守。

4. 产品设计：与持有人利益深度绑定

作为发起式基金，管理人兴华基金使用自有资金认购，与投资者风险共担、利益共享。这种设计天然地将管理人与持有人的利益捆绑在一起，增强了长期运作的诚意与决心。

C类份额0申购费，持有超过30天赎回费为0，仅收取0.4%/年的销售服务费，对于中短期持有或定投的投资者而言，费率结构非常友好。

三、展望与思考：为何我坚定看好这条赛道与这只基金？

1. 为何看好“小微盘价值”这条赛道？

- 估值洼地显著：当前，小微盘股相对沪深300等大盘指数的估值折价处于历史高位，性价比凸显。

- 政策东风强劲：“专精特新”战略与“新质生产力”的提出，为众多深耕制造业细分领域的小微企业提供了前所未有的成长沃土。

- 流动性环境友好：在流动性相对充裕的市场环境下，资金有望向更广泛的领域扩散，此前被边缘化的小微盘股可能重现配置价值。

- 超额收益来源：由于研究覆盖不足，小微盘股中存在大量定价不充分的机会，这为深度研究创造了获取超额收益的空间。

2. 为何特别看好兴华景和混合发起C？

- 策略的纯粹与定力：在浮躁的市场中，不追热点、不参与轮动，坚持在“人迹罕至”的地方淘金，这种定力本身就是一种稀缺品质。

- 团队的务实与互补：基金经理黄生鹏拥有丰富的信评与风控经验，崔涛则擅长产业趋势把握。这种“风控+进攻”的组合，为基金的稳健运作提供了双重保障。

- 深刻的产业认知：聚焦高端制造与工业机械，并非泛泛而谈，而是真正深入到产业链中，寻找那些订单饱满、技术迭代快的“小巨人”企业。

- 良好的持有体验：通过严格的风控和适度的逆向，基金力求降低净值波动，让投资者能够拿得住、拿得稳，真正享受时间带来的复利。

3. 2026年展望：在分化中寻找确定性

展望2026年，市场驱动力或将从估值扩张转向盈利兑现，风格可能更趋均衡。对于兴华景和而言，这或许正是其策略大放异彩的舞台。基金经理在四季报中明确表示，将继续重点挖掘符合产业趋势、基本面改善且估值合理的标的，特别是在高端制造、专精特新方向。

四、结语：在时间的河流里，做一名耐心的渔夫

投资，从来不是一场百米冲刺，而是一场马拉松。在追逐“宏大叙事”与“明星赛道”的喧嚣之外，兴华景和混合发起C选择了一条更需耐心、更考验眼光的道路——在“小微盘”的星辰大海里，做时间的朋友。

它不追求短期的爆发，而是相信深度研究的力量，相信那些默默耕耘、拥有核心竞争力的企业终将被市场发现其价值。对于投资者而言，它或许不适合追求短期暴利的投机客，但却是为那些愿意与优秀企业共同成长、相信长期主义价值的投资者，准备的一份精心礼物。

山河日月镌刻璀璨初心，十载春秋织就慢牛画卷。在投资这场漫长的修行中，愿我们都能找到与自己投资理念契合的方舟，从容前行，静待花开。@兴华基金