#晒2025收益，启2026新程！#$兴华景和混合发起A$、$兴华景和混合发起C$；说起来，我的投资生涯开端，与千千万万个普通年轻人并无二致。初入职场，面对着每月固定的工资条，一边是日益增长的生活开销和未来规划的压力，一边是对“钱生钱”的渴望与懵懂。银行APP里的零钱通、余额宝，是安全感的最初来源，但那微薄的收益，更像是一种心理慰藉，远远追赶不上内心对财富增长的期盼。我开始如饥似渴地学习各种理财知识，从基金定投的“微笑曲线”到资产配置的“核心-卫星”理论，试图在纷繁复杂的金融世界里，为自己的积蓄找到一条稳妥又具潜力的航道。
正是在这样的探索中，2025年A股市场那幅波澜壮阔的画卷徐徐展开。上证指数时隔十年重返4000点，A股总市值历史性突破100万亿元，这不仅是数字的跃迁，更是一代投资者信心的重塑。市场上各种声音交织，有对“慢牛”的坚信，也有对结构分化的审慎。而对于我这样一个试图从“理财小白”向“理性投资者”进阶的年轻人来说，最关键的莫过于在喧嚣中，找到与自己风险偏好、认知水平以及长期目标相匹配的“那艘船”。正是在这个背景下，我开始系统地关注和配置基金产品。
我认为，在当前的宏观与市场环境下，投资小微盘价值股不仅是一种策略选择，更可能是捕捉未来超额收益的重要视角。接下来，我将结合自身的理解与观察，主要围绕三个核心问题展开分享：小微盘价值股的投资魅力何在、其基本面与估值现状如何，以及为何我看好兴华景和这只基金作为布局这一领域的“利器”。
一、 掘金“小而美”：小微盘价值股的核心优势与未来展望
在A股这个庞大的生态系统里，大盘蓝筹股犹如参天大树，根基深厚，枝繁叶茂，是市场稳定的“压舱石”。而小微盘股，则像是森林中数量更为庞大、形态各异的灌木与新苗，它们或许不够起眼，但却蕴藏着独特的生机与活力。在我看来，投资小微盘价值股，核心优势在于其“高弹性”、“高阿尔法潜力”以及“逆向投资的肥沃土壤”。
首先，是显著的“高弹性”特征。小微盘公司市值相对较小，业务相对单一或处于特定细分赛道。这意味着，当行业景气度上行、公司自身技术突破或管理改善时，业绩的边际改善效应会被市值杠杆显著放大，股价往往能展现出远超大盘的上涨弹性。这种弹性，对于追求长期复合增长、不畏惧短期波动的投资者而言，是获取超额回报（即超越市场平均的收益）的重要来源。它与大盘股“稳稳的幸福”形成互补，为投资组合添加了进取的“矛”。
其次，是“高阿尔法潜力”。阿尔法收益，简单说就是基金经理通过主动管理、深度研究，发现的个股价值超越市场整体波动的部分。A股市场机构云集，对于茅台、宁德时代这样的“核心资产”，研究已经极为透彻，定价相对有效，想从中挖掘出市场普遍忽视的巨大价值，难度越来越高。相反，小微盘股覆盖广泛，大量公司可能因为关注度低、流动性一般、信息不对称等原因，其内在价值未被市场充分认识或定价。这就为勤奋、专业的基金经理提供了“淘金”的机会。通过深入的实地调研、产业链验证和财务分析，他们有可能领先市场发现那些基本面扎实、成长路径清晰但暂时被埋没的“璞玉”。兴华景和基金专注的正是这种“逆向投资”，在市场的盲点或冷僻处寻找机会，这本身就蕴含着更高的阿尔法潜力。
最后，关于未来盈利预期。我们必须清醒认识到，投资小微盘股绝非“捡便宜”那么简单，其高弹性背后对应着更高的波动性和风险。部分公司可能面临行业周期下行、竞争加剧、抗风险能力弱等挑战。因此，未来的盈利预期必然是分化的。但我认为，在宏观层面强调高质量发展、产业升级与“专精特新”的背景下，一批聚焦于高端制造、关键零部件、新材料、工业软件等细分领域的小微盘公司，迎来了历史性的机遇。它们或许就是中国产业链自主可控、走向高附加值环节的关键力量。这些公司若能凭借技术、成本或管理优势，在细分赛道建立起“隐形冠军”的地位，其盈利的持续性和增长质量是值得期待的。对它们的投资，更像是投资中国制造业的“毛细血管”和创新活力，分享产业深化带来的红利。
二、 审视当下：基本面趋势与估值合理性之辨
那么，当前小微盘价值股的基本面趋势如何？估值又处于什么水平？这是决定是否入场以及如何入场的关键。
从基本面趋势看，我认为呈现出鲜明的“结构性机遇”特征。一方面，经历过去几年的经济周期洗礼和市场竞争，许多行业出现了产能出清、格局优化的现象。生存下来的小微盘公司，往往在细分领域拥有更强的客户黏性、更专业的技术积累或更灵活的经营策略。尤其是在兴华景和基金重点深耕的高端制造、工业机械等领域，随着全球供应链重塑和国内产业升级需求释放，一批“小而精”、“小而专”的企业订单能见度在提升，技术迭代在加速。它们的基本面改善，更多是依托于自身竞争力和产业趋势的深化，而非单纯的 beta（市场整体）行情推动。
但另一方面，也必须看到，小微盘公司整体面临的宏观经济环境挑战依然存在，如需求复苏的节奏、原材料成本的压力、融资环境等。它们的抗风险能力天然弱于大型企业，这使得其基本面的复苏和增长可能不会是普适的、同步的，而是更加依赖于个体公司的经营质量和所处赛道的景气度。因此，“自下而上”的深度甄别变得空前重要，不能再简单地用板块思维进行投资。
再来看估值。经历了2025年市场的结构性上涨，“估值是否过高”是所有人的疑问。对于小微盘股而言，这个问题需要更精细地拆解。如果简单看整体板块的市盈率或市净率历史分位数，可能会得到一个模糊甚至失真的结论。因为小微盘股内部差异极大，既有估值已被推高、透支未来成长预期的热门概念股，也存在大量因为关注度低、流动性折价或者短期困难而被市场“错杀”或“忽视”的标的。
在我看来，当前市场对于真正具有持续成长能力、治理结构优良、财务状况健康的小微盘价值股，其估值并非全面泡沫化，而是进入了“价值发现”的深水区。市场资金正在从单纯的“炒小炒差”向“精选优质成长”回归。这意味着，估值合理性必须与公司的成长性、盈利质量和行业地位结合判断。对于一些增速稳健、现金流良好、在细分领域构筑了护城河的公司，即便静态估值看似不算“绝对便宜”，但考虑到其未来的成长空间和阿尔法潜力，其估值可能依然处于合理甚至偏低区间。反之，对于缺乏核心竞争力、故事大于实质的公司，则可能已经存在估值泡沫。
因此，判断估值是否合理，关键在于能否穿透表象，衡量公司未来自由现金流的创造能力。这正是主动管理型基金，特别是像兴华景和这样秉持价值投资和深度研究理念的基金，能够发挥专业优势的地方。
三、 为何选择兴华景和：多维视角下的投资机遇分析
在明确了小微盘价值股领域的投资逻辑与当前态势后，如何具体参与就成了下一个问题。直接投资个股对个人投资者的研究能力、时间精力和风险承受能力要求极高。因此，借助专业的公募基金产品是更务实的选择。而在我对市场上诸多聚焦小微盘策略的基金进行梳理后，兴华景和混合发起（A类：024499）进入了我的核心观察池，并最终成为我配置的一部分。我认为其投资机会主要体现在以下几个方面：
1. 坚实的管理团队与协同化的产品矩阵支撑。 兴华基金在固收领域的口碑早已确立，而近年来其在权益、多元资产领域的布局也日益清晰和完善。从背景资料可以看出，公司产品线涵盖了从纯债、“固收+”到主动权益、FOF的全谱系。这种全面的产品矩阵并非简单的数量堆砌，背后反映的是公司投研体系的系统化建设和对不同市场环境的应对能力。对于兴华景和这只权益产品而言，身处这样一个平台，意味着它能获得公司层面在宏观研究、行业比较、风险控制乃至交易执行上的全方位支持。权益与固收团队的研究 insights 可以相互印证，这在小微盘投资中对于规避信用风险、理解企业财务状况尤为重要。平台的整体实力是基金经理冲锋陷阵的坚实后盾。
2. 基金经理的复合背景与深度价值方法论。 兴华景和由崔涛、黄生鹏两位基金经理共同管理，这本身构成了一种能力互补。了解他们的履历可以发现，他们并非追逐市场热点的风格漂移者，而是具有扎实行业研究功底、信奉深度价值投资的“工匠型”选手。他们的投研背景往往深耕于制造业等实体产业领域，这与基金聚焦高端制造、工业机械等方向高度契合。深度调研、产业链验证、财务模型重构是他们工作的常态。这种方法论的核心在于“逆向”与“价值”——不追逐喧嚣，而是沉下心来，在市场关注度低或者短期承压的领域，寻找那些基本面过硬、估值具备安全边际、且未来具有改善或成长潜力的公司。这种“人多的地方不去”的冷板凳精神，恰恰是应对当前分化市场、挖掘小微盘阿尔法的关键。
3. 清晰的投资风格与稳健的运作框架。 从公开信息和历史持仓（需投资者自行查阅定期报告）分析，兴华景和呈现出较为鲜明的“中小盘价值成长”风格。它并非进行极致的、风险集中的主题投资，而是在严格的风险预算下，进行行业分散、个股精选的组合构建。其业绩比较基准通常锚定于中证XX指数（具体需查基金法律文件），这为基金的投资范围定下了基调，也约束了其相对于基准的偏离度，力求在控制跟踪误差的前提下实现超额收益。在行业配置上，不盲目追逐短期风口，而是基于长期的产业趋势和周期位置进行布局，重点在高端制造等领域积累认知深度。这种风格清晰、不漂移的特点，使得基金的风险收益特征相对可预期，更适合作为投资者组合中用于捕捉成长机会的“卫星”部分进行长期持有。
4. 关注机构视角与长期持有价值。 我通常会留意基金的机构投资者持有比例（定期报告中有披露）。机构资金（如保险、券商资管、养老基金等）通常以理性、长期、考核严格著称，他们的选择往往经过了更为缜密的尽调。如果一只主打小微盘策略的基金能获得一定比例的机构资金持续持有，这可以作为一个积极的侧面验证，表明其投资逻辑、风险控制能力和长期业绩得到了专业买手的认可。当然，这只是一个参考维度，最终决策仍需基于个人对基金理念的认同。
综合来看，我认为兴华景和混合发起（A类：024499）的投资机会，本质上是将“在细分领域挖掘低估成长股”这一高难度动作，交给了具备相应专业能力、有成熟方法论和平台支撑的基金经理去执行。对于我个人而言，它不是我投资组合的全部，但却是我布局A股成长潜力、特别是分享中国制造业精细化、高端化发展红利的一个重要工具。它的角色，是在我的“核心”（如一些宽基指数基金或稳健的“固收+”）资产之外，用于适度增强组合弹性、追求长期超额收益的选择。
站在2025年的尾巴上，回望来时路，从对理财一无所知，到逐步建立起自己的投资框架，我深感在财富管理的道路上，选择与认知同样重要。选择，是找到与自己匹配的工具和伙伴；认知，是理解工具背后的逻辑和市场的本质。
对于2026年的市场，我怀有审慎的乐观。上证指数4000点或许是一个新的起点，而非终点。在结构分化的“慢牛”格局下，普涨行情可能难现，但结构性的机会将更加斑斓。这意味着，像过去那样随便买一只基金就能赚钱的时代已经过去，深耕细分领域、具备深度研究能力的主动管理将愈发凸显其价值。
我期待，兴华景和这样的基金，能继续秉持其深度价值和逆向投资的初心，在高端制造等熟悉的领域精耕细作，为持有人甄选出真正具有长期竞争力的“小巨人”。我期待，我所选择的兴华基金产品矩阵，无论是作为组合稳定器的“兴华安恒纯债”、“兴华兴利”，还是作为进取引擎的“兴华景和”，都能在各自的能力圈内稳健运作，形成良好的互补。
更重要的是，作为一名普通投资者，我对自己也抱有期待：期待能保持不断学习的心态，理性看待市场波动，坚持长期主义的纪律，不因短期涨跌而轻易否定或追捧。投资，终究是一场认知的变现，也是一场与时间的同行。感恩与专业机构同行，让我在探索财富增长的路上，走得更稳，也期待更远。@兴华基金