01

市场回顾

海外方面，本周美国市场呈现政策预期主导、板块分化显著的震荡格局。台积电创记录的四季度业绩与扩展计划，强化了市场的AI投资热情，半导体与银行板块领涨，而大型科技股因估值回调压力多数下跌。周内美联储主席鲍威尔被司法部调查，引发美联储独立性风险；美联储多位官员密集发声，暗示1月FOMC会议将“暂停降息”，与市场此前预期形成差异，降息预期延后至3月或5月，10年期美债收益率受此影响波动。欧洲方面，受宏观数据改善影响，主要权益市场顺势走强。日本方面，媒体报道高市早苗可能在下周解散众议院提前大选，引发市场对扩张性财政政策的强烈预期，推动股市上涨。

国内方面，本周A股市场进入震荡调整阶段。上证指数下跌0.45%，结束了连阳走势，转为震荡回落，险守4100点整数关口；深证成指上涨1.14%，相对强势，显示资金对其关注度较高；创业板指上涨1.00%，跟随主板震荡调整，走势较为平稳，内部分化较大。债市方面，本周资金利率先上后下整体上行，进出口和社融数据整体超预期，股市受融资保证金比例提高影响回调，债市整体修复。

大宗商品方面，本周伊朗抗议活动持续发酵，地缘风险溢价快速抬升，油价一度上涨；但在特朗普表态缓解美伊冲突、委内瑞拉推动行业改革后，油价即大幅回落。美国经济数据强化了“高利率将持续更久”的预期，美元走强对金价形成压力，且市场对美联储降息的预期显著降低。同时，地缘政治风险的缓和带动避险需求回落，美联储主席独立性受到短暂担忧后逐步被市场释疑，金价由涨转稳。

（数据来源：wind，日期截至2026年1月16日，指数过往业绩不预示其未来表现，投资需谨慎）

02

行业情况

本周申万一级31个行业涨少跌多，计算机、电子、有色金属和传媒等板块涨幅靠前，国防军工、房地产、农林牧渔和煤炭等板块跌幅靠前。

本周板块轮动特征明显，市场热点从前期的高位题材股向政策支持、业绩确定的领域切换。半导体产业链成为本周最大亮点，存储芯片概念表现尤为突出。消息面上，全球存储行业进入“超级牛市”阶段，在AI算力需求推动下，存储芯片价格持续上涨。与此同时，特高压和电网设备板块也表现强势。国家电网宣布“十五五”时期固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”时期增长40%，这一消息直接刺激了相关板块。相比之下，前期热门的AI应用和商业航天板块则遭遇重挫，商业航天板块也全线下跌。

（数据来源：wind，日期截至2026年1月16日，以上不构成个股推荐，投资需谨慎）

03

策略观点

【开源证券】毋需惊慌，躁动或继续

本周的波折折投资者对两件事的担忧：其一是调整融资保证金比例。但我们认为这一政策不仅不会阻碍牛市，反而能够让本轮牛市走的更远。

（1）在商品市场有类似案例，如近期碳酸锂、白银等商品一度由于融资保证金比例上调带来较大的价格波动，但事后证明：供需错配下的品类牛市仍在延续。

（2）权益市场同样，2023年8月底彼时将融资担保比例从100%下修至80%，当时市场受到提振跳空高开后仅维持一周左右上涨，但由于DDM三要素的边际变化并不积极，市场并未能因为融资担保比例的调整改变原有轨道。

（3）回到1.14的融资保证金调整上，我们前期报告多次强调，本轮牛市的核心驱动力并不在融资盘的增量资金上，而在于国内中微观的积极信号频繁，包括中央汇金带来的底气、政策对资本市场的支持、产业政策和科技创新的共振催化、国内增量资金等。因此，本轮融资保证金的调整实际上是在当前流动性相对活跃的背景下，适当降低杠杆水平，反而有助于本轮行情走得更远，行得更健康。

本周投资者担心的第二件事，则是宽基指数ETF在进入1月以来加速流出。许多投资者担心，如此大规模的宽基型ETF的快速流出，是否意味着行情要出现拐点，要暂时离场呢？我们认为并不是，反而这是市场健康的另一种表征：

（1）当前类似2025年6-9月，行情较为积极的环境下宽基型ETF的净流出越显著。一个解读视角：积极行情下，中央汇金有更好的窗口重新收回子弹，为下一次市场的潜在波动积累稳定市场的底气；这不是在压制市场，而是居安思危。

（2）自2025年6月以来，宽基型ETF净流出时，往往非宽基型ETF迎来净流入，一来一回形成对冲。猜测这背后的原因：市场赚钱效应较好时，部分居民及机构投资者投入增量资金并通过ETF入市，而此时中央汇金有更好的窗口收回子弹，为下一次市场的潜在波动积累底气；在市场较为积极的环境下，部分居民及机构投资者更多买入弹性较大的非宽基型ETF，而中央汇金的筹码更多集中在宽基型ETF当中，最终呈现宽基型ETF净流出，非宽基型ETF净流入组合。

（数据来源：wind，各券商研报，观点仅供参考，投资需谨慎）

04

热点新闻

宏观经济

国常会：听取提振消费专项行动进展情况汇报 研究加快培育服务消费新增长点等促消费举措

国务院总理李强1月16日主持召开国务院常务会议，听取提振消费专项行动进展情况汇报并研究加快培育服务消费新增长点等促消费举措，部署做好清理拖欠企业账款行动和保障农民工工资支付有关工作，审议通过《国务院关于修改和废止部分行政法规的决定（草案）》。（东方财富）

税务部门提醒纳税人对近三年境外所得开展自查

记者1月16日从国家税务总局有关部门获悉，税务机关持续加强对居民个人境外所得纳税的宣传辅导，去年以来提醒纳税人对2022年至2024年从境外取得的收入进行自查。按照税收征管法等法律法规规定，因纳税人不进行纳税申报或计算错误造成不缴或少缴税款的，税务机关在三年内可以追征税款、滞纳金；构成偷税的，依法进行处理。（东方财富）

下周关注：2025年国民经济运行数据将公布 这些投资机会最靠谱

国新办将于1月19日上午10时举行新闻发布会，国家统计局局长康义介绍2025年国民经济运行情况，并答记者问。（东方财富）

金融资本

证监会：严肃查处过度炒作乃至操纵市场等违法违规行为 坚决防止市场大起大落

1月15日，中国证监会召开2026年系统工作会议。会议要求，坚持稳字当头，巩固市场稳中向好势头。全方位加强市场监测预警，及时做好逆周期调节，强化交易监管和信息披露监管，进一步维护交易公平性，严肃查处过度炒作乃至操纵市场等违法违规行为，坚决防止市场大起大落。继续深化公募基金改革，持续拓宽中长期资金来源渠道和方式，推出各类适配长期投资的产品和风险管理工具，积极引导长期投资、理性投资、价值投资，全力营造“长钱长投”的市场生态。（东方财富）

证监会部署2026年工作 关注十个新提法、新措辞

证监会召开2026年系统工作会议，总结2025年工作成效，分析当前市场形势，明确2026年工作方向，释放出持续深化改革、筑牢市场根基的明确信号。从监管对2025年工作的回顾来看，资本市场顶压前行，韧性持续凸显。在此基础上，部署2026年时，记者注意到，有一些提法是首次出现，有一些措辞更加细致。（东方财富）

证监会就《衍生品交易监督管理办法(试行)》公开征求意见

为贯彻《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》部署要求，落实《中华人民共和国期货和衍生品法》规定，促进衍生品市场规范健康发展，中国证监会在总结实践经验的基础上，起草形成了《衍生品交易监督管理办法（试行）（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。（东方财富）

上期所调整白银、镍期货相关合约交易限额

白银期货AG2602、AG2603、AG2604、AG2605、AG2606、AG2607、AG2608、AG2609、AG2610、AG2611、AG2612、AG2701合约的日内开仓交易的最大数量为3000手。镍期货NI2602、NI2603、NI2604、NI2605、NI2606、NI2607、NI2608、NI2609、NI2610、NI2611、NI2612、NI2701合约的日内开仓交易的最大数量为2500手。（东方财富）

不再受持有期限制 公募养老基金符合条件可提前赎回

本周，公募养老基金投资再迎利好！1月16日，中国证券投资基金业协会发布通知，明确符合条件的投资者，向基金销售机构申请办理养老基金提前赎回业务的，相关机构应当予以支持。（东方财富）

产业经济

两部门：延续公共租赁住房税收优惠政策

对公租房建设期间用地及公租房建成后占地，免征城镇土地使用税。在其他住房项目中配套建设公租房，按公租房建筑面积占总建筑面积的比例免征建设、管理公租房涉及的城镇土地使用税。对公租房经营管理单位免征建设、管理公租房涉及的印花税。在其他住房项目中配套建设公租房，按公租房建筑面积占总建筑面积的比例免征建设、管理公租房涉及的印花税。（东方财富）

两部门：商业用房（含“商住两用房”）购房贷款最低首付款比例调整为不低于30%

为贯彻落实党中央、国务院决策部署，适应我国房地产市场供求关系的新变化，支持构建房地产发展新模式，现就商业用房购房贷款政策有关事项通知如下：商业用房（含“商住两用房”）购房贷款最低首付款比例调整为不低于30%。（东方财富）

新一代四米级可重复使用火箭长征十二号乙运载火箭静态点火试验圆满成功

据中国商业火箭官方消息，1月16日下午，中国航天科技集团商业火箭有限公司抓总研制的长征十二号乙运载火箭（CZ-12B），在东风商业航天创新试验区中国商火研试发射工位顺利完成静态点火试验，试验取得圆满成功。（东方财富）

全国机器人标委会商业社区服务机器人工作组成立

记者1月16日从中国轻工业联合会获悉，全国机器人标准化技术委员会商业社区服务机器人工作组日前正式成立，标志着我国在商业社区服务机器人领域的标准化工作进入协同发力、规范发展的新阶段。当前全球机器人产业竞争日趋激烈，标准化已成为国际话语权争夺的关键。（东方财富）

全球市场

美股三大指数收跌 美光科技涨超7% 商业航天概念股大涨

美股三大指数01月16日收盘全线下跌。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌83.11点，收于49359.33点，跌幅为0.17%；标准普尔500种股票指数下跌4.46点，收于6940.01点，跌幅为0.06%；纳斯达克综合指数下跌14.63点，收于23515.39点，跌幅为0.06%。道指本周累跌0.29%，纳指本周累跌0.66%，标普500指数本周累跌0.38%。（东方财富）

特朗普宣布将对欧洲8国加征关税

据央视新闻报道，当地时间周六(1月17日)，美国总统特朗普宣布，自2026年2月1日起，丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰出口至美国的所有商品加征10%的关税。自2026年6月1日起，加征关税的税率将提高至25%。而加征关税的原因是这些国家反对美国控制格陵兰岛，此举使围绕格陵兰岛未来归属的争端进一步升级。（东方财富）

100%关税！美国突发威胁！事关芯片 韩国紧急回应！

美国在半导体领域动作不断。据最新消息，美国商务部长卢特尼克威胁称，如果韩国存储芯片制造商不在美国增加生产，就可能被征收高达100%的关税。据悉，韩国存储芯片巨头SK海力士日前宣布，计划投资19万亿韩元（约合人民币900亿元）在韩国清州市新建一座先进封装工厂。（东方财富）

AI大事！马斯克向OpenAI、微软索赔9300亿元！

马斯克，提出巨额索赔！据最新消息，全球首富、特斯拉CEO马斯克以“构成欺诈”为由，向OpenAI、微软索赔1340亿美元，折合人民币约9300亿元。此前，OpenAI已向投资者及商业伙伴致信，预警马斯克将在四月开庭的诉讼中提出“刻意夸张、博人眼球”的指控。（东方财富）

数据来源：Wind，华夏基金，各媒体、各券商研报，截至2026.1.18

$华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF发起式联接A(OTCFUND|024417)$

$华夏中证机器人ETF发起式联接A(OTCFUND|018344)$

$华夏国证通用航空产业ETF发起式联接A(OTCFUND|024912)$

#重磅利好！航天科技将全力突破重大技术#

#基金经理：存储芯片需求被严重低估#

风险提示：

1.投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区別。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效投资方式。

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