2025年10月28日，沪指盘中站上4000点。沪指收盘下跌0.22%，收报3988.22点；深证成指下跌0.44%，收报13430.1点；创业板指下跌0.15%，收报3229.58点，恒生指数下跌0.33%，收报26346.14点，恒生科技指数下跌1.26%，收报6093.44点。A股总计2362家上涨，2904家下跌，总成交额2.17万亿。
近期上证指数反复冲击新高，一方面得益于市场风险偏好的提升。新一轮中美贸易争端的谈判前景向好：1）首先在中期选举、美国经济软着陆等因素的压力下，特朗普TACO的概率接近100%。2）中美马来西亚谈判达成阶段性协议；下周APEC峰会上，有望实现中美会面，市场预期将确定下一阶段谈判的大方向和大原则；贸易谈判在11月后继续进行。
更重要的方面是十五五规划明确了中国经济转型的实现路径：科技自立自强、现代化产业体系建设是重中之重。反内卷措施落地则会相对谨慎。
我们在上周的周度策略中提出：“在新一轮贸易争端趋于缓和以及十五五规划强调‘科技自立自强’和‘现代化产业体系’的高质量发展主线推动下，下周市场走势会展现出反复新高的形态。但从市场筹码和结构性分子边际景气增量的角度考虑，这可能是短期高点形成的过程。在下周的反复上冲中，还会看到前期强势的科技类个股，在结构性分子景气稀缺性的支撑下，继续扩大波动率”。
行业配置上，前期策略中建议重点回补的结构性分子景气龙头（包括：算力存储、机器人、新能源、游戏以及港股科技等方向），建议阶段性兑现。在降低高弹性品种持仓之后，可短期配置金融、电力、煤炭等大市值红利类品种，获取一定的相对收益。此外，维持黄金进入短期高点，波动率上升的判断。
我们坚定认为A股市场处于中长期的上行趋势之中，短期的波动率放大，不会动摇我们继续看多做多的坚定决心。十五五规划为资本市场描绘了一幅清晰的长期发展路线图。未来的投资决策，必须超越短期的市场波动和热点炒作，深刻理解并紧密跟随国家中长期战略部署。应以“科技自立自强”和“现代化产业体系”为核心的成长主线，与以“扩大内需”和“绿色安全”为基础的价值主线，构成未来数年中国权益市场的两大投资引擎。
#A股盘中突破4000点！下个目标位在哪？#
市场信息汇总： 1）宏观方面，证监会主席吴清在2025金融街论坛年会上发表主题为《发挥投融资综合改革牵引作用 推动“十五五”资本市场高质量发展》的演讲。吴清表示，在全球格局和科技创新趋势深刻变化的今天，无论是融资端，还是投资端，都对资本市场发展和功能发挥提出了新要求、新期待，只有不失时机深化改革，不断增强市场制度的包容性、适应性，提升市场吸引力和竞争力，才能更好地在不确定的环境中赢得主动、赢得未来。2）海外方面，当地时间10月28日，为期两天的美联储议息会议在美国华盛顿特区正式召开。外界普遍预计，美联储将再次降息25个基点，市场将关注美联储主席鲍威尔是否会释放未来进一步宽松的信号。美国政府停摆进入第四周，导致多项关键经济数据无法及时公布，美联储政策会议陷入信息迷雾。除利率决定本身外，美联储本周还可能释放信号，表明其很快将停止缩减资产负债表规模。
$鑫元科创AI指数发起式C(OTCFUND|024410)$
$鑫元创业AI指数发起式C(OTCFUND|024479)$
$鑫元华证沪深港红利50指数C(OTCFUND|021882)$
$鑫元中证港股通创新药指数发起式C(OTCFUND|024408)$
免责声明
本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。
在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何投资做出任何形式的担保。本报告内容和意见不构成投资建议，仅供参考，使用前务请核实，风险自负。
本报告版权归鑫元基金管理有限公司所有，未获得鑫元基金管理有限公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。
