2025年10月17日，A股震荡下行，创业板指跌幅较大。沪指收盘下跌1.95%，收报3839.76点；深证成指下跌3.04%，收报12688.94点；创业板指下跌3.36%，收报2935.37点，恒生指数下跌2.48%，收报25247.1点，恒生科技指数下跌4.05%，收报5760.38点。A股今日总计598家上涨，4781家下跌，总成交额1.95万亿。
一、大盘为何全天震荡？
背后主要有两个原因
一是新一轮贸易争端打破了市场短期平衡。
相比4月贸易争端出台的时点，当前A股浮盈累积较多，容易引发市场的向下波动。不同于4月，本轮关税争端弱于4月，因此判断本轮调整幅度弱于4月关税的调整幅度（万得全A在4月最大回撤12.32%），但调整时间会更长（当时认为4月7日A股短期主跌段已完成了大部分）。（数据来源：Wind）
二是两家美国区域性银行披露的贷款欺诈案引发市场恐慌。
此前针对地区银行的抛售潮迅速在华尔街蔓延，而标普区域性银行精选行业指数周四直接暴跌6.3%，创下数月来最差单日表现。投资者担忧这只是冰山一角，摩根大通分析师表示，银行业是一个投资者倾向于“先卖出，后提问”的领域，市场情绪的快速恶化，正成为比银行资产负债表本身更大的担忧。（数据来源：Wind）
二、大盘震荡时该如何布局？
我们在本周的周观点中有提到：“本周如有反弹的机会，可考虑适当减仓，调整结构。期间，可以适当向银行、保险、电力等红利资产切换，以降低净值波动。
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展望后市，在新一轮贸易争端大概率得到解决之后，A股市场将结束调整，恢复分子结构性景气上涨。建议的分子景气行业包括：TMT行业（人工智能）、先进制造（人形机器人，设备出海）、创新药、有色金属。
我们认为A股市场处于中长期的上行趋势之中，短期的波动率放大，不会动摇我们继续看多做多的坚定决心。
#亚太股市杀跌 市场开启避险模式？#
市场信息汇总： 1）宏观方面，外交部回应美方所谓去中国化：中方的主管部门已经多次阐述了关于稀土出口管制政策的有关立场。中方出台的出口管制措施符合国际通行做法，目的是更好地维护世界和平与地区稳定，履行防扩散等国际义务。2）行业上，财政部、海关总署、税务总局联合印发公告，调整海南离岛旅客免税购物政策，并定于11月1日起实施。扩大离岛免税商品范围，增加宠物用品、可随身携带的乐器、微型无人机、小家电等商品。允许服装服饰、鞋帽、陶瓷制品、丝巾、咖啡、茶等国内商品，进入离岛免税店销售，退（免）增值税、消费税。对一个自然年度内有离岛记录的岛内居民，在本自然年度内可按“即购即提”提货方式有关要求，不限次数购买离岛免税商品。3）海外方面，美国两家区域银行披露的贷款欺诈案引发市场恐慌，标普区域性银行精选行业指数周四暴跌6.3%，创下数月来最差单日表现。投资者担忧这只是冰山一角，摩根大通分析师表示，银行业是一个投资者倾向于“先卖出，后提问”的领域，市场情绪的快速恶化，正成为比银行资产负债表本身更大的担忧。
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