11月11日，中证港股通创新药（931250.CSI），震荡调整，收盘下跌0.59%。同期，上证指数下跌0.39%，恒生指数上涨0.18%。

【技术突破】

第76届美国肝病研究协会年会在美国华盛顿开幕。由上海贺普药业研发的乙肝创新药贺普拉肽临床研究取得突破性进展，以大会报告形式公布了治疗慢性乙肝II期随机双盲临床试验结果。该创新药通过独特的病毒进入阻断独特机制，在II期临床试验中显示可逆转“大三阳”乙肝患者对干扰素治疗的耐药性，在部分患者实现cccDNA清除，达到国际公认乙肝治愈最高标准-灭菌性治愈。

【企业动态】

百济神州表示，公司更新了预计的中国企业会计准则下2025年全年的经营业绩情况，调整前2025年度营业收入预测将介于人民币358亿元至381亿元之间，调整后预计2025年营业收入为362亿元至381亿元，研发、销售及管理费用合计为295亿元至309亿元，毛利率维持在80%至90%的中高位区间，全年营业收入预计将大于营业成本、销售费用、管理费用及研发费用之总和。

【机构观点】

华创证券指出，创新药行业正从数量逻辑向质量逻辑转换，迎来产品为王阶段。2025年建议关注国内差异化及国际化管线，看好能兑现利润的产品和公司。海外投融资回暖有望带动创新链需求复苏，国产替代仍为大趋势。医疗器械领域，发光集采加速进口替代，骨科集采后恢复增长，神经外科集采后放量加速。

港股通创新药震荡调整，不过机构普遍认为，尽管短期可能面临市场波动，但在行业逻辑向“产品为王”转变、投融资环境改善、政策技术双轮驱动的背景下，其长期投资价值凸显，短期调整反而可能被视为布局机遇。

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