短债类产品，为什么也会"跌"？
不少持有人遇到过这样的情况：听说债市当天是涨的，自己持有的短债类产品净值却没动，甚至跌了一点点。大家可以花1分钟时间来了解其背后的原因。
一、先弄明白：每天的净值从哪来？
这类产品的净值，每天由两股力量共同决定：
票息：债券本质是"借钱收利息"，利息每天累积一点，是支撑净值的力量；
价格波动：持有的债券本身有市价，市价每天小幅变化，有时添一点、有时减一点。
大多数日子里票息占上风的时候，净值慢慢往上走；但部分日子里价格波动把当天的票息"吃掉"了，净值就会持平或小幅下跌。这类波动通常很小——假设如果债券价格跌 0.02% ，1万元持仓大约对应跌2元。
图1：净值的两个来源——票息与价格波动
注：上图不代表对基金收益的承诺，也不代表基金未来表现，基金有风险，投资须谨慎。
二、关键在这里：债市不是一个整体
很多人以为"债市涨了，所有债券基金都该涨"，其实不然。债市里有两大家族：
利率债：国家和政策性银行发行的债券（如国债、国开债），背后主要是国家信用，价格主要看市场利率；
信用债：企业发行的债券，除了跟着利率走，还受企业资质、市场资金偏好的影响。
两大家族经常各走各的。有的日子利率债整体上涨，信用债却在分化、走弱——这种日子，债市整体其实是"雨天"。
而短债类产品主要投的，主要是剩余期限较短的信用债、同业存单等资产。 所以它的日常表现，主要看信用债这一族的脸色，而不是国债行情。"听说债市涨了，我这只却跌了"，原因多半可能就在这里。
图2：债市两大家族与短债类产品的主要投向
三、债券价格为什么会动？记住一个"跷跷板"
债券价格和市场利率像跷跷板的两头：利率上行，债券价格就往下；利率下行，价格就往上。
什么会让利率短期上行？比如月末、季末资金偏紧的时候，或者股市大涨、部分资金"搬家"去股市的时候。这些时候债券价格小幅回落，产品净值就可能下跌。
对信用债来说，除了利率这只手，还多看一层：市场对发债企业的信心、资金的偏好变化，都会让它的价格多一分波动——这也是信用债有时会与利率债走势不一致的原因。
图3：债券价格与市场利率的"跷跷板"关系
四、三个小建议，看净值不焦虑
1.看月度，不看单日：单日万分之几的变化随机性很强，用月度表现来观察可能更合适；
2.分清它和货基：货币基金几乎每天收红，而短债类产品偶尔会小幅收跌——这不是缺陷，而是两类工具的定位差异。持有之前，就需要有这份预期；
3.想清楚钱的用途：这笔钱短期内用不用、希望它承担什么角色，比猜测明天的涨跌更重要。
小结三个记住
TIPS 1｜债市不是一个整体：利率债上涨，不等于信用债上涨——先看这类产品主投的是哪一族。
TIPS 2｜单日持平或微跌属正常现象：那是票息与价格波动恰好互相抵消的结果，不代表产品没有运作。
TIPS 3｜按月度观察：单日万分之几的波动随机性强，月度表现可能更贴近这类产品的真实状态。
风险提示：
基金有风险，投资需谨慎。本文观点仅代表当下观点，今后可能发生改变，不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件。基金有风险，投资须谨慎，详见基金法律文件。基金投资于证券市场，基金净值会因证券市场波动等因素产生波动。我国证券市场发展时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段，基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资人应充分了解自身的风险承受能力，选择与自身风险承受能力相匹配的产品进行投资，欲知自身的风险承受能力与产品相匹配的情况可向销售机构处获得协助支持。
$交银120天滚动持有债券A(OTCFUND|024300)$
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$交银稳安30天滚动持有债券A(OTCFUND|016875)$
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