#八月基金投资策略# 2025年以来，在南向资金以及美元走弱的资产配置大逻辑下，港股市场流动性充裕，市场出现整体的上涨。同时叠加创新药、红利、消费和恒生科技的多重热点板块带动，港股的持续性还在延续，且这种延续目前并没有停止的意思。

作为兼具稳定现金流与估值安全边际的资产类别，红利资产凭借其“低波动+高股息”的双重属性，从过往的防御型配置逐渐演化为攻守兼备的核心工具。这种回归并非简单的市场轮动，而是资金在全球宏观不确定性中重构风险收益平衡的必然选择。

从2005年底到2025年初的过去19年，沪深300指数年化收益率是10%，同期中国一线城市房价年化涨幅13%；美国标普500年化收益率11%，纳斯达克100年化收益率15%；A股的红利低波指数年化收益率18%，看似不起眼的红利基金历史表现好到炸裂。

当然我这里用的是对红利比较有利的时间区间和评判角度，主要是为了引起大家的兴趣。如果换了时间区间和评判角度，红利的表现就没那么炸裂了但依然很好。红利基金历史表现好的核心原因正是因为他的不起眼，低关注、低估值、不亮眼但一直在慢慢增长。

值得一提的是港股高股息指数的股息率攀升至历史高位，远超同类A股红利指数，主要是因为有低利率环境催化下资金流向高股息资产、AH溢价港股估值更具吸引力、实物资产领域行业盈利韧性更强，分红能力稳定、政策支持强化分红预期等。那么港股红利能否延续？

2025年以来南下港股通的资金规模持续攀升，不仅已轻松超越去年全年总量，更有望突破万亿大关，创下历史新高。这一亮眼表现，无疑是市场资金对港股投资价值投下的最坚定 “信任票”。

港股受资金青睐的核心原因可从四方面看：1、估值优势显著。作为中国资产中的价值洼地，港股关键估值指标低于全球成熟市场，高安全边际与收益空间对 “聪明资金” 吸引力极强。

2、产业机会多元。既有腾讯等全球竞争力的科技企业，受益于数字化浪潮；又有银行等高股息板块，在利率下行期配置价值凸显，南向资金在这两大板块流入尤为突出。

3、政策环境利好。国内沪深港通机制优化降低投资门槛，政策支持香港国际金融中心地位；若美联储降息，港股凭借与内地经济关联及稳定环境，有望承接全球外流资金。

4、市场结构优化。南下资金涌入提升港股流动性与活跃度，内地投资者参与度提升改变欧美资金主导格局，促进定价机制完善与市场成熟。

无论是从资金流向数据的直观呈现，还是基于估值优势、产业结构、宏观政策、市场流动性及投资者结构等多维度的深入分析，都清晰地表明港股市场正处于价值重估的上升通道中。

一旦美联储开启降息周期，全球资本流动格局将迎来重塑，大量寻求更高回报的资金将从美国市场溢出，转而在全球范围内寻觅更具潜力的投资洼地。而当前中国资产正处于估值洼地，对于嗅觉敏锐的 “聪明资金” 而言，低估值意味着更广阔的成长空间，布局性价比凸显。

作为连接内地与全球市场的重要桥梁，港股凭借其独特的市场定位与资产属性，有望成为承接这批增量资金的 “首站”。多重积极因素叠加下，港股市场的未来成长动能值得期待，新一轮价值重估行情或正蓄势待发。

东方红中证港股通高股息投资指数A（024227）是一只指数基金，基金跟踪中证港股通高股息投资指数（代码：930914），聚焦港股通范围内股息率高、分红稳定的30只成分股，采用股息率加权。

基金经理徐习佳，天普大学金融学博士，24年从业经验，现任东方红公募指数与多策略部总经理，擅长量化与指数化投资。代表作品为东方红中证红利低波动指数A，近3年回报48.91%（同类排名TOP 1/2317）。

当前市场环境下，成长类资产受益于产业景气度和流动性，港股通红利与之相关性低，可互补。港股通红利业绩稳健，适合定投。通过定投的方式，投资者可以平均投资成本，降低市场波动带来的风险。这只基金正在募集中，感兴趣的童鞋可以择机关注布局！

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