大家好，我是胡泽。
近期可控核聚变板块反复活跃，市场关注度持续升温，今天就来和大家聊聊我对板块的思考与展望。
可控核聚变被称为人类能源的终极方案，其优势从原料供给到安全属性，从发电效率到产业价值，全方位超越传统能源形态，这也是它能成为全球科技竞争焦点的核心原因。
> 原料端，它以氢的同位素氘和氚为燃料，氘可直接从海水中提取，堪称取之不尽、用之不竭；氚则能通过中子轰击锂实现自循环生产，彻底摆脱资源枯竭的束缚。
> 安全端，它摒弃了核裂变的链式反应模式，全程无长寿命核废料，无辐射污染风险，甚至可以选址在人口密集的城市周边。
> 发电端，它能实现平稳持续的电力输出，不存在光伏、风电那样的间歇性波动，对电网冲击极小，是电网调峰调频的理想电源；更值得期待的是，其理论度电成本低至每度一毛钱，显著低于当前成本最低的水电，具备极强的商业化竞争力。
而从产业现状来看，当前已从实验室走向工程化落地，催化逻辑正持续兑现。我国已启动四大大型托卡马克装置建设，从今年下半年起逐步拉开建设帷幕，当前节点，进度最快的合肥项目已进入核心零部件密集招标阶段，标段释放节奏清晰，投标人信息可查，这种实质性的开标动作，正为整个产业带来直接的正向刺激。不少投资者会问，招标高峰过后是否就缺乏催化？答案是否定的。从节奏上看，预计明年四大托卡马克项目仍将有批量招标落地；除此之外，江西联创旗下的聚变裂变混合堆“新火项目”有望于今年下半年启动招标，合肥、成都地区的803号改造项目及先觉巨能的仿星器项目也在推进中。未来2-3年或将是可控核聚变领域的密集招标期，有望持续为板块带来业绩预期的兑现动力。
从产业体量来看，板块成长空间堪称制造业之最。当前单个大型托卡马克试验堆的建设成本就达150-200亿元，四大项目叠加已形成可观的市场规模；下一个五年，随着技术从试验堆迈入工程堆阶段，单个项目招标体量将提升至400-800亿元；再到商业化阶段，由于需满足大规模发电需求，单个装置建设体量将突破千亿元，商业化落地后每年的建设产值有望达到大几千亿元。更长远来看，整个行业的产值规模或将突破万亿、迈向千万亿级别，这样的成长空间在制造业中颇具吸引力，也是我们当前积极布局的核心逻辑。
数据来源：国际原子能机构（IAEA）《聚变能源展望 2025》、聚变行业协会（FIA）2024 供应链报告 全球聚变项目成本基准、中信证券、东吴证券、合肥托卡马克、803 号改造等项目招标公告 / 开标记录、中国聚变公司规划文件
从战略维度看，可控核聚变早已超越单纯的能源技术范畴，成为大国竞争的核心领域。当前全球竞赛已进入白热化阶段，中美欧日等经济体全力冲刺，而我国正以扎实的步伐走在前列。在AI算力电力需求激增、全球能源转型加速的背景下，可控核聚变不仅能破解我国能源对外依赖难题，更能通过技术输出强化国际影响力，成为大国竞争的核心筹码。
综上，可控核聚变板块正受益于“技术优势明确+短期招标催化+长期空间广阔”的核心逻辑，尽管技术研发之路道阻且长，但长期成长逻辑清晰可见，值得重点关注。
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