1 上周市场先抑后扬。

蒋纯文介绍了上周市场概况，整体呈现先抑后扬态势。金融和消费板块表现较好，成长和稳定板块表现较差。具体来看，商贸零售、非银金融等行业涨幅靠前，电子、电力设备等行业跌幅较大。他认为短期市场有望延续震荡修复，中长期在政策引领和产业周期共振下，市场基本面有望持续巩固。

2 关注产业趋势和资源品投资机会。

蒋纯文指出A股长期向上逻辑未变，建议关注十五五规划下的AI、机器人、新能源等产业趋势，以及有色、化工等资源品的涨价行情。他还提到年末证券服务消费和非银金融的补涨机会，并推荐资源精选产品。此外，他分享了自动驾驶领域的最新进展，工信部发放了首批有条件自动驾驶车型准入许可，标志着我国自动驾驶监管闭环的初步形成。

3 L3自动驾驶加速商业化落地。

蒋纯文探讨了L3自动驾驶的责任界定将推动技术升级，首批牌照发放预示行业分批扩围趋势。他指出试点优先面向专业运营，C端开放需政策配套完善。预计2026年高阶智驾渗透率超40%，国产芯片等领域将迎来机遇，但需克服责任认定等技术挑战。L3试点为L4商业化奠定基础，行业进入黄金发展期。

4 蒋纯文分享投资芯片和半导体策略。

蒋纯文讨论了国产芯片和高端渗透方向的影响，建议关注AI应用端消息并向上游布局。他推荐上银数字经济产品，指出其基金经理在芯片和半导体领域有深入研究，产品布局相关行业。此外，他还提到上银半导体产业指数基金和上银先进制造产品，后者涉及新能源汽车和智能驾驶领域。话题随后转向中美11月经济数据解读， highlighting 高技术制造业的增长韧性和消费数据的疲软。

5 消费承压，美联储加息放缓。

蒋纯文指出国内消费复苏动力不足，零售品类普遍下滑，受年末经济和地产低迷传导影响。美国11月CPI回落超出预期，市场对美联储降息预期升温，但通胀趋势尚需后续数据验证。他提醒投资者根据风险承受能力合理配置资产，并建议采取定投策略。

6 关注内需政策，布局相关赛道。

嘉宾指出扩大内需是国家战略重点，建议关注政策支持的赛道。近期权威文章强调内需对经济安全的重要性，提出通过供给侧改革和创新驱动突破发展瓶颈。提到的犒赏经济概念为非必需消费提供了新视角，与政策合力有望推动消费增长。上银基金的相关产品如内需增长股票和消费机遇值得关注。

7 消费趋势与投资机遇并存。

蒋纯文分析了抗氧经济和情绪消费的合力，提到文旅演艺、生活方式、酒店等场景的投资方向。他强调了商品补贴和服务补贴的监管问题，以及潮玩领域的二手价格波动。新发产品上游消费机遇混合型发起投资基金布局相关赛道，顺应政策支持和消费观念变化。

8 消费行业趋势与投资机会。

蒋纯文观察到潮玩消费趋势上升，说明精神消费需求增长。他建议关注上银基金的消费产品，该产品布局创新消费行业，包括基本生活和高层次需求领域。此外，他还提到C叉O板块的投资逻辑回归价值成长，估值性价比突出。

9 CDMO和CRO行业前景向好。

蒋纯文分析了CDMO和CRO行业的增长动力，外需订单强劲，工程师红利和合规产能使中国企业优势显著，叠加美联储降息预期提振需求。内需市场复苏带动CRO行业景气度回升，订单量价齐升，医保商保体系建设助力创新药研发。展望2026年，行业趋势持续向上，AI技术应用和外包率提升将进一步打开增长空间。