近日人形机器人板块再度迎来密集催化，机器人产业在政策与产业端加速推动下应用场景边界不断拓宽。我们认为，目前机器人正处于量产前夕，市场预计2026年底将进入量产阶段。人形机器人量产或成为板块2026年主线，目前供应链变化仍较大，新的方案导入、新的零部件供应或带来新的投资机会，可关注供应链变化情况。
政策方面，12月26日，工业和信息化部人形机器人与具身智能标准化技术委员会(简称“标委会”)成立会议在京召开。标委会主要承担人形机器人与具身智能基础共性、关键技术、部组件、整机与系统、应用、安全等领域行业标准制修订工作。
产业方面，国内车企、科技厂商纷纷加码具身智能，机器人公司加快上市进程。近期具身智能行业融资有所加速，不仅有收购A股上市公司的资本运作，还有机器人初创企业开启辅导备案正式启动IPO、大额融资刷新行业记录等。
当前机器人产业的发展集中在硬件和运控方面，大脑方面普遍进展不大，在正确率、效率方面尚存在问题，目前已在部分简单的工商业场景落地。但行业有充分的想象空间，有望成为AI最大的应用场景，且产业持续有进展，因而近三年来持续被市场关注。即使短期产业进展不及预期，机器人板块出现阶段性回调，但随着新的催化事件到来，机器人板块或将出现一轮新的行情。
从投资角度来看，随着行业即将进入量产阶段，机器人板块也将进入去伪存真的阶段。2025年前，市场主要交易机器人的硬件变化与新零部件的挖掘，2025年以来则主要根据机器人的量产指引估算产业链各环节的远期市值。2026年板块较大的机会来自于量产指引上修。当前市场主要围绕特斯拉机器人2030年前年产百万台量级的假设进行存量博弈，一旦有机器人大脑方面的快速进步，支撑机器人实现大规模商业化落地，届时可以上修量产指引。人形机器人板块目前仍处于主题投资阶段，在低预期下，一旦有产业、技术进步后，板块或将有明显上涨。当前可关注产业链地位较为稳固的核心供应商，以及受益产业链新变化的公司，如新供应商、新零部件、新工艺方向等。
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