核心观点

今天港股的上涨有估值修复的成分，恒科此前从高点跌了30%，有一定反弹需求。但趋势性反转或需要更多东西：需要港股流动性实质性改善、需要美元利率路径明确、需要AI商业化在港股的权重股业绩里有所体现等等。

A股方面，科创50是连续三天收红的指数，AI行情从“普涨”进入“精挑细选”阶段——有业绩且估值适中的细分方向占优，估值透支的板块则或许需消化。资产配置上，部分资产反弹可适度关注，但需明确其性质。可考虑保留关注，等待市场共识，当前最大的风险不是踏空，而是选错方向。(数据来源：Wind，截至2026.7.8)

港股今天表现亮眼。恒生科技+4.97%，恒生指数重回24000。消息面上，某模型在开源模型综合榜单排名全球前三、代码能力全球第一，叠加七部门印发《促进平台经济大中小企业协同发展行动方案》、龙头公司财报前瞻显示业绩向好等，催化剂较多。（数据来源：Wind，2026.7.8）

但还是要问一个问题：这些催化能不能支撑一波？

今天港股的上涨有估值修复的成分，恒科此前从高点跌了30%，有一定反弹需求。但趋势性反转或需要更多东西：需要港股流动性实质性改善、需要美元利率路径明确、需要AI商业化在港股的权重股业绩里有所体现等等。（数据来源：Wind，2025.10.1-2026.7.8期间，恒生科技最大回撤36.54%）

所以这更可能是一次有逻辑支撑的、有持续性的反弹，然而或许不是反转。反弹可以关注，考虑以小幅度逐步关注，等待市场更多信号。

韩国市场中，KOSPI今天早盘一度跌5.6%，韩国财政部紧急发声后V型逆转，但尾盘仍收绿。韩国从6月高点累计跌了约20%，核心问题——AI定价锚松动、两大龙头公司供给增加的预期等悬而未决。韩国股市企稳之前，A股科技的外部情绪压制可能很难完全解除。（数据来源：Wind，2026.7.8，韩国高点日期为2026.6.19）

A股市场中，上证收在3970，深成指-1.87%，创业板冲高回落收于-1.70%。但科创50涨了0.73%，连续三天收红。AI行情或许进入了一个新阶段——不是"全部的AI都在涨"或"全部的AI都在跌"，而是"有业绩且估值适中的AI细分涨，估值透支的AI细分跌"。（数据来源：Wind，2026.7.8）

资产配置上，我们怎么看？

第一，反弹可以关注，但要清楚它在性质上是反弹。 港股今天的放量是好事，但放量一天不够——要看接下来几个交易日恒生科技能否站稳、能否在今晚FOMC纪要的冲击下维持强势。如果能，港股的窗口可能在打开。

第二，短期A股的机会可能集中在有业绩确认的方向。有中报业绩可以验证，值得保持关注。而估值透支的方向，即便基本面没有问题，短期也可能需要时间消化泡沫。

第三，美伊冲突方向不要追高。油价今天的涨是对上周过度定价"地缘清零"的修复。但中东局势的反复是常态——今天打明天谈，追涨的风险较高。

我们认为，这个阶段最大的风险不是踏空，市场正在从"闭眼买科技"切换到"精挑细选"的阶段。可考虑保留关注，等待市场共识。这种时候，选错方向的代价比踏空要大得多。

再来看今天具体行情：

境内权益：市场全天冲高回落，三大指数集体下挫。个股跌多涨少，沪深京三市约3800股飘绿，今日成交2.58万亿。截止收盘沪指跌0.49%，深成指跌1.87%，创业板指跌1.7%。（数据来源：Wind，2026.7.8）

境内固收：30年期国债期货上涨0.29%。现货方面，多数国债收益率有所下行。（数据来源：Wind，2026.7.8）

其他信息：

1、美伊冲突反复：美国撤销伊朗石油销售豁免，美军称完成对伊朗新一轮打击，伊朗武装部队说将坚决回应美方袭击。（数据来源：华尔街见闻，2026.7.8）

2、中国央行6月买入48万盎司黄金，创2023年10月以来最高纪录，连续20个月增持。（数据来源：华尔街见闻，2026.7.8）

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