#2026你怎么看？#
定投是否可以分散投资风险？
A. 可以  B. 不可以
答案：Ａ。

恒生科技指数自10月初下跌，这四个月里经历了一轮约20%的回调，市场情绪较为压抑。一个值得投资者关注的现象正在浮现：头部科技企业的基本面反而持续释放积极信号。

以两家代表性企业为例：2025年第三季度，阿里巴巴实现营收2477.95亿元，同比增长15%；腾讯经营利润达725.7亿元，同比提升18%。而两家公司的AI相关业务收入已连续九个季度保持三位数增长。这表明，“AI+云”正从早期的技术验证阶段，逐步迈入规模化商业变现的新周期。

与此同时，企业研发投入也在显著加码。例如，阿里巴巴宣布未来三年将在“AI+云”基础设施领域投入数千亿元；腾讯则在单季度研发投入突破200亿元，创下历史新高。这些投入并非短期营销行为，而是面向长期竞争力的战略性布局。

为何当前值得重新审视港股科技板块？

从估值角度看，恒生科技指数当前对应的2026年预期市盈率，仍处于近十年区间的底部区域。多家研究机构测算，若盈利预期兑现，该板块具备10%-15%的上行修复空间。低估值并不必然意味着立刻上涨，但它为中长期投资者提供了更高的安全边际。

二、宏观与政策环境持续改善

国内方面，货币政策保持合理宽松，财政资源正向数字经济、人工智能等“新质生产力”领域倾斜。海外方面，美联储开启降息周期，有望缓解此前因高利率导致的资本外流压力，并提升包括港股在内的离岸市场资产吸引力。

三、企业用“真金白银”表达信心

2025年以来，港股上市公司回购规模已超千亿港元。其中，腾讯单家公司回购金额就接近700亿港元，且近期回购节奏明显加快。回购行为虽不构成投资建议，但通常反映管理层对当前股价低于内在价值的判断，是观察企业信心的重要窗口。

普通投资者如何理性参与？

对于大多数非专业投资者而言，直接投资个股面临较高门槛：既要理解技术演进路径，又要跟踪财报细节、地缘政治影响及行业竞争格局变化。在此背景下，通过指数化方式参与一篮子优质科技企业，是一种分散风险、降低择股难度的有效策略。

投教小贴士：对普通投资者而言，可通过指数化工具高效参与这一趋势。例如：银华恒生港股通中国科技ETF联接C（024038）。

长期视角：AI正在从“技术”走向“应用”

当前，中国生成式AI用户渗透率已达16.4%，核心产业规模突破6000亿元，相关企业超过4500家。这意味着，AI正从实验室走向千行百业，从“高冷技术”转变为“普惠工具”。技术驱动的“新供给创造新需求”逻辑，可能才刚刚展开。

而港股科技板块中的龙头企业，恰恰在AI大模型、云计算、智能终端、内容生态等关键环节占据重要位置。它们既是技术的推动者，也是商业化落地的主要载体。

对投资者而言，比“何时买入”更重要的是：

是否理解所投领域的底层逻辑？
是否匹配自身的风险承受能力？
是否做好了应对波动的心理准备？

投资不是追逐热点，而是基于认知的长期陪伴。在科技浪潮奔涌的时代，保持学习、理性判断，或许才是穿越周期最可靠的“工具”。

@银华基金
@天天精华君

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