上周市场整体上行，综合整周走势大盘、价值风格表现相对占优。作为科创板大盘成长风格的代表，科创50指数下跌0.60%。
图：全球主要指数上周涨跌幅
注：数据来源：Wind，各个指数的涨跌幅统计时间范围是2025年5月6日至2025年5月9日。以上仅作为对指数涨跌幅的客观介绍，不代表相关基金未来表现，不作为投资收益保证或投资建议。
上周外部限制环境出现边际松动，如美国政府计划撤销前总统时期的“AI扩散规则”，芯片对华出口限制松绑。且其与英国等国开展关税谈判取得进展，并在日内瓦与我国正式开启谈判。从宏观角度，引发市场对美投资的边际回流，从A股吸筹；从行业角度，对华芯片出口的松动冲击我国科技自立自强自主替代的大逻辑，科创50指数下行。但从长期看科技自立自强的逻辑仍是主线。
我们认为，科创50作为代表我国科技龙头的宽基指数，由于较高的估值水平以及事件冲击有所下行，或可注意风险，长期看则由于外部限制倒逼，规模扩张与盈利增长的预期有所增强。
图：半导体与电子行业景气度延续高位
注：数据来源：Wind，截至2025年5月11日。以上仅作为对指数客观介绍，不代表相关基金未来表现，不作为投资收益保证或投资建议。
关注指数
规模指数（宽基）：关注核心资产中证A500、沪深300。三部门联合发布相关政策，有效稳定市场预期。五月七日，中国人民银行、中国金融监管总局以及证监会联合召开新闻发布会，系统性介绍一揽子金融政策支持资本市场稳定发展的具体措施。发布会中货币宽松政策、房地产与资本市场协同发力政策以及支持小微、科技创新企业的结构性政策等内容，有效提振市场风险偏好，稳定市场预期。海外方面，美联储降息推迟虽符合预期，但一定程度抑制了市场流动性。市场在政策强力托底应对不确定性的背景下，有望延续震荡向上的状态，需关注结构性机会。关注业绩确定性高的核心资产。
风格因子：关注红利价值、中证红利、红利低波和自由现金流：政策方面，央行降准降息有效释放流动性，叠加地产链政策加码和结构性工具推出，为市场提供了有效支撑，有利于市场估值修复。2025年4月制造业PMI指数回落至49%，即荣枯线以下，主要因为出口订单下滑致使环比下行较大，但服务业PMI仍保持扩张态势，显示出经济延续弱复苏基调，总量相对企稳与结构分化并存。综合宏观经济数据，以及外部不确定性，可关注具备相对确定性的稳定类资产。
行业主题方面，关注科创人工智能、机器人、中概互联、军工：
1）科创人工智能：近期海外大型科技公司本财季资本开支指引维持较高水平，支撑了国内参与全球AI产业分工的板块预期上升；国内AI产业正密集发布新一批低成本高性能模型，有望进一步推动应用生态繁荣；
2）机器人：特斯拉人形机器人Optimus进入量产准备阶段，2025年预计将完成试生产5000台，关注2025年境内外人形机器人厂商量产节点；
3）互联网：关税等外部扰动出现边际缓解信号，中长期看国内互联网巨头基本面受外部因素扰动较少。随着AI加速与社交、电商、游戏等传统移动互联网应用融合，国内互联网巨头云和应用业务增长空间有望持续提升；
4）军工：海外地缘冲突频发，中国军事装备高性能低成本特点得到充分验证，军贸客户基础有望持续扩大，关注板块基本面中长期回升机遇。
（以上是相关板块的最新动态信息，基于客观事实，仅作展示不代表个股推荐）
风险提示：
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