# 2026你怎么看？#$银华中证5G通信主题ETF联接C$$银华瑞和灵活配置混合C$$银华中证创新药产业ETF发起式联接C$$银华港股科技30联接C$$银华国证港股通创新药ETF发起式联接C$$银华海外数字经济量化选股混合发起式(QDII)C$；先回答投教问题，答案是：A.可以。
回首2025年的市场，用“一波三折终向上”来形容A股，或许是比较贴切的。尤其令我印象深刻的是，在市场起伏中，一些结构性机会异常清晰。成长风格一度引领风骚，科技、医药等板块轮番演绎，虽然近期有所调整分化，但长期逻辑似乎并未动摇。银华基金提及的“成长>价值”的判断，以及2026年“弱复苏假设下的乐观展望”，为我这个入门者提供了观察市场的一个基础框架。当我们把眼光稍稍放远，看向港股市场时，银华基金提到“流动性改善与盈利修复形成双重支撑”的观点，则让我对这片离岸市场心生更多关注。其中，作为一个对生命科学领域抱有浓厚兴趣的投资者，港股通中的创新药板块，尤其是国证港股通创新药指数及其相关的投资工具，如$银华国证港股通创新药ETF发起式联接C$，自然进入了我的重点研究视野。下面，我将分享我的理解和思考。
一、掘金创新前沿：投资国证港股通创新药指数的核心优势与未来盈利展望
对于普通投资者而言，直接投资单只创新药股票风险极高。研发成败犹如“九死一生”，一款核心药物的临床数据波动就可能导致股价剧烈震荡。因此，通过指数化投资来分散风险、把握板块整体趋势，就成了一个颇具吸引力的选择。国证港股通创新药指数正是这样一个工具，我认为其核心优势主要体现在三个方面：
首先是标的的稀缺性与代表性。该指数聚焦于通过港股通机制可投资的、主营业务涉及创新药研发、生产或相关服务的香港上市公司。这一定位，使其汇聚了一批在港股市场独具特色的生物科技公司。很多公司因为尚未盈利或采用同股不同权架构，暂时无法在A股上市，港股则为其提供了重要的融资和发展平台。投资该指数，相当于一键打包了这些中国创新药领域的先锋力量，其中不乏一些在尖端疗法如细胞治疗、ADC（抗体偶联药物）、双特异性抗体等领域布局深入的龙头企业。这种“一篮子”配置，避免了个股“踩雷”的风险，让我们能够分享中国生物医药产业升级的整体红利。
其次是产业趋势的长期性与确定性。创新药的投资逻辑，深深根植于人口老龄化、健康意识提升、支付能力增强（医保覆盖与商业保险发展）以及技术进步（如基因测序、人工智能辅助药物研发）这些长期且几乎不可逆的趋势之中。全球医药市场正在从仿制药向创新药加速转型，中国作为全球第二大医药市场，国产创新药正逐步从“Me-too”、“Me-better”迈向“First-in-class”的原始创新。尽管短期会受行业政策（如医保谈判）、融资环境波动的影响，但长期来看，真正具备临床价值和差异化创新能力的公司，其成长空间是巨大的。投资该指数，就是投资于这一确定的长期产业趋势。
最后是市场阶段的估值吸引力与成长潜力。经历了前几年的估值调整与行业出清，不少创新药公司的市值已较历史高点大幅回落，市场情绪趋于理性。然而，企业的研发管线仍在持续推进，一些重磅产品陆续进入商业化阶段或后期临床。这意味着，当前的估值水平可能已经包含了较多的悲观预期，而未来随着业绩的兑现和信心的恢复，存在“戴维斯双击”（盈利增长与估值提升同时发生）的潜在可能。对于2026年及以后的盈利预期，我认为关键在于“管线价值兑现”与“出海兑现”。越来越多的中国创新药企开始在国际顶级学术会议展示数据，并与跨国药企达成授权合作（License-out），这不仅带来丰厚的首付款和里程碑收入，更是其研发能力获得国际认可的明证。未来几年，随着更多国产创新药在国内获批上市并纳入医保实现放量，同时成功走向海外市场，板块的整体盈利能力有望迎来实质性改善和快速增长期。
二、风物长宜放眼量：指数基本面趋势与估值合理性探讨
谈完优势，再来看看这个指数的基本面趋势和当前的估值状态。这是决定其是否具备投资价值的关键。
从基本面趋势来看，我认为国证港股通创新药指数所代表的板块，正处于一个 “筑底修复与结构分化”并存的新阶段。
行业出清，回归本源：前几年资本热潮褪去后，“PPT造药”式公司难以为继，行业资源正加速向那些拥有扎实科学基础、高效执行力和雄厚资金储备的头部公司集中。这有利于行业长期健康发展，指数成分股的整体质量有望提升。
政策环境趋于稳定明晰：药品审评审批制度改革持续深化，鼓励真创新的导向明确。医保谈判虽然控费压力仍在，但规则日益透明化、常态化，对具有显著临床价值的创新药仍留有合理的利润空间。支付端，除了国家医保，商业健康险、城市定制型保险等多元支付体系正在探索和发展，为创新药提供了额外的支付渠道。
研发成果进入收获期：一批Biotech（生物科技公司）正逐步转型为Biopharma（生物制药公司），这意味着它们不再仅仅依赖融资生存，而是通过产品销售收入形成自我造血能力。同时，后续管线储备丰富，保证了增长的可持续性。国际化方面，授权出海从个案逐渐成为趋势，为中国药企打开了全球市场的天花板。
估值是否合理，这是一个动态且相对的概念。如果我们用传统的市盈率（PE）去衡量许多尚未盈利的生物科技公司，可能会“失真”。因此，更需要结合市销率（PS）、管线折现估值（rNPV）等多元视角。
从横向对比看，相较于前几年动辄上百倍的估值泡沫，当前港股创新药板块的整体估值已大幅回调，处于历史相对低位区域。与美股同类生物科技指数（如XBI指数）相比，虽然波动性可能类似，但成长性和估值弹性或许更具吸引力，因为中国创新药市场增速更快，且企业正处在从追赶者向并跑者甚至领跑者转变的关键期。
从纵向发展看，估值需要与未来的成长性相匹配。如果认同前述基本面改善和盈利复苏的趋势，那么当前相对较低的估值水平可能构成了一个较好的安全边际。当然，“合理”不等于“绝对便宜”，市场情绪的摇摆、宏观流动性的变化、个别公司研发失败等风险事件，都可能引发股价波动。因此，我认为当前估值水平下，指数具备了中长期配置的“合理性”，但投资过程仍需保持耐心，承受一定的波动。
三、聚焦工具：何以看好银华国证港股通创新药ETF联接C的投资机会？
在明确了板块的逻辑后，如何选择具体的投资工具？作为指数型基金，$银华国证港股通创新药ETF发起式联接C$ 这类产品在我看来，为普通投资者提供了高效、便捷、低成本布局港股创新药赛道的桥梁。其投资机会主要体现在以下几个方面：
1. 产品定位清晰，高效跟踪核心指数：该基金作为ETF联接基金，其主要投资目标是紧密跟踪国证港股通创新药指数的表现。这意味着，它不进行主动的个股选择和择时，而是力求复制指数的涨跌。这种“被动投资”方式，避免了基金经理主观判断失误的风险，确保投资者能够纯粹地获得创新药板块的整体贝塔收益。对于我这样希望把握行业趋势而非精研个股的投资者来说，这种“简单直接”的特性非常友好。基金的业绩比较基准就是该指数收益率，投资目标明确，底层资产透明。
2. 成本优势显著，增厚长期收益：指数基金通常具有较低的管理费和托管费。低成本是指数投资长期致胜的重要法宝之一。在复利效应下，每年节省下来的费用，经过长时间积累，会对最终的投资回报产生可观的正面影响。对于计划进行长期定投或持有布局的投资者而言，这一点尤为重要。
3. 依托公司平台，具备运营与产品矩阵支撑：银华基金作为一家老牌基金管理公司，在指数产品领域布局深厚，拥有较为完善的产品线和丰富的ETF管理经验。强大的投研平台、精细的运营管理系统和成熟的量化技术团队，是确保ETF及其联接基金能够实现高效、精准指数跟踪的重要后台保障。同时，公司产品矩阵中可能还有其他相关主题基金，这不仅体现了公司在相关领域的持续研究深耕，也能形成协同效应，为投资者提供更多元化的配置选择参考。
4. 运作模式便捷，适合个人投资者参与：作为联接基金，它可以通过普通的基金销售渠道（如银行、第三方平台）进行申赎，投资门槛低，操作简便，不像直接投资ETF那样需要证券账户和考虑实时折溢价问题。特别是C类份额，通常设有较低的申购费，并收取销售服务费，更加适合预期持有期限不是很长、或有频繁申赎需求的投资者进行灵活配置或波段操作。
需要指出的是，指数基金的投资机会与所跟踪指数的表现息息相关。投资该基金，也就意味着完全接受了港股创新药板块的所有风险，包括市场波动风险、行业政策风险、个股研发失败风险（通过分散化有所降低）以及汇率风险等。因此，它更适合那些看好中国创新药产业长期发展、能够承受较高波动、并希望通过简单透明方式参与其中的投资者。
回顾自己短暂的养基经历，从最初盲目跟风追涨杀跌，到后来开始尝试阅读研报、了解行业，我深刻体会到投资（哪怕是基金投资）绝非坦途。市场总是在乐观与悲观之间摇摆，情绪往往比理性跑得更快。港股创新药板块，更是这样一个高弹性、高波动的领域，其股价走势常常与宏观流动性、市场风险偏好紧密相连，短期内可能表现得与基本面“脱节”。
然而，正如银华基金所展望的，对中长期保持乐观的底气，或许正是来自对产业趋势的坚信。投资国证港股通创新药指数及其相关产品，本质上是对中国科学家和企业家创新能力的投票，是对中国医药健康产业从大到强转型进程的参与。它要求我们具备更多的耐心和更长的视野，学会在行业的低谷期看到未来的曙光，在市场的狂热中保持一份冷静。
对于2026年，我无法做出精准的预测。市场可能如预期般在“估值先行”后进入“业绩验证”阶段，也可能面临新的意想不到的挑战。但我愿意相信，真正的创新能够穿越周期。作为年轻投资者，我选择将一部分资金配置于这样的成长性赛道，并通过指数基金这种纪律性的方式去参与，既是学习，也是实践。在波动的市场中修炼心性，在长期的研究中加深认知，这或许是除了收益之外，投资带给我的另一份宝贵礼物。
路途漫长，唯信创新不息，价值终将回归。@银华基金