投资有风险，入市需谨慎

有小伙伴后台留言问，有没有熊市抗跌，牛市能跟上上涨的策略呢，今天我就看到了这么一个策略，随后马上写文章来分享了。

这个策略就是：深耕价值风格，构建反脆弱组合。

价值风格：“以不变应万变”，相信均值回归这一市场铁律，追求长久耐力，具有穿越周期的能力。

A股具有明显的牛熊周期和风格轮动周期，但价值风格对行情的适应性很强。从历史规律来看，以中证800价值为例，在牛市中，中证800价值能跟得上上涨。而，在熊市中，中证800价值又表现出较强的抗跌性。

长期来看，国内经济增速面临“换挡”，我国进入广义低利率时代，长端利率持续下行的背景下，具有高股息、低估值特性的价值风格吸引力日益提高。

短期来看，当下市场热情一度点燃，成长板块一路高歌猛进，风格演绎充分。反观价值板块，估值仍处于相对低位，随着市场热度上涨，补涨预期或逐步增强。

但是，每轮价值风格的上涨往往都又和上一次不尽相同，作为个人投资者是很难及时准确把握的。

因此，个人投资者不妨考虑借助专业机构来进入布局，比如9月3日即将发行的银华甄选价值回报混合型证券投资基金（A类：023839，C类：023840）。

该基金拟任基金经理张腾，清华大学+巴黎高科双硕士，14年证券从业经验，9年基金管理经验，他投资风格的两个关键词是慢变量和反脆弱。

早年，张腾作为典型的赛道型选手，凭借对TMT和新能源的集中投资脱颖而出。然而，2016年后市场风格骤变，核心资产崛起，他也遭遇了职业生涯的第一次滑铁卢。在经历这段投资的低谷期后，他沉下心补齐宏观经济和固收的投研框架，挖掘长期影响深远的“慢变量”，构建“反脆弱”组合，更加追求长期、稳健的组合表现。

从理论到实践，从防御到进攻，反脆弱已成为他投资哲学中最核心且持续进化的组成部分。他管理的基金业绩便是最好的印证。我在wind看了一下他管理的银华瑞和灵活配置混合基金（005544），截至2025年9月1日，今年以来净值增长率49.42%，过去一年净值增长率67.93%。

作为一个价值股选手，能在今年的市场中做出这个成绩，是其投资实力的有力证明。

当上证指数突破3800点后，市场逐渐承压，聚焦价值股的反脆弱组合，或是投资组合的一个重要补充。杠铃两端为价值和科技成长，既能捕捉成长板块的机会，又能在价值板块中争取稳定收益。$银华甄选价值回报混合C(OTCFUND|023840)$

张腾拟将管理的新基金—银华甄选价值回报混合基金（A类：023839 ，C类：023840）便是投资者关注价值风格的一个优质选择。$银华瑞和灵活配置混合(OTCFUND|005544)$

风险提示：本基金为混合型基金，风险等级R3，适合具备一定风险承受能力的投资者。基金投资需谨慎，过往业绩不预示未来表现，请详阅基金法律文件及风险揭示书。$银华甄选价值回报混合A(OTCFUND|023839)$$$