总的来看，A股正在慢慢企稳。今天全市冲高回落，截至收盘三大指数微微上涨，而量能时隔50个交易日再度回落万亿之下，显出市场情绪的愈发谨慎。尽管一定程度上反映了关税政策对于情绪的压制，但是也同样不能忽略清明节临近，持币过节对于量能的影响，因此对于这两天的调整其实不用过度担忧。

从另一个角度来看，市场调整的直接诱因在于“四月决断”窗口的临近——A股年报与一季报的验证期、经济数据的披露期，双重因素叠加导致市场风险偏好降低。然而，随着短期行情的调整，“四月决断”压力已逐步释放。值得注意的是，国内算力订单正处集中释放期，一季报有望显现向上拐点，业绩期科技行情并非“证伪”，而是向核心领域的进一步“聚焦”。后续国内AI算力板块可能率先分化走强，成为市场亮点。

经济基本面上，国内宏观层面挑战依旧：出口数据自然回落，这将放大宏观经济预期的波动。海外衰退交易可能向A股映射，国内债弱股强的“股债再平衡交易”或阶段性逆转，A股二季度可能维持弱势震荡。结构上，顺周期修复上行空间有限，股价演绎需经济总体向好验证，而科技行情则需收缩聚焦，宏观与市场环境暂不利于主题投资的发散。

本轮科技调整与2023年美股纳斯达克调整存在相似性：应用兑现偏慢、算力投资超前引发担忧、算力产业链业绩持续性存疑。但产业趋势的进一步催化将成为行情再启的关键。例如，互联网平台内部爆款应用的催化可能强化资本开支高增预期，推动AI算力行情卷土重来；而基础层大模型的突破，则可能催生新一轮全面AI行情。

展望2025年，科技结构牛市的判断依然成立。短期配置类资金定价权强化，高股息资产相对收益凸显，但科技板块的中级别调整波段或未到来。继续推荐关注国内AI算力与应用、具身智能、低空经济等领域。那么想要把握科技板块的结构性行情，$富国上证科创板综合价格ETF联接C$ （023738）或许是个不错的选择，其紧密跟踪科创综指，纳入了科创板97%的成分股数量以及市值占比，能够较好的反映出科技行情的整体走势。而且其费率也处于同类最低一档，下周一就结募了，不妨抓紧时间行动。#SU7事故致3死！雷军：绝不回避责任#