1 资深经理分析A股流动性牛市。

浦银安盛基金经理高翔认为，自去年924政策以来，A股市场呈现流动性牛市特征，主要由长期资金推动，而非基本面显著改善。他指出，当前牛市相较2014-15年更为健康，但因缺乏宏观经济根本性反转，需保持审慎。高翔对比了两轮牛市的资金结构差异，强调本轮市场的韧性和风险。

2 市场估值修复后震荡，结构性机会显现。

高翔分析了当前市场情况，认为在经历了估值修复后，市场可能进入横盘震荡阶段，但仍存在结构性机会。他提到AI算力、创新药和新消费等产业趋势相关板块，以及绝对估值偏低的板块可能有机会。此外，高翔还讨论了宏观经济对市场的影响，特别是地缘政治因素的重要性。

3 国内外经济形势分析。

高翔分析了国内外经济形势。国内经济在疫情后政策支撑下趋于平稳，消费、投资和进出口未见大幅增长，处于周期性底部横盘阶段。美国经济数据疲软，非农就业连续低于预期，通胀居高不下，呈现滞胀特征，美联储面临加息与降息的两难抉择。

4 高翔分析国内外经济形势。

高翔指出美国将进入中长期降息周期，美元可能走弱，全球流动性外溢将支撑股市。国内经济基本面平稳，政策稳定。他建议投资者关注股票市场，采用哑铃型策略，配置科技型和红利型板块。

5 市场呈现三层结构，科技板块潜力大。

高翔分析了当前市场的三层结构：中间是顺周期资产，如白酒、有色、煤炭等；两边是科技和红利板块。他明确看好科技板块，特别是AI产业趋势下的算力和人形机器人机会。对于红利板块，他认为性价比偏弱。顺周期资产中，他更看好偏周期性的资产。

6 周期性板块存在结构性机会。

高翔分析了周期性板块的投资逻辑，指出黄金因美元下行周期和金融属性最具确定性，有色金属如铜铝受益于供给收缩，而化工等板块持续疲软。他认为黄金上涨趋势将持续，短期波动不改长期方向。

7 周期板块受供给约束影响。

高翔分析了周期板块的投资逻辑，指出供给约束是核心因素。他认为资源类商品因供给有限，能抬升业绩和估值。此外，他提到美国降息周期对市场的影响，并强调美联储主席变动可能带来的不确定性。他还具体讨论了工业有色和黄金板块的表现原因。

8 美联储降息或超预期推动黄金投资。

高翔分析了美联储可能超越市场预期的降息幅度，这将导致美元指数下行，从而推动黄金投资。他进一步讨论了工业金属如铜和电解铝的投资逻辑，指出供需缺口导致的涨价趋势。对于化工、石油等供给约束力较弱的板块，他认为只有当经济显著复苏时，这些板块才可能展现出较强的爆发力。

9 化工品价格弹性优于有色。

高翔分析了铜铝与化工品的供需格局，指出有色板块价格已处于高位，而化工品处于低位，若经济复苏，化工品的价格弹性更大。他以21年化工股上涨为例，预测未来经济周期上行时化工股表现或优于有色板块。此外，他管理的“周期优选”产品偏好资源型投资，注重供需缺口商品，旨在兼顾安全边际与上行空间，控制回撤风险。

10 高翔分享周期底部布局策略。

高翔讨论了在经济衰退期寻找底部投资机会的策略，特别提到了化工品作为目前的研究重点。他强调了逆向投资和安全边际的重要性，指出周期型投资需要耐心和逆人性决策。最后，他建议投资者可以考虑相关基金以把握经济复苏和资源品投资机会。