宏观展望：

海外方面，美国11月PMI制造业弱、服务业强，增长整体稳定。考虑到近几月就业偏弱，目前市场对12月FOMC降息25bp预期定价充分，预计12月降息落地后可能释放暂缓降息的信号；后续关注美联储的重启扩表计划以及新联储主席的提名及政策取向。日央行加息预期引日债利率上行，资产波动加大。

国内方面，11月制造业PMI边际回升，但较季节性偏弱，服务业PMI再度回落，供需两端分项指标均边际改善、价格指标亦有所修复，反映内需回升基础仍待进一步巩固。近期稳地产相关政策预期明显升温，若出台相关政策，也有望对需求和预期改善形成进一步支撑。

A股 

A股方面，近期市场在缺乏明确政策指引的情况下保持震荡，成交额延续回落趋势，风格之间出现小幅反转，前期回调时间较长的科技成长方向有所反弹。进入12月，中央经济工作会议和美联储FOMC会议即将落地，市场方向有望更加明确。考虑到中期来看经济基本面和A股盈利有望处于回升态势，且中美关系处于修复过程中，对市场保持乐观。
结构方面，拥挤度已经充分缓解的科技成长行业有望在政策和产业催化下占优。

港股 

港股方面，12月FOMC落地后联储可能释放暂缓降息预期，或暂不利于港股资金流入。

原油 

原油方面，从全球经济基本面来看，降息初期，原油需求仍弱、供给持续释放、库存累积、价格仍承压。

黄金 

黄金方面，12月FOMC落地后联储可能释放暂缓降息预期，短期可能对黄金产生扰动；看好中长期发展趋势。（风险提示：近期黄金价格波动加剧，市场风险提升。请投资者关注市场变化，提高风险防范意识，结合自身财务状况和风险承受能力理性投资。）

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