科创宽基指数概况
01科技板块概况
上周科技板块继续回调、且斜率进一步加大，科创综指下跌6.16%。各细分行业均有不同程度下行。
02科创宽基指数概况
上周科创综指指数、科创100指数受行情影响均下跌。过去5年，上述2只指数自2020年7月高点以来总体下行，但2024年9月26以来迎来显著修复。截至今11月21日，科创100指数合计上涨28.27%，科创综指上涨45.00%。2025年截至11月21日，科创100指数上涨42.36%，科创综指上涨38.74%。
市场观点
电子
（1）海外算力龙头英伟达FY26Q3业绩及FY26Q4指引超预期。英伟达FY26Q3当季营收570亿美元（同比+62%，环比+22%，上季度指引是540亿），符合近期市场预期（接近570亿），其中数据中心收入512亿美元（同比+ 66%，环比+25%）。
（2）消费电子。华为将于2025年11月25日正式发布首款鸿蒙二合一平板电脑MatePad Edge，该产品支持平板电脑和笔记本两种形态，用户可根据使用场景灵活切换，笔记本形态下可完成视频剪辑等专业工作、兼具娱乐性与生产力，且配备手写笔、可提升创作和办公体验。
（信息来源：wind，截至11月21日）
医药生物
百利天恒EGFRHER3双抗ADC晚期食管癌III期成功。11月17日，由百利天恒自主研发的EGFRHER3双抗ADC（iza-bren）在晚期食管鳞癌的III期临床试验中取得突破性疗效：在多药耐药后的晚期肺癌和鼻咽癌上，肿瘤客观缓解率达34.5%；174例可评估疗效的患者中，ORR为34.5%，远高于三线治疗通常不到20%的有效率。2025年11月，该药物在食管鳞癌的III期临床试验中达到无进展生存期(PFS)和总生存期(OS)双主要终点。这是全球首个ADC药物在食管癌治疗中取得PFS、OS双阳性结果的III期临床研究，适应症为既往经PD-1/PD-L1单抗联合含铂化疗治疗失败的复发性或转移性食管鳞癌。据GLOBOCAN 2022统计显示，全球每年新发食管癌患者约51.1万人，中国新发食管癌患者22.4万人，占全球43.8%，是全球食管癌患病人数和死亡人数偏多的国家。在中国，食管鳞癌占比达90%以上，是常见的食管癌病理类型，且一线免疫联合化疗进展后缺乏有效的二线治疗方案，存在很大的临床需求。（参考：医药魔方）
计算机
本周谷歌发布Gemini 3 Pro和Nano Banana Pro模型，远超业界预期。谷歌于2025年11月18日正式发布了新一代多模态AI模型Gemini 3 Pro，这一版本基于谷歌TPUs通过强化学习技术进行训练，在LMArena全维度能力上领先：
（1）智能和推理能力大幅提升。HLM、GPQA Diamond、ARC-AGI-2、AIME 2025、MathArenaApex等基准测试均高于ClaudeSonnet 4.5和GPT-5.1
（2）多模态能力取得突破。Gemini 3 Pro支持原生多模态，即具备同时处理多种模态能力，而此前的模型多局限于两种模态的转换。Gemini 3 Pro多模态能力在MMMU-Pro等基准准测试上领先，截图理解ScreenSpot-Pro得分甚至高达72.7%。
（3）代码能力与前沿模型一致，但编程速度显著提升。Gemini 3 Pro在WebDev Arena、Terminal-Bench 2.0等测试上领先，仅在SWE-benchVerified得分76.2%，略低于Claude Sonnet 4.5的77.2%。Gemini 3 Pro的编程能力基本达到与前沿模型一致的水平，但编程速度显著提升。另外Nano Banana Pro 深度集成 Gemini 3的多模态能力，支持2K/4K高分辨率输出，可融合多达14张参考图形并保持5个人物一致性，具备精准布局编辑、多语言文字渲染及电影级调光控色功能，代表了当前AI图像生成领域的领先水平。（信息来源：wind，截至11月21日）
电力设备
（1）美国电力短缺带来储能需求增长。近期Grid Strategies更新对美国电力需求预测报告《Power Demand ForecastsRevised Up for Third Year Running, Led by Data Centers》，重点信息包括1）行业层面，报告指引未来5年（2025-2030年）美国电力夏季峰值负荷需求增量或将达到166GW，较2025年4月预测数据120GW进一步上调。在美国未来电力峰值负荷指引上调的背景下，报告预测2025-2030年美国电量需求年复合增速5.7%（2021-2024年为0.9%），对应同期美国电力负荷年复合增速3.7%；2）驱动因素，报告认为2025-2030年美国数据中心有望带来90GW负荷需求增量（占比55%），是未来驱动美国电力需求增长的主要行业；3）数据中心建设或扩散至全美国主要电力市场，美国新建AI数据中心项目落地在电力接入点较为饱和的区域已面临较大压力，正逐步向美国其他电力市场寻求落地接入项目。考虑到美国主要科技企业对AI数据中心均有清洁电力使用承诺，叠加美国短期难有核电（审批流程较长）及气电（燃气轮机交付紧张）等现实因素，我们继续看好储能成为美国AI数据中心电力有效补充选项，从而迎来需求持续爆发。（参考野村东方国际证券《美国电力短缺有望带来储能持续投资机遇》）
（2）大金重工签署13.4亿元欧洲海风项目过渡段订单。大金重工与SkybornRenewables公司正式签署供货合同，为客户提供产品建造、运输、存储、总装一站式服务。大金重工将为德国的海上风电项目Gennaker供应过渡段，将于2027年交付完毕。Gennaker项目是由SkybornRenewables公司开发的德国波罗的海海上风电项目，地处波罗的海风电优先开发区，规划装机容量达976.5MW，有望于2028年全面投运。（参考国盛证券《大金重工签署海风订单，英联股份签订固态电池复合铝箔采购合同》）
机械设备
（1）人形机器人产业进展。根据新华财经报导，富春染织与鹿明机器人联合研发的小尺寸大中空轻量化关节模组，双方计划近期推出业内首款基于全身PEEK（聚醚醚酮）关节模组和轻量化材料的超轻人形机器人。此举标志着轻量化技术在人形机器人整机层面实现了突破，有望为整个行业的技术革新与产业升级注入新动能。
（2）我国自主研制的新一代人造太阳"中国环流三号"取得重要突破。其在最新实验中首次实现原子核温度1.17亿度、电子温度1.6亿度的"双亿度"运行。
（以上个股信息仅作行业分析，不构成任何投资建议）
配置建议
当前科创综指、科创100指数总体仍处于产业周期向好趋势，中长期维持超配建议。短期或因海外流动性影响走势偏震荡。
$博时上证科创板人工智能ETF发起式联接C(OTCFUND|023521)$$博时上证科创板100ETF联接C(OTCFUND|019858)$$博时上证科创板芯片ETF发起式联接C(OTCFUND|022726)$
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