行业轮动加速，长期韧性凸显
今年以来，在产业升级的持续推进以及政策的有力驱动下，A股市场呈现出“结构牛”的特征，市场内部结构性机会不断涌现。然而，进入10月，关税风波再度成为影响市场的重要外部因素，对A股市场形成了一定扰动。上证指数在前期突破近10年高位后，近期，指数在3900点关口附近呈现出震荡态势。从市场运行逻辑来看，能否有效站稳该整数关键点位，并积蓄新的上行动能，或将成为影响下阶段市场走势的核心关注点。不过，与4月7日首轮关税风波冲击后的市场表现相比，此次回调幅度明显收窄。这一差异反映出市场在经历前期冲击后，对外部风险的适应能力和韧性有所增强。
短期来看，外部贸易摩擦的不确定性依然是影响市场情绪的重要因素之一。与此同时，部分板块在前期经历了较大幅度的上涨，在此背景下，临近年末资金情绪难免趋于谨慎。在板块风格方面，呈现出科技成长与红利防御、周期板块之间的轮动特征。复盘此轮关税风波前后行业表现，9月份申万一级行业中涨幅居前的主要是电力设备、电子等科技成长板块。这些板块受益于产业升级和科技创新的推动，具有较高的估值溢价和成长预期。然而，进入10月以来，市场风格出现了一定程度的转变，部分资金开始向红利、周期行业倾斜。其中，煤炭、银行、公用事业等板块涨幅居前。这一现象背后，一方面反映出资金在前期涨幅较大的科技成长板块上存在部分止盈行为；另一方面，也体现出市场正在对海外风险和政策预期进行重新评估和定价。
注：申万一级行业指数数据来源于wind，今年以来时间区间为2025.1.1-2025.10.20，9月份时间区间为2025.9.1-2025.9.30,10月以来时间区间为2025.10.9-2025.10.20。指数过往涨跌不代表未来表现，不构成基金业绩表现的保证或承诺，请投资者关注指数波动风险。
紧盯三大线索，投资不迷路
1、十五五”规划，锚定中长期投资主线
历史经验表明，五年规划向来是资金布局中长期投资主线的重要指引，例如，十八届五中全会与十九届五中全会所提出的政策导向，均对市场资金流向产生了深刻且持久的影响。十八届五中全会提出五大发展理念（创新、协调、绿色、开放、共享）以及“中国制造2025”等重大战略，为TMT、高端装备等科技成长板块注入了强劲的发展动力，直接催生了这些板块的主升浪行情。而十九届五中全会着重强调科技自立自强、数字中国、绿色低碳、能源革命和国防现代化等关键方向，引领了新能源、高端制造、军工等板块的强势崛起。当前，二十届四中全会正在召开，会议将对国家未来的发展战略和政策方向进行重要部署，有望为市场带来政策层面的利好信号。基于此，建议投资者朋友们密切关注“十五五”规划相关政策的具体表述，精准把握中长期投资的主线方向。
2、月末中美会晤进展，或左右市场风险偏好
近期，中美贸易关系再度成为市场关注的焦点，引发了一定程度的扰动。然而，从前三季度经济数据来看，尽管CPI等核心数据表现略显疲弱，反映出消费领域的需求复苏仍有待进一步强化，但前三季度我国GDP依然实现了同比5.2%的稳健增长，充分彰显了中国经济强大的韧性和内生动力。在此背景下，外部冲击对A股市场的整体影响相对有限。从中长期视角分析，A股市场中枢上行的大趋势不会因短期外部因素而改变。若月末中美会晤能够释放出积极友好的信号，将有助于市场风险偏好持续修复。
3、三季报进入集中披露期，业绩成色检验投资“真伪”
当前，正值三季报密集披露期，业绩能否兑现成为检验投资标的质量的关键要素。从已发布的业绩预告来看，AI专用芯片、算力基础设施、汽车零部件等高端制造领域表现突出，显示出产业升级方向的强劲动力。投资者朋友们应重点关注那些从中报高增长态势延续至三季报的行业板块，这些板块往往具有持续的发展潜力和投资价值。同时，需保持警惕，对于部分中报高增长但三季度增速出现回落的高渗透率板块，要深入分析其增长放缓的原因，这类板块可能会面临下一年度增长失速的风险，需谨慎评估其投资价值。
不变应万变，保持在场，均衡配置
在行业快速轮动、市场情绪波动的环境下，如何把握投资节奏？
Part.1 科技仍是中长期主线短期注重节奏把握
尽管四季度风格切换概率有所上升，但科技成长作为产业升级的重点方向并未改变。人工智能、机器人、半导体、算力等领域仍具备中长期配置价值。短期建议关注政策催化后的市场反应，适时调整仓位，避免追高。
Part.2 均衡配置是应对热点轮动的核心策略
在科技成长之外，红利板块（如银行、煤炭、电力）与部分顺周期行业（如化工、有色）在市场情绪偏弱时具备防御价值。采用“科技+红利”的均衡配置，有助于在波动中有效控制回撤。
Part.3 保持在场避免因短期波动偏离长期轨道
鉴于前文所述，A股市场中长期中枢上行趋势未改，在居民资产配置转移、全球流动性宽松的背景下，权益市场仍是中长期资金布局的重点。投资者应避免因短期行业轮动而频繁切换，保持在场才是分享市场长期增长的关键。
$博时上证科创板人工智能ETF发起式联接C(OTCFUND|023521)$$博时中证机器人指数发起式C(OTCFUND|018095)$$博时黄金ETF联接C(OTCFUND|002611)$
#高盛看多A股：慢牛正形成 还有约30%上涨空间##黄金创12年来最大单日跌幅！什么信号##深地经济成新风口！产业链如何投资 ？##科技热点摊开业啦##CPO、PCB大反攻！行情空间有多大？#
