A股历史上几轮牛市风格均有轮换，如2005—2007年为“周期牛市”，2013—2015年为TMT主导的成长牛市，2016—2021年为大市值行情。牛市主升阶段可能出现短暂风格切换，本质是行情的扩散补涨。例如2007年上半年和2014年四季度分别出现大盘/周期→小盘/科技、小盘/科技→大盘/金融的切换，持续时间分别为6个月和3个月。切换后，前期主导风格仍可能再次强化，如2020年7月至12月“成长—价值”风格拉锯后，核心资产再次引领市场。